Yhdysvaltalainen sijoittajakonsortio teki Baswaresta ostotarjouksen reilulla preemiolla

Basware tiedotti sijoittajakonsortion tekemästä julkisesta ostotarjouksesta yhtiön koko osakekannasta. Ostotarjouksen tekijänä on konsortio, jonka taustalla on yhdysvaltalainen pääomasijoitusyhtiö Accel-KKR sekä Baswaren nykyiset merkittävät yhdysvaltalaiset omistajat (Long Path Partners ja Briarwood Chase Management LLC). Ostotarjouksen osakekohtainen käteisvastike on 40,10 euroa, missä on 95 %:n preemio Baswaren 20,60 euron osakekurssiin ennen ostotarjouksen jättämistä. Baswaren hallitus on yksimielisesti päättänyt suositella yhtiön osakkeenomistajille ostotarjouksen hyväksymistä.

Ostotarjous houkutteleva vaihtoehto, vaikka tarjous onkin viime vuosien arvostusta matalampi

Ostotarjous on tehty tämänhetkiseen osakekurssiin nähden selvällä preemiolla. Toisaalta yhtiön arvostus (2022e EV/S 2,2x) on etenkin viime syksyn jälkeen laskenut merkittävästi edellisvuosien tasoista (2017-2021 EV/S mediaani 4,3x). Ostotarjous vastaa Baswarelle noin 4,0x EV/Liikevaihto -kerrointa vuodelle 2022. Lyhyellä tähtäimellä ostotarjous on nähdäksemme Baswaren osakkeenomistajille kuitenkin hyvä vaihtoehto, sillä ilman ostotarjousta emme ole nähneet yhtiölle riittäviä lyhyen tähtäimen ajureita arvostuksen vahvistumiselle kohti historiallisia mediaanitasoja.

Ostotarjouksen läpimenolla edellytykset, joskin varauksin

Ostotarjoukseen on sitoutunut peruuttamattomasti 56,27 % Baswaren osakkeista ja äänistä. Sitoumuksien taustalla on ostajakonsortioon kuuluvien Long Pathin ja Briarwoodin lisäksi muita yhtiön nimeämättömiä suuria osakkeenomistajia. Ostotarjouksen läpimenoon, joka vaatisi 90 % osakkeenomistajien äänistä, on nähdäksemme preemion ja heikkojen muiden lyhyen tähtäimen kurssiajurien myötä edellytykset. Toisaalta ostotarjouksessa voi myös nähdä opportunismia, sillä osakkeen arvostus on valunut viime vuoden jälkeen selvästi matalammaksi ja ostajien joukossa on mukana yhtiön nykyisiä omistajia. Tämä näkökulma tuo ostotarjouksen toteutumisen arvioimiseen nähdäksemme selvän epävarmuutta aiheuttavan tekijän.