Alma Media: Ohjeistuksen nosto ei tullut puun takaa
Lataa raportti (PDF)Tämä raportti on vain Inderes Premium -käyttäjille.
Tiivistelmä
- Alma Media nosti vuoden 2025 ohjeistustaan liikevaihdon ja oikaistun liiketuloksen osalta, perustellen tätä liiketoimintojen suotuisalla kehityksellä ja yritysostoilla.
- Analyytikot ovat lievästi nostaneet Alma Median lyhyen ja pitkän aikavälin ennusteita, mutta osakkeen tavoitehinta on laskettu 15,5 euroon, ja suositus on vähennä-tasolla.
- Yhtiön liikevaihto on korkeakatteista, ja sen oikaistun liikevoiton ennustetaan kasvavan yli 9 % tänä vuonna, mutta osakkeen arvostuskertoimet ovat vaativat.
- Alma Median pitkän aikavälin kannattavuusennusteita on kohotettu, mutta osakkeen tuotto-riskisuhde on nykyhinnalla tasapainossa, mikä heijastuu myös kassavirtamalliin.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
Olemme kohottaneet Alma Median lyhyen tähtäimen ennusteitamme lievästi yhtiön tiistaina antamaa positiivista tulosvaroitusta mukaillen. Samalla teimme myös lähivuosien ennusteisiimme ja pitkän aikavälin kannattavuusodotuksiimme nostoja. Näitä ennustemuutoksia mukaillen nostamme Alma Median osakkeen tavoitehintamme 15,5 euroon (aik. 13,90 euroa), mutta ennustamamme tuloskasvu on jo hinnoiteltu osakkeeseen, joten laskemme suosituksemme vähennä-tasolle (aik. lisää).
Ohjeistus nousi pykälän verran
Alma Media kohotti tiistaina vuoden 2025 ohjeistustaan sekä liikevaihdon että oikaistun liiketuloksen osalta. Yhtiö arvioi nyt sen vuoden 2025 liikevaihdon (2024: 312,7 MEUR) ja oikaistun liikevoiton (2024: 76,9 MEUR) olevan vuoden 2024 tasolla tai kasvavan. Aikaisemmin ohjeistus odotti kummankin olevan vuoden 2024 tasolla. Olimme ennakoineet Q2-raportin jälkeen, että yhtiöllä on kuluvana vuonna edellytykset ohjeistuksen nostoon, sillä vuoden ensimmäisen puoliskon jälkeen sen liikevaihto oli 4 % vertailukautta korkeammalla ja oikaistu liikevoitto 8 % vertailukautta korkeammalla. Alma Media perusteli ohjeistuksen nostoa sillä, että sen liiketoimintojen kehitys on jatkunut suotuisasti epävarmasta toimintaympäristöstä huolimatta. Lisäksi yritysostot tukevat sen kehitystä.
Lyhyen tähtäimen kokonaiskuva ei ole arviomme mukaan muuttunut
Emme usko ohjeistuksen noston taustalla olevan erityistä muutosta kohdemarkkinoissa ja sitä kautta kysynnässä. Siten ohjeistuksen nosto arviomme mukaan kuvastaa loppuvuoden kysyntänäkymän varmentumista ja pientä yritysostoa, eikä ohjeistuksen muutos ollut erityisen suuri. Olemmekin tehneet pieniä positiivisia ennustemuutoksia orgaanisen kasvun ennusteisiimme ja huomioimme tuoreen pienen yritysoston. Näin odotamme kuluvan vuoden liikevaihdon kasvun asettuvan 5 %:iin. Alma Median liikevaihto on varsin korkeakatteista, minkä lisäksi yhtiö on viime vuosina todistanut sen kykenevän tehostamaan toimintaansa jatkuvasti. Tätä peilaten ennakoimme liikevaihdon kasvun tulevan vivulle tulokseen ja ennustamme kuluvan vuoden oikaistun liikevoiton kasvavan reilu 9 %.
Näytöt sen kuin vahvistuvat
Alma Media on onnistunut kompensoimaan sen kysynnän verkkaista kasvua viime vuosina omilla kaupallisilla onnistumisilla ja yritysostoilla. Lisäksi vakuuttavaa on ollut sen kyky tehostaa toimintaansa ja parantaa kannattavuutta. Ottaen huomioon merkittävät kehityshankkeet ja odotuksissa oleva kysynnän piristyminen ensi vuodesta lähtien olemme kohottaneet keskipitkän ja pitkän aikavälin kannattavuusennusteitamme. Kaikkiaan vuosien 2025-2027 tulosennusteemme nousivat 2-5 %, minkä lisäksi nostimme kassavirtamallimme taustalla olevia pitkän aikavälin kannattavuusennusteita.
Osake on mielestämme täyteen hinnoiteltu
Alma Median edellisen 12 kuukauden oikaistu P/E-kerroin on 22x, kun taas vastaava EV/EBIT-kerroin on reilu 17x. Nämä arvostuskertoimet ovat tuntuvasti yli yhtiön pidemmän tähtäimen historiallisen arvostuksen kanssa. Pidämme arvostustason nousua suhteessa historiaan perusteltuna, mutta absoluuttisesti em. arvostuskertoimet ovat vaativat. Siten ennustamamme lähivuosien tuloskasvu hautautuu osittain arvostuksen lievän laskuvaran alle ja osakkeen tuotto-riskisuhde onkin mielestämme nykyhinnalla tasapainossa. Tätä arvostuksen kokonaiskuvaa puoltaa myös tavoitehintamme tasolle oleva kassavirtamalli (15,5e), jossa olemme kohottaneet pitkän aikavälin kannattavuusodotuksia lähihistorian toteumaa korkeammalle.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Alma Media Oyj on 1998 perustettu Suomessa, itäisessä Keski-Euroopassa, Ruotsissa ja Baltiassa toimiva digitaalisiin rekrytointi- ja markkinapaikkapalveluihin sekä talous- ja ammattilehtien julkaisutoimintaan keskittynyt mediakonserni. Suomessa liiketoimintaan kuuluvat myös asumisen ja autoilun markkinapaikat, valtakunnallinen kuluttajamedia sekä sisältö- ja datapalvelut ammattilaisille ja yrityksille.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut14.10.
| 2024 | 25e | 26e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 312,5 | 328,4 | 341,3 |
| kasvu-% | 2,5 % | 5,1 % | 3,9 % |
| EBIT (oik.) | 76,9 | 84,1 | 92,4 |
| EBIT-% (oik.) | 24,6 % | 25,6 % | 27,1 % |
| EPS (oik.) | 0,68 | 0,75 | 0,85 |
| Osinko | 0,46 | 0,47 | 0,48 |
| Osinko % | 4,2 % | 3,6 % | 3,7 % |
| P/E (oik.) | 16,2 | 17,5 | 15,3 |
| EV/EBITDA | 11,3 | 12,0 | 10,5 |
Foorumin keskustelut
