Automaattikäännös: Alkuperäinen julkaistu englanniksi 27.10.2026 klo 10.00 GMT. Anna palautetta täällä.

Ensimmäiset yhdeksän kuukautta vahvistavat vuonna 2025 vakiintuneen kannattavuuskehityksen. Käyttökate nousi 38 % 7,6 miljoonaan Tanskan kruunuun 18 %:n marginaalilla. Kehityksen ajoivat matalampi kulupohja ja vahvempi liikevaihtojakauma, kun matalakatteinen transaktioliikevaihto laski 39 % samalla kun tilausliikevaihto kasvoi 3 %. Henkilöstömäärä pysyi ennallaan, ja toistuvan liikevaihdon osuus nousi 93 %:iin. Selvin signaali saatiin 22. lokakuuta, kun Agillic nosti käyttökateprosenttiohjeistustaan 15–20 %:iin (aik. 12–18 %) samalla kun se laski toistuvan vuositulon (ARR) kasvuohjeistustaan 3–6 %:iin (aik. 5–10 %). Marginaalin nostaminen liikevaihdon kasvuennusteen laskemisen rinnalla viittaa kertaluonteisten toimenpiteiden sijaan rakenteelliseen operatiiviseen vipuun.

Kasvu on osa-alue, jolla näytöt ovat yhä antamastaan odottaa, eikä elokuussa nostamamme H2:n ylösajo toteutunut. Tilauskanta (ARR) tilausliikevaihdosta saavutti Q3:n lopussa 57,1 MSEK, mikä on 2 % enemmän kuin vuotta aiemmin, mutta vain 0,4 MSEK korkeampi kuin vuoden alussa. Tarkistettu ohjeistus merkitsee 1–3 MSEK:n nettomääräistä uutta ARR:ää pelkästään Q4:llä. Johto viittaa vahvistuneeseen myyntiputkeen, lokakuun alussa solmittuun kahteen uuteen asiakassopimukseen sekä sopimusuusintojen kannalta raskaaseen neljänteen neljännekseen, jonka aikana yli kolmannes asiakaskannasta uusii sopimuksensa. Kyse on asiakkaiden päätöksentekoprosessien ajoituksesta eikä asiakemenetyksistä, sillä useita sopimuksia on siirtynyt Q4:lle ja vuodelle 2027 MarTech-päätöksiin osallistuvien sidosryhmien määrän kasvaessa. 

Viime päivityksemme jälkeinen merkittävin rakenteellinen muutos on Arrigoon yritysosto, joka kantaa nykyisin nimeä Agillic CDP. CDP kerää ja puhdistaa asiakasdatan ennen sen päätymistä markkinoinnin automaatioalustalle, minkä jälkeen Agillic hyödyntää dataa saman yhtenäisen käyttöliittymän kautta. Integraatio on jo valmis. Kaupallisesti tämä avaa kaksi reittiä: ristiinmyynnin olemassa olevalle 114 asiakkaan pohjalle, joista useat käyttävät jo ennestään molempia järjestelmiä, sekä itsenäisen myynnin matalammalla hintapisteellä, mikä tavoittaa segmentin, johon Agillic ei ole aiemmin yltänyt.

Päivitetty sijoitustarinamme kattaa keskeiset sijoitusperusteet ja riskit sekä arvostusnäkökulmat suhteessa tanskalaisiin listattuihin SaaS-verrokkeihin.

Sijoitustarina nojaa edelleen toimitusjohtaja Christian Samsøn johdolla toteutettavaan pohjoismaiseen strategiaan, mutta kilpailuasetelma on terävöitynyt. Markkina on kypsä ja konsolidoituva, ja suurimmat globaalit toimijat hallitsevat lähes puolta siitä, minkä vuoksi Agillic kilpailee skaalan sijaan fokuksella, vaatimustenmukaisuudella ja valikoitujen toimialojen syvyydellä. EU-pohjainen infrastruktuuri ja GDPR-yhteensopiva teknologia ovat edelleen selvin erottautumistekijä yhdysvaltalaisiin kilpailijoihin nähden, ja CDP ulottaa tämän perustelun myös datakerrokseen. Siinä missä sijoitustarina perustui aiemmin pelkästään uusien asiakkaiden hankintaan, CDP tarjoaa nyt toisen kasvureitin asennettuun kantaan tapahtuvan ristiinmyynnin kautta. Agillic oma tekoälyn käyttö on edelleen selvin todiste skaalautuvuudesta: tekoälyagentit tukevat tuotemäärittelyä, asiakashallintaa ja tukea, mikä vapauttaa resursseja myyntiputkeen henkilöstömäärän kasvattamisen sijaan, kun taas alustan mukautettava tekoäly antaa asiakkaille mahdollisuuden yhdistää minkä tahansa kielimallin vaatimustenmukaisessa ympäristössä.

Keskeisiä riskejä ovat erittäin kilpailumarkkina, jossa toimii suuria, vakavaraisia globaaleja toimijoita ja jossa jatkuva konsolidaatio nostaa rimaa pienemmille niche-toimijoille, loppuvuoden ARR-kasvun keskittyminen yksittäiselle neljännekselle sekä pitkittyneet myyntisyklit. Pääoma rajoittaa edelleen sitä, kuinka nopeasti Agillic pystyy etenemään suuria kilpailijoita vastaan: Q3:n lopussa kassa oli 0,6 miljoonaa Tanskan kruunua ja korolliset velat 24,2 miljoonaa DKK, vaikka tasetta vahvistettiinkin noin 5,0 miljoonan DKK:n suunnatulla osakeannilla ja enintään 5,0 miljoonan DKK:n uudella EIFO-rahoitusjärjestelyllä.

Arvostusnäkökulmasta Agillic hinnoitellaan kertoimella 1,6x EV/ARR (2026e) suhteessa tanskalaisten SaaS-verrokkien mediaaniin 3,8x, mutta kasvuun suhteutettuna kerroin 0,37x on verrokkimediaanin 0,15x yläpuolella, joten alennusta saattavat selittää kasvun erot sen sijaan, että kannattavuutta sivuutettaisiin. Tuloskertoimilla mitattuna Agillic hinnoitellaan noin kertoimella 9,4x EV/EBITDA suhteessa verrokkimediaaniin 11,8x. Paluu korkeampiin ARR:n kasvuvauhteisiin, jota paraneva nettopysyvyys tukee, on edelleen suoraviivaisin tie sektorialennuksen kaventamiseen. 

Lisätietoa Q3 2026 -tuloksesta, tarkistetusta ohjeistuksesta ja CDP:n roolista löydät toimitusjohtaja Christian Samsøn kanssa isännöimästämme tilaisuudesta: https://www.inderes.dk/videos/agillic-praesentation-af-kvartalsrapporten-for-q3-2026

Vastuuvapauslauseke: HC Andersen Capital saa Agillicilta maksua Digitaalinen IR / Yritysnäkyvyys -tilaussopimuksesta. / Michael Friis ja Victor Skriver, klo 11.00, 27.10.2026.