Nostamme Uponorin tavoitehinnan 15,5 euroon (aik. 15,0) ja suosituksen vähennä-tasolle (aik. myy). Odotamme Uponorilta edelleen vahvaa tuloskasvua päämarkkinoiden positiivisen kysynnän, uusien tuotteiden ja rakennemuutosohjelman myötä kasvavan tehokkuuden ansiosta. Osakkeen arvostustaso on lähellä pitkän aikavälin keskiarvoa sekä alle vertailuryhmän keskitason. Kun myös riskitaso on näkemyksemme mukaan hieman laskenut vakaampien markkinanäkymien ja hyvin etenevän tehostusohjelman kautta, emme näe osakkeessa tällä erää laskupainetta 

Toistamme Uponorin vähennä-suosituksen, mutta nostamme tavoitehinnan positiivisten ennustemuutosten myötä 14,20 euroon (aik. 13,90 euroa). Uponorin viime viikolla järjestämä pääomamarkkinapäivä vahvisti käsitystä yhtiön operatiivisen tuloksen paluusta kasvu-uralle tehokkuuden parantumisen ja päämarkkinoiden piristyneiden kasvunäkymien myötä. Osakkeen arvostustaso on lähellä pitkän aikavälin keskiarvoa ja alle verrokkien, mutta huomioiden rakennejärjestelyjen kulut ja syklin käänteen lähestyminen emme näe korkeampaa arvostustasoa toistaiseksi perusteltuna.

Uponor julkaisi operatiivisen tuloksen osalta melko yllätyksettömän Q4-raportin, sillä
yhtiö antoi tammikuun lopulla ennakkotietoja tuloskehityksestään. Raportin tähtenä
loisti jälleen kerran Talotekniikka Pohjois-Amerikan toiminnot, joiden kasvu oli sekä
volyymin että kannattavuuden suhteen jälleen erittäin vahvaa. Raportin päähuomion
vei kuitenkin ohjeistus ja osinkoehdotus, jotka molemmat täyttivät ennakko-odotukset.
Nostamme osakkeen suosituksen lisää-tasolle (aik. vähennä) ja tavoitehinnan 13,5
euroon (aik. 13,0 euroa).

Uponorin Q3-numerot olivat tuloksen osalta selvästi meidän ja markkinoiden odotuksia paremmat. Uponor toisti kuitenkin hyvästä tuloksesta huolimatta Q3-raportilla aiemmin syksyllä annetun tulosvaroituksen yhteydessä päivitetyn ohjeistuksen, joka ennakoi oikaistun liikevoiton jäävän vertailukauden alle. Toistamme vaativan arvostustason takia Uponorin vähennä-suosituksen, mutta nostamme lievistä positiivisista ennustemuutoksista johtuen tavoitehinnan 12,0 euroon (aik. 11,5 euroa).