YIT:n sijoittajapuhelussa markkinan epävarmuus puheenaiheena
YIT järjesti tiistaina päivällä hiljaista aikaa edeltävän puhelunsa. Asuntomarkkinoiden tilanne on heikentynyt Q3-tilannekuvan mukaisesti eikä isompia yllätyksiä kommenteissa ollut muille liiketoiminnoille. YIT lähtee hiipuvaan suhdanteeseen hyvässä operatiivisessa kunnossa, vaikka riskitekijät ovatkin markkinoilla kasvaneet vuoden aikana. Emme ole tehneet sijoittajapuhelun annin perusteella muutoksia ennusteisiimme tai näkemykseemme.
Asuntomarkkina keskiössä
Puhelussa käytiin läpi kvartaalin aikana tapahtuneita asioita ja markkinatilannetta. Sanoma oli pitkälti Q3-raportin mukainen eikä isompia yllätyksiä ollut. Erityisesti keskiössä oli markkinatilanne eri liiketoiminnoissa. Talouden alakulo, kuluttajien heikko luottamus ja alhaiset asunnon ostoaikeet heikentävät etenkin asuntorakentamisen liiketoimintojen näkymiä. YIT on jatkanut varovaisuutta uusissa asuntoaloituksissa ja vaatinut korkeampia varausasteita ennen asuntoaloituksia välttyäkseen yllätyksiltä. Q4:lle valmistuu paljon asuntoja ja arviomme mukaan markkinatilanteen perusteella varastoon tulee jäämään osittain viime vuosia enemmän asuntoja. Ensi vuoden alussa valmistumisten määrä jälleen laskee, jolloin varastotasoja saataneen laskettua eikä tasetilanne ole tältä osin hälyttävä.
Arviomme mukaan kuluttajat ja osin myös sijoittajat ovat odottavalla kannalla investointipäätöksiensä suhteen, kun yleisen ja oman talouden tila on vielä epävarma inflaation, korkojen nousun ja energiahintojen nousun vuoksi. Tilanteella on mahdollisuuksia mielestämme parantua jo alkuvuonna, jos talous ei koe merkittäviä lisäiskuja lyhyellä aikavälillä. Odotamme ensi vuonna asuntoliiketoiminnan liikevaihdon sekä tuloksen jo laskevan, joten kommentit ja arviot olivat hyvin linjassa odotuksiimme.
Myös kiinteistömarkkinan näkymä osoittaa heikentyvään suuntaan ja tuottovaatimukset ovat olleet yleisesti nousussa, mikä voi heijastua heikentävästi myös YIT:n osalta esimerkiksi Triplan käypään arvoon tilinpäätöksessä. Osaltaan vastapuolella arvioimme, että Triplan kauppakeskuksen kävijämäärät sekä myynti ovat kehittyneet hyvin. Tripla valittiin tänä vuonna Pohjoismaiden parhaaksi kauppakeskukseksi (NCSC), joten jossain määrin kauppakeskusta voi jo nyt pitää YIT:lle merkittävänä onnistumisena. Lopullinen onnistuminen mitataan kauppakeskuksen osaomistuksen myynnin yhteydessä, mutta arvioimme sen tapahtuvan 2024 puolella aikaisintaan.
Toimitilapuolella myös hankkeiden kehitysvaiheet ovat pidentyneet eikä näkymä näiden osalta ole kasvua ennakoiva, mutta kuitenkin asuntomarkkinaa arviomme mukaan parempi. Toimitila-liiketoiminnan odotamme heikentyvän asuntomarkkinan vanavedessä ensi vuonna, mutta Kiinteistökehityksen osalta odotamme jo hieman parempaa vuotta tuottovaatimusten nousun rauhoittuessa ja yleisen talouden epävarmuuden hälventyessä.
Infran osalta kehityksen odotetaan olevan vakaata ja Ruotsissa markkina on jopa hyvällä tolalla Q3-raportin mukaisesti. Infra-liiketoiminta pitää ensi vuonna odotuksissamme YIT:n liikevaihdon kohtuu hyvällä tasolla ja arvioita tukee myös Infran kasvussa olevan tilauskanta. Infran vastasyklisyydestä ja muuta uudismarkkinaa tasaisemmasta kehityksestä on nyt YIT:lle arviomme mukaan hyötyä. Budjettien määrärahojen leikkaus ja yleinen talouden heikko tila voi kuitenkin myös kääntää segmentin näkymää heikommaksi.
Riskit ja markkinan epävarmuus näkyvät odotuksissa
Isoimmat riskit YIT:ssä tällä hetkellä liittyvät inflaatioon, energian hintoihin ja talouden kantoon, vaikka esimerkiksi kustannuspaineissa ja resurssien saatavuudessa on alkanut näkymään jo helpotusta. Asunto-liiketoiminnoille ensi vuosi tulee olemaan heikko, mutta toisaalta YIT:n heikosti pärjänneillä segmenteillä (Toimitilat, Infra) on vielä selkeää parannusvaraa omassa operatiivisessa liiketoiminnassa, minkä tulisi tukea tulosta. Samalla näemme hiipuvan rakennussuhdanteen helpottavan osin kustannuspaineita tavaroiden ja palveluiden osalta sekä resurssien saatavuuden parantuvan. Odotukset YIT:lle markkinoilla eivät ole korkealla, mutta myös riskitekijät ovat vielä verrattain koholla.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
YIT
YIT on vuonna 1940 perustettu suomalainen hankekehittäjä ja rakennusyhtiö, joka toimii asunta-, toimitila- ja infrarakentamisen sektoreilla. Yhtiö työllistää useita tuhansia ammattilaisia useissa Euroopan maissa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut27.10.2022
2021 | 22e | 23e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 2 651,3 | 2 504,8 | 2 516,9 |
kasvu-% | −13,62 % | −5,53 % | 0,48 % |
EBIT (oik.) | 85,0 | 110,3 | 111,7 |
EBIT-% (oik.) | 3,20 % | 4,40 % | 4,44 % |
EPS (oik.) | 0,17 | 0,32 | 0,29 |
Osinko | 0,16 | 0,16 | 0,16 |
Osinko % | 3,71 % | 9,07 % | 9,07 % |
P/E (oik.) | 25,80 | 5,54 | 6,02 |
EV/EBITDA | 14,37 | 7,43 | 6,73 |