Wulff-Yhtiöt Q2 ensi maanantaina: Parannusta odotuksissa

Työpaikkatuotteita ja -palveluita tarjoava Wulff-Yhtiöt julkistaa Q2-tuloksensa maanantaina 17.7.2023. Odotamme liikevaihdon olevan vertailukauden tasolla, mutta kannattavuuden parantuvan heikommasta vertailukaudesta, sillä vertailukaudella kannattavuutta rokottivat normaalia enemmän hintojen korotusten viivästymisestä tulleet kustannusvaikutukset. Vuoden 2023 sekä liikevaihtoon että tulokseen kasvua ennakoivaan ohjeistukseen emme odota muutoksia. Näkymien ja Q2-tuloksen tulisi tässä vaiheessa vuotta kuitenkin antaa jo tukea ohjeistukselle ja osoittaa viitteitä paremmasta tuloskunnosta sekä kasvumahdollisuuksista loppuvuonna.

Liikevaihto vertailukauden tasolla

Ennustamme Wulffin liikevaihdon pysyneen Q2:lla vertailukauden tasolla 24,8 MEUR:ssa. Liikevaihdon tasoa arviomme mukaan avittaa hintojen korotuksien vaikutus sekä aktiivinen Skandinavian markkina. Arvioimme myös, että yhtiön perinteisten työpaikkatuotteiden markkina on jatkanut palautumista normaaliin työelämän mukana, mutta markkina osin kärsii nyt heikommista talousoloista. Koronan aikaan hyvin myyneiden tuotteiden kysyntä on arviomme mukaan edelleen laskenut. Kysyntä on kuitenkin tälle tuoteryhmälle (ns. koronatuotteet) jo tasaantunut arviomme mukaan kohti normaalia tasoa eivätkä vaikutukset ole enää niin merkittäviä.

Tulosparannukseen on aineksia

Ennustamme oikaistun liikevoiton nousevan vertailukauden tasolta 0,6 MEUR:oon (Q2’22: 0,4 MEUR) ja oikaistun liikevoittomarginaalin parantuvan 2,4 %:iin (Q2’22: 1,6 %). Parantuvaan kannattavuuteen arviomme mukaan eväitä antaa Wulffin hyvin edennyt yrityskaupan integraatio (Staples) ja hintojen korotukset. Inflaatiopaineet arviomme mukaan kuitenkin vielä heikentävät kehitystä, kun myös myyntikatteessa näkyy alempikatteisten tuotteiden kasvanut osuus kokonaisuudesta. Seuraamme tarkasti eri kustannuserien kehitystä ja etenkin myyntikatteen kehitystä Q2-tuloksessa. Myyntikatteen asteittainen parantuminen on lähivuosien kannattavuusparannuksen kannalta oleellista.

Ohjeistukseen emme odota muutoksia

Wulff arvioi ohjeistuksessaan vuoden 2023 liikevaihdon (2022: 102 MEUR) sekä vertailukelpoisen liikevoiton kasvavan vuoteen 2022 verrattuna (2022: 4,0 MEUR). Emme odota ohjeistukseen muutosta Q2-raportin yhteydessä, mutta raportin tulisi jo antaa eväitä ohjeistukseen yltämiseen, sillä Q1:llä kasvua ei saatu ja tuloskin jäi vertailukaudesta. Seuraamme näin tuloksen lisäksi tarkasti myös näkymiä. Odotuksissa on, että kysyntään heijastuu tällä hetkellä hieman talousolojen epävarmuus, mutta toisaalta yhtiön uusasiakashankinta eri aloilla on arviomme mukaan pysynyt vielä virkeänä. Näkymien ja tuloksen lisäksi seuraamme kassavirran ja likviditeetin kehitystä. Kassavirran tulisi parantua loppuvuoden aikana Wulffille tyypillisesti, mutta alkuvuoden heikomman kehityksen myötä tätä on myös hyvä seurata nyt Q2-raportissa tarkemmin.