Likviditeettiriskistä

Moi,

huomioimme likviditeettiriskiä osakkeiden arvonmäärityksissämme lisäämällä dcf-mallimme tuottovaatimuksiimme likviditeettipreemiota, jos osakkeen likviditeetti tai vapaasti vaihdettavien osakkeiden määrä (free-float) on heikko. Luonnollisesti likviditeettipreemion tarpeen pitäisi näkyä samaan tapaan myös arvostuskerroinmaailmassa eli heikko likviditeetti ja/tai alhainen free-float laskevat osakkeiden hyväksyttävää arvostusta. Likviditeettipreemion tarpeen ja mittakaavan määrittää aina arvonmääritystä tekevä analyytikko tapauskohtaisesti eikä meillä ole siihen yhteisiä ohjeita ja/tai mekaanista taulukkoa. Osakkeen rajallisesta likviditeetistä mahdollisesti seuraavaa kurssivolatiliteettia emme analyysissämme suoraan huomioi.

Esimerkin vuoksi otin kuvakaappaukset Boreon ja Wärtsilän yhtiöraporteista. Kuten nähdään Boreon kohdalla likviditeettipreemio on 1,70 % ja Wärtsilällä vastaavasti 0,00 %.

Boreo:

Wärtsilä:

Likviditeettiriski ja likviditeettipreemion tarve ovat mielestäni hieman hankalia teemoja, sillä ne linkittyvät oleellisesti jokaisen analyysin kuluttajan henkilö- tai yksilökohtaiseen tilanteeseen (ts. 500 € yhtiöön X sijoittavan sijoittajan tarvitsee murehtia likviditeetistä huomattavasti vähemmän kuin 500 000 € sijoittavan). Yksilötason tilanteita emme tietenkään tiedä emmekä myöskään saa antaa henkilökohtaisia neuvoja, joka olisi toimiluvan vaatimaa sijoitusneuvontaa. Näin ollen suosittelen jokaista sijoittajaa pohtimaan likviditeettiriskiä ja/tai likviditeettipreemion tarvetta myös puhtaasti omasta näkökulmastaan. Tähän analyysimme pitäisi antaa eväitä.

t: Antti V.