contentSlug

type

ContentSlug_ContentQuery

slug

ContentPageContentQuery

content

trendingContent

query ContentSlug_ContentQuery(
  $contentSlug: String!
  $type: [ContentType!]
) {
  ...ContentPageContentQuery_13QmVO
}

fragment CompanyDetails_Content on Content {
  __isContent: __typename
  companies {
    name
    description
    pageUrl
    id
  }
}

fragment ContentBasicInfo on Content {
  __isContent: __typename
  id
  type
  title
  lang
  companies {
    viewerIsFollowing
    id
    name
    pageUrl
  }
  tags {
    viewerIsFollowing
    id
    name
    pageUrl
  }
  ...PublishingDetails
  ...Reactions
}

fragment ContentMetadata on Content {
  __isContent: __typename
  type
  title
  lang
  pageUrl
  alternatePageUrls: translations {
    __typename
    pageUrl
    lang
  }
  imgUrl
  description
  ... on Video {
    liveTime
    videoUrl
  }
  ... on Webcast {
    liveTime
    videoUrl
  }
}

fragment ContentPageContentQuery_13QmVO on Query {
  content(slug: $contentSlug, type: $type) {
    __typename
    id
    type
    title
    isPremium
    lang
    htmlBody
    summary
    companies {
      forum {
        latestPosts {
          ...ForumPosts
        }
      }
      name
      id
      viewerIsFollowing
      pageUrl
      defaultInstrument {
        isin
        id
        marketOpen
        marketClose
        marketplace {
          region
        }
        returns {
          total
        }
      }
    }
    tags {
      viewerIsFollowing
      id
      name
      pageUrl
    }
    createdAt
    ... on Video {
      liveTime
    }
    ... on Webcast {
      liveTime
    }
    slug
    ... on CompanyReport {
      reportUrl
      researchContentUrl
    }
    ... on ThirdPartyCompanyReport {
      reportUrl
    }
    ... on StockExchangeRelease {
      reportUrl
    }
    ...ContentBasicInfo
    ...ContentMetadata
    ...PriceAndRecommendation_Content
    ...CompanyDetails_Content
    ...ReportLink_Content
    ...KeyFigures_Content
  }
  ...TrendingContent_1jQ2Cn
}

fragment ForumPosts on ForumPost {
  text
  likesCount
  url
  author
  postedAt
  authorImgUrl
}

fragment KeyFigures_Content on Content {
  __isContent: __typename
  companies {
    defaultInstrument {
      estimateData {
        modelType
        reportingCurrency
      }
      snapshot {
        transaction {
          date
          actualized {
            year
            quarter
            revenue
            revenueGrowth
            ebitAdjusted
            ebitReported
            ebitda
            enterpriseValue
            epsAdjusted
            dividend
            dividendYield
            sharePrice
            nav
            navPerShare
            opexOfNav
            quarterlySharePrice
          }
          estimates {
            year
            quarter
            revenue
            revenueGrowth
            ebitAdjusted
            ebitReported
            ebitda
            enterpriseValue
            epsAdjusted
            dividend
            dividendYield
            sharePrice
            nav
            navPerShare
            opexOfNav
            quarterlySharePrice
          }
        }
      }
      id
    }
    id
  }
}

fragment PriceAndRecommendation_Content on Content {
  __isContent: __typename
  createdAt
  companies {
    name
    pageUrl
    defaultInstrument {
      priceData {
        tradeCurrency
      }
      snapshot {
        priceData {
          date
          lastPrice
          tradeCurrency
        }
        transaction {
          date
          recommendation
          targetPrice
        }
        prevTransaction {
          recommendation
        }
      }
      id
    }
    id
  }
}

fragment PublishingDetails on Content {
  __isContent: __typename
  createdAt
  publishers {
    name
    imgUrl
  }
  authors {
    __typename
    id
    name
    slug
    imgUrl
    jobTitle
  }
  ... on Video {
    liveTime
  }
  ... on Webcast {
    liveTime
  }
}

fragment Reactions on Content {
  __isContent: __typename
  id
  reactionGroups {
    reactionType
    reactionsCount
    viewerReacted
  }
}

fragment ReportLink_Content on Content {
  __isContent: __typename
  type
  isPremium
  ... on CompanyReport {
    reportUrl
  }
  ... on ThirdPartyCompanyReport {
    reportUrl
  }
  ... on StockExchangeRelease {
    reportUrl
  }
}

fragment TrendingContent_1jQ2Cn on Query {
  trendingContent(type: ARTICLE) {
    __typename
    id
    title
    lang
    pageUrl
    createdAt
    type
    imgUrl
    companies {
      squareLogoUrl
      name
      id
    }
    authors {
      __typename
      imgUrl
      id
    }
    publishers {
      imgUrl
    }
  }
}


hkscan-oyj-hkscan-oyjomien-osakkeiden-hankinta-5112019

__typename

title

isPremium

lang

htmlBody

summary

companies

createdAt

publishers

authors

reactionGroups

pageUrl

translations

imgUrl

description

HKFoods on elintarviketeollisuudessa toimiva yritys pitäen sisällään mm. lihanjalostusta ja valmisruokatuotteiden valmistusta. Yhtiö tekee läheistä yhteistyötä lihan alkutuottajien kanssa. Liiketoiminnan päämarkkina-alue on Suomi ja pääkonttori sijaitsee Turussa. Keskeisimpiä myyntikanavia ovat vähittäiskauppa, ravintola-ala sekä vienti- ja teollisuusasiakkaat.

Tuo alhaalta ylös simuloiminen on yksi vaihtoehto ja olet päätynyt siinä samaan EPS:n 0,2 kuin on OP:n analyysissa. OP:lla tosin on oletettu liikevoiton paranemista tasolle 40m ja verot nousevat 5m:n (oli 4m), joten jos liikevoiton nousuun vielä tulisi verohyötyä 2-3m niin EPS nousisi vieläkin enemmän. Isoin kysymysmerkki on katetasojen kehittyminen, vieläkö on mahdollisuutta parantaa ja mitä tasoja yhtiö pystyy tulevaisuudessa puolustamaan kun isoin käänne on tehty? Kassan seuraaminen on hyvä nosto, itse uskon että yhtiö maksaa 90m jvk:n tänä vuonna pois jollain kombinaatiolla uusi jvk/pankkilaina ja mahdollisesti käyttää kassaa lainan pienentämiseksi. Lainamäärä ehkä -15m vuositasolla? Ja seuraava kassan kasvatus hybridilainan lunastamista varten. Osinko ja mahdollinen lisäosinko ovat n. 13,5m – onko tuo liikaa kassaan ja velkoihin nähden, jokainen sijoittaja ottakoon itse kantaa. Ja vielä tällaisen matalan kasvun defensiivisen yhtiön arvostamisesta. P/E tai EV/EBIT ovat ihan ok tunnuslukuja siitä mitä yhtiön maksimiarvo kulloinkin voi olla. Lukuja voi pyöritellä loputtomiin, mutta nykykurssi 1,82 ja tämän vuoden EPS 0,2 ei pidä sisällään minkäänlaista kasvuoletusta (PVGO), se on jopa negatiivinen. DCF-mallin saa helposti näyttämään 3 EUR arvoa jos olettaa että katetasot pysyvät. DCF tulee tällä hetkellä arvoon 2 EUR vain jos ruuvaa residuaalin katetasoa reilusti alas. Ei kovin hyödyllistä pyörittää noita lukuja tällaiselle yhtiölle. Osinkotuotto-% kuvaa mielestäni lattiatasoa yhtiön arvostukselle, jos markkina uskoo, että osinkotaso on pysyvä ja ehkä hitaasti mutta varmasti kasvava. Siten lattiataso voisi olla ”normaalissa tilanteessa” 5 %, 6 % jos epävarmuus lisääntyy ja 4 % tai alle jos kehitys on useita vuosia peräkkäin hyvä ja luottamus siten korkealla.

Kuluvaa vuotta voisi arvioida silläkin tavalla, että otetaan lähtötasoksi vuoden 2025 liikevoitto, ja katsotaan, mitä sen jälkeen voisi tapahtua tuloslaskelmassa vuonna 2026. Eihän sekään tietenkään varmaa ole, että samaa absoluuttista liikevoittoa saadaan aikaan vuonna 2026, mutta tulevaan nyt liittyy aina enemmän taikka vähemmän epävarmuutta. 0,20 euroa / osake tarkoittaa euroissa noin 18 miljoonan nettotulosta. Vuoden 2025 voitto ennen veroja on 18,7 miljoonaa, ja tuon jälkeen tulevista kuluista suurempi erä vuonna 2025 oli lopetettujen toimintojen alaskirjaus, jota ei pitäisi käsittääkseni enää ollenkaan tulla. Verokulua tuli vuonna 2025 4,5 milj. Vuoden 2026 osalta ei verojen osalta tiedä muuta kuin että oman arvioni mukaan siellä saadaan hyvitystä tuon aiemmin laskemani 2,92 milj. euron verran (olettaen että HK saa hyödynnettyä aiemmat tappiot täysimääräisesti), mutta veron lopullista määrää ei tietenkään voi vielä tietää, kun tuo tappioiden kautta tuleva verohyvitys vähennetään sitten niistä kertyneistä veroista. Jos siis vuonna 2026 päästäisiin samaan liiketulokseen kuin vuonna 2025, ja rahoituskulut olisivat sen 2,4 milj. pienemmät uusitun hybridin kautta, niin verotettava tulos olisi 21,1 milj. Tuosta sitten vähennettäisiin enää verot. Näin tarkasteltuna osakekohtainen tulos 0,20 voitaisiin saavuttaa jo vuonna 2026 jos vain veroja on 3 milj. tai vähemmän. Mutta tämä toki perustuu oletuksiin, että liiketoiminta menee muilta osin vähintään yhtä hyvin kuin vuonna 2025, ja sitten rahoituskulut pienenevät tuon 2,4 milj. Rahoituksen osalta seuraan kyllä kassaa mielenkiinnolla. Jos sitä pyritään systemaattisesti kerryttämään, niin oma tulkinta kallistuu vahvasti siihen, että tuosta 90 milj. joukkovelkakirjalainasta pyritään pääsemään eroon niin isoilta osin kuin vain kassaan saadaan kerrytettyä rahaa ennen lunastusta tai juoksuajan loppua. Realiteetti taitaa kuitenkin kassan osalta olla, että joka kvartaali sitä ei saada kerrytettyä, kun sesonkeja varten täytyy käsittääkseni tehdä tavaraa varastoon.

30c EPS HK:lle on ehkä muutaman vuoden päässä, ei nyt, mutta silloin se track record on joko tehty tai sitten ei. Silloin velan määrä on tullut alas, se on yhtiön tavoitteenakin. Yhtiö ei tule jakamaan koko tulosta ulos vaan osa siitä käytetään velkojen maksamiseen, tämä on mukana yhtiöstä tehdyissä ennusteissakin ja yhtiön strategiassa. Tulos heiluu syklisesti? Tässä ollaan sitten täysin eri mieltä, HK on defensiivinen yhtiö, joka on nyt parantanut tulostaan 12 (?) kvartteria peräkkäin Euroopan surkeimmassa toimintaympäristösä eli Suomen markkinoilla, ennätystyöttömyyden maassa. Toki kansantalous voi olla vieläkin surkeampi, mutta silti HK on defensiivinen yhtiö. Marginaalit ovat ohuet ja se näkyy arvostuksessa, P/S on jotain 0,16. Ei-syklisyyden ja defensiivisyyden takia 5 % osinkotuotto voi olla ihan relevantti arvostus. Atrialla nyt 4,2 % ja alan europpalaisella priimuksella Cranswickilla osinkotuotto on 2% ja P/E on 20. Sen liikevoitto-% on n. 7. Osakekurssi voi hyvinkin jäädä pyörimään lyhyellä tähtäyksellä (<1 v.) jonnekin kahden euron paikkeille, siihen liittyy niin monta eri tekijää yhtiön oman suoriutumisen lisäksi, että sitä on turha ennustella. Muutaman vuoden tähtäyksellä yhtiöllä on mahdollisuus tulla defensiiviseksi osinkokoneeksi.

Jos EPS on 0,30 € Osinkoskenaario: 50 % payout → 0,15 € 5 % tuottovaatimus → 3,00 € Matemaattisesti täysin johdonmukainen. Mutta… Elintarvikeala ei yleensä saa 5 % osinkotuottovaatimusta, jos: velka on korkea marginaalit ovat ohuet tulos heiluu syklisesti Silloin markkina voi hinnoitella 6–7 % tuottovaatimuksella → kurssi 2,1–2,5 €. Eli 3 € vaatii: velkariskin selkeää laskua tuloksen vakaantumista uskottavaa track recordia 2–3 vuotta Yllä osalainaus AI analyysistä.Vaikka Hkfoods on pystynyt parantamaan juoksua, niin jossain “raja” tulee vastaan. Tuohon velkaan ja sen hoitoon törmää lähes jokaisessa analyysissä, myös “koneen” tekemässä.Kyllä tulosta täytyy parantaa melkoisesti, jotta varoja jää velkojen maksuun kuitenkin samaan aikaan maksetaan  “reippaat” osingot. Oma veikkaus on  nousun seisahtuminen tähän kahden euron vaiheille.Siinä Hkfoods saa/voi kehittää toimintaansa,maksella velkoja. Ja tärkeintä reagoida mahdolliseen kuluttajatottumusten muutoksiin.

Analyytikoiden hintatavoitteet nousivat n. 10 %, mutta samalla suositukset laskivat pois osta-tasolta. Ymmärtäähän tuon, ehkä vuoden 2026 riittävä tavoite on, että kurssi menee 2:n kulmille, koska tuo hinta voidaan perustella mittareilla EV/EBIT tai P/E ja että HK:lla pitää olla alennusta verrokkeihin n. 10 %. Koska velka. Markkinoilla on tänä vuonna varmasti myös voittojen kotiutustarvetta niillä, jotka tulivat mukaan <1 EUR hinnoilla ja toisaalta niillä, jotka ovat nyt pääsemässä omilleen pitkän korpivaelluksen jälkeen – ”ei koskaan enää”. Ja rahastot ja instikat pysynevät poissa. HK näyttää kuitenkin edelleen halvalta. Alennus verrokkeihin on mahdollista poistua rahoituskustannusten laskun myötä, ensin kun v. 2027 erääntyvä Jvk rullataan tai vaihdetaan pankkilainoihin jolloin 90m korko muuttuu 10 → 5-6 %. Tässä säästöä vuositasolla min. 3m. Ja sitten kun hybridi maksetaan pois v. 2028, tästä säästyy ainakin 1m eli vaikka osa siitä maksettaisiin muulla vieraan pääoman rahoituksella. Rahoituskulut edellä mainituista putoavat 4-6m/vuosi. Muutaman vuoden tähtäyksellä, kun yhtiön liikevaihto menee yli 1,1 Mrd., olettaen että liikevoitto on 4 % koko vuodelta, rahoituskulut 6m ja hybridiä ei enää ole, olettaen että yhtiöverokanta on 18 %, niin EPS on n. 30c/osake. Tästä maksetaan puolet osinkona ulos ja jos esim. 5 %:n osinkotuotto on arvostusperuste, niin silloin osakkeen base case -hinta on 3 EUR. Suurin kysymysmerkki on liikevoitto-%, laskimeen ei kannata laittaa yhtiön tavoitetta 5 %, mutta on hyvä että tuo tavoite on, niin silloin katse pysyy tiukasti pallossa ja voisi olettaa, että 4 %:n tasoon ei olla tyytyväisiä, jolloin se voisi olla base casen oletuksena. HK:n investointeja tai niiden puutetta on kritisoitu, nyt näyttäisi että koska poistot ovat samat kuin investoinnit, niin rahaa investointeihin jää reilut 30m/vuosi. Onko tuo riittävästi, en tiedä. Todennäköisesti ja toivottavasti nykyjohto ei lähde tekemään mitään suuria seikkailuinvestointeja, ne on yhtiössä karvaasti koettu. Orgaaninen kasvu ei ole suurempaa kuin 2-3 %/vuosi, mutta hyvällä operatiivisella suorittamisella HK:lla on tuollakin kasvulla mahdollisuudet olla oikein hyvä siinä mitä sen pitääkin olla – defensiivinen osinkokone.

Pauli on tehnyt uuden analyysiin HooKoosta yhtiön Q4-tuloksen jäljiltä  Viime vuosien tulosparannusputki sai jatkoa Q4:llä tuloksen ja kassavirran ylittäessä ennusteemme. Näemme yhtiöllä hyvät edellytykset jatkaa tuloksen parantamista myös alkaneena vuonna. Lisäksi yhtiö tulee pohtimaan vaihtoehtoja nykyisen kalliin joukkovelkakirjalainansa uudelleenrahoittamiseen, mikä tulee todennäköisesti alentamaan rahoituskustannuksia merkittävästi seuraavasta vuodesta lähtien. Osakekurssin viimeaikaisesta noususta huolimatta näemme arvostuksen yhä melko edullisena.                   Inderes              HKFoods Q4'25: Hyvä tuloskehitys välittyy vivulla arvostukseen - Inderes    Toimintaympäristö ja oma tekeminen tukevat tuloskasvua vuonna 2026.

Näköjään kävikin tuon ensimmäisen kappaleen kohdalla luetun ymmärtämisessä virhe. Tulkitsin sen tosiaan niin, että tuo 17,7 miljoonaa olisi kokonaan tappioista, ja loput sitten hyllypoistoista ja vähennyskelvottomista korkokuluista, mutta eihän se nyt niin tietenkään ole. No pitihän sitä sitten lukea enempi tuota liitettä viisi, ja viimeisessä kappaleessa onkin erittely tappioiden vanhenemisesta: “Suomen toimintojen tappiot verotuksessa vanhenevat seuraavasti: 3,0 miljoonaa euroa vuonna 2028, 10,0 miljoonaa euroa vuonna 2029 ja 1,6 miljoonaa euroa vuonna 2031.” Yhteensä noista tulisi 14,6 miljoonaa. Mutta nuo taitavat nyt tosiaan olla vähennyskelpoisia tappioita, elikkäs niillä voidaan sitten pienentää verotettavaa tuloa. Näin ollen verohyöty olisi vaikkapa 20 % verokannalla 0,2 * 14,6 milj. = 2,92 milj.

HKFoods

HKScan Oyj PÖRSSI-ILMOITUS 5.11.2019HKScan Oyj:OMIEN OSAKKEIDEN HANKINTA 5.11.2019Helsingin PörssiPäivämäärä 5.11.2019 Pörssikauppa Osto Osakelaji HKSAV Osakemäärä 19 000 osaketta Keskihinta...

HKScan   Oyj PÖRSSI-ILMOITUS    5.11.2019HKScan   Oyj:OMIEN OSAKKEIDEN HANKINTA  5.11.2019Helsingin PörssiPäivämäärä 5.11.2019 Pörssikauppa Osto Osakelaji HKSAV Osakemäärä 19 000 osaketta Keskihinta/ osake              1,9725 EUR Kokonaishinta 37 477,50 EURYhtiön   hallussa olevat omat osakkeet 5.11.2019 tehtyjen   kauppojen jälkeen: 402 789 kpl.HKScan Oyj:n puolestaNordea Pankki OyjJanne Sarvikivi          Sami HuttunenYhteydenotot: HKScan   Media Service Desk +358 10 570 5700 tai   <virtloc>sähköpostitse:communications@hkscan.com</virtloc>www.hkscan.com