BBS:n toiminnan jatkuminen on epävarmaa, sillä yhtiötä haetaan konkurssiin. BBS:n lainaneuvottelut päättyivät tuloksettomina, mikä johti rahoituksen loppumiseen. Yhtiön nettovelat ja arvioimamme taseen realisointiarvo huomioiden, uskomme pääoman menettämisen riskin olevan erittäin korkea. Emme anna osakkeelle enää suositusta tai tavoitehintaa.

Lääkinnällisen laitteen kaupallistaminen on ollut pitkä tie

BBS listautui vuonna 2018 ja suunnitteli aloittavansa Artebone® Paste luusiirteenkorvaajan kaupallistamisen melko nopealla aikataululla. Kaupallistamiseen Euroopassa tarvittavan CE-merkinnän saamisessa yhtiö kohtasi kuitenkin toistuvia vaikeuksia ja vastoinkäymisiä. CE-merkintähakemus jätettiin lopulta vuonna 2022. Loppuvuodesta 2024 prosessissa saatiin merkittävä takaisku, kun prosessia valvovan ilmoitetun laitoksen mukaan BBS:n vuosina 2013-2017 tekemä kliininen koe ei ollut niin sanotun MDR-asetuksen mukainen (Medical Device Regulation). Uuden kokeen tekeminen tai vanhan laajentaminen ja CE-merkintäprosessin uudelleen aloittaminen olisi arviomme mukaan voinut viedä jopa vuosia. Uutisen jälkeen BBS toteutti kustannussäästöjä ja etsi strategista ratkaisua tilanteeseen. Vielä tiistaina yhtiö tiedotti etsivänsä liiketoiminnalle tai osakkeille ostajaa kumppani ConAlliance GmbH:n kanssa. Lyhyen aikavälin rahoitusneuvottelut päättyivät kuitenkin tuloksettomina. Keskiviikkona klo 17 yhtiö tiedotti hallituksen päätöksestä jättää konkurssihakemus käräjäoikeuteen. Prosessi etenee käräjäoikeuden määräämän pesänhoitajan vastuulla. Osakkeen kaupankäynti keskeytettiin iltapäivällä ennen tiedotteen julkaisua.

Osakkeenomistajat ovat heikossa asemassa taseen velkaisuuden vuoksi

BBS:llä on taseessaan aineetonta omaisuutta H1’24-raportin mukaan 7,6 MEUR ja aineellista omaisuutta 0,8 MEUR. Aineeton omaisuus koostuu aktivoiduista kehittämismenoista. BBS on pyrkinyt myymään liiketoimintaansa, mutta ostajaa ei ole löytynyt. Aineettomasta omaisuudesta hyötyäkseen mahdollinen ostaja joutuisi investoimaan edelleen merkittävästi myyntilupien saamiseen ja kaupallistamiseen. Emme siten pidä aineettoman omaisuuden myymistä merkittävällä hinnalla todennäköisenä. Aineellinen omaisuus koostuu arviomme mukaan pääasiassa Reisjärvellä sijaitsevasta kiinteistöstä. Aiemmin meijerinä toimiva rakennus on ollut BBS:n tuotanto- ja laadunvarmistuskäytössä. Arviomme kiinteistössä olevan tuotantolaitteiston realisointiarvon olevan vaatimaton.

Pitkäaikaista velkaa yhtiöllä oli H1-raportin mukaan 3,3 MEUR ja lyhytaikaista velkaa 2,3 MEUR. Arviomme mukaan konkurssitilanteessa realisoitavan omaisuuden arvo jää vaatimattomaksi ja tulee menemään kokonaan tai valtaosin yhtiön velkojen hoitoon. Osakkeenomistajat ovat siten heikossa asemassa ja pidämme pääomien menettämisen riskiä erittäin korkeana.

Osakkeiden arvo tulee todennäköisesti laskemaan huomattavasti

Pidämme BBS:n toiminnan loppumista todennäköisimpänä vaihtoehtona. Siinäkin tapauksessa, että toiminnalle löytyisi rahoittaja, arviomme että osakkeenomistajien omistukset liudentuisivat merkittävästi ellei jopa lähes kokonaan. Nettovelka ylittää arvioimamme liiketoiminnan käyvän arvon.