Consti Q1'26 -ennakko: Hinta houkuttaa jälleen
Tiivistelmä
- Constin liikevaihdon odotetaan kasvaneen Q1:llä 1 %:lla 66 MEUR:oon, mutta liikevoiton ennustetaan jäävän nollatasolle kausiluonteisesti heikolla neljänneksellä.
- Yhtiön tilauskanta laski vuoden 2025 lopussa 13 %:lla, mikä luo painetta vuoden alkupuoliskon liikevaihdon kasvulle, vaikka merkittäviä uusia hankkeita on tiedossa.
- Constin vuoden 2026 liiketuloksen ohjeistus on 8–11 MEUR, ja ennusteemme on 10,3 MEUR, mikä on hieman ohjeistushaarukan keskikohdan yläpuolella.
- Constin osakkeen hinnoittelu on kääntynyt maltilliseksi, ja se tarjoaa ennusteillamme noin 7 %:n osinkotuoton tuleville vuosille, mikä tekee riskikorjatusta tuotto-odotuksesta jälleen kiinnostavan.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q1'25 | Q1'26 | Q1'26e | 2026 | |
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Inderes | |
| Liikevaihto | 65,6 | 66,4 | 351 | ||
| Käyttökate | 0,8 | 0,9 | 13,9 | ||
| Liikevoitto (oik.) | -0,1 | 0,0 | 10,3 | ||
| Liikevoitto | -0,1 | 0,0 | 10,3 | ||
| Tulos ennen veroja | -0,4 | -0,2 | 9,4 | ||
| EPS (oik.) | -0,04 | -0,02 | 0,94 | ||
| EPS (raportoitu) | -0,04 | -0,02 | |||
| Osinko/osake | 0,74 | ||||
| Liikevaihdon kasvu-% | 0,1 % | 1,2 % | 4,5 % | ||
| Liikevoitto-% | -0,2 % | 0,0 % | 2,9 % | ||
Lähde: Inderes
Consti julkaisee Q1-osavuosikatsauksensa keskiviikkona 29.4.2026. Odotamme liikevaihdon kasvun olevan maltillista ja liikevoiton asettuvan nollatasolle kausiluonteisesti heikolla ensimmäisellä neljänneksellä. Laskeneen osakekurssin myötä hinnoittelu on kääntynyt mielestämme jälleen houkuttelevaksi. Olemme kuitenkin laskeneet hieman marginaaliennusteitamme tuleville vuosille markkinan säilyessä tahmeana mikä todennäköisesti pitää alan kilpailutilanteen kireänä. Tarkistamme tavoitehintamme 12,0 euroon (aik. 12,5 €) ja nostamme suosituksemme lisää-tasolle (aik. vähennä).
Liikevoitto jää ennusteissamme nollatasolle kausiluonteisesti hiljaisella neljänneksellä
Odotamme Constin liikevaihdon kasvaneen Q1:llä 1 %:lla 66 MEUR:oon. Vuoden 2025 lopussa yhtiön tilauskanta laski 13 %:lla 208 MEUR:oon, mikä luo painetta vuoden alkupuoliskon liikevaihdon kasvulle. Vaikka yhtiö on tiedottanut merkittävistä uusista hankkeista, kuten Valtioneuvoston linnan peruskorjauksesta, näiden liikevaihtovaikutus painottuu vahvemmin vuoden jälkipuoliskolle ja tuleville vuosille. Toimialoittain odotamme Julkiset- ja Taloyhtiöt-toimialojen pysyneen vakaina, kun taas Yritykset-toimialalla yksityisen sektorin vaisu kysyntä on todennäköisesti jarruttanut kehitystä.
Ennustamme Constin oikaistun liiketuloksen asettuvan Q1:llä 0,0 MEUR:oon (Q1’25: -0,1 MEUR). Ensimmäinen neljännes on yhtiölle tyypillisesti kausiluonteisesti heikoin. Tulostasoa rasittaa edelleen kireänä pysyvä kilpailutilanne, joka johtuu uudisrakentamisen matalasuhdanteen aiheuttamasta ylikapasiteetista korjausrakentamisen markkinalla. Kannattavuuden osalta mielenkiintomme kohdistuu erityisesti palveluliiketoimintaan, jonka matalana jatkunut kannattavuus on rasittanut yhtiön tulosta edellisillä kvartaaleilla.
Markkinan vetoapua saadaan odotella
Consti on ohjeistanut vuoden 2026 liiketuloksen olevan 8–11 MEUR (2025: 9,4 MEUR). Ennusteemme kuluvan vuoden liikevoitoksi on 10,3 MEUR, mikä on hieman ohjeistushaarukan keskikohdan yläpuolella. Emme odota ohjeistukseen muutoksia raportin yhteydessä, sillä markkinanäkymä on säilynyt haastavana eikä kysyntätilanteessa ole odotettavissa merkittävää käännettä parempaan seuraavan puolen vuoden aikana. Myös Rakennusteollisuus RT ennustaa korjausrakentamiselle vuodelle 2026 vain hyvin maltillista 0,5 %:n volyymikasvua. Olemme lisäksi laskeneet marginaaliennusteitamme hieman tuleville vuosille. Suomessa asuntorakentamisen aloitusten ennustetaan pysyvän myös ensi vuonna maltillisilla tasoilla joka pitää kilpailutilanteen korjaamisessa haastavana. Lisäksi yhtiön projektiportfoliossa korostuu yhteistoiminnalliset julkiset hankkeet (ml. Valtioneuvoston linnan hanke) joissa katepotentiaali ei ole korkeimmillaan. Toisaalta merkittävät julkiset hankkeet turvaavat yhtiön volyymitasoa kun yksityinen markkina on edelleen haastava. Lisäksi Iranin sodan myötä kasvanut geopoliittinen epävarmuus voi lykätä yksityisiä investointipäätöksiä entisestään, mikä korostaa julkisen tilauskannan merkitystä tuloskehitykselle.
Hinnoittelu kääntynyt jälleen maltilliseksi
Kuluvan vuoden ennusteillamme Constia hinnoitellaan 8x EV/EBIT- ja 12x P/E-kertoimilla. Suhteessa hyväksymäämme arvostushaarukkaan (EV/EBIT 10–12x, P/E 10–13x) arvostustaso on näkemyksemme mukaan maltillinen. Erityisen edulliselta hinnoittelu näyttää EV/EBIT-kertoimella joka huomioi yhtiön nettokassan. Maltillisen hinnoittelun ohella osake tarjoaa ennusteillamme noin 7 %:n osinkotuoton tuleville vuosille. Kun nämä tekijät yhdistetään ennustettuun tuloskasvuun, riskikorjattu tuotto-odotus on kurssilaskun jäljiltä jälleen kiinnostava.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Consti on Suomessa toimiva rakennusalan yhtiö. Yhtiön liiketoimintaan kuuluvat erilaiset korjaus-, asennus-, hankinta- ja rakennemuutostyöt niin liiketiloihin kuin asuinrakennuksiin. Yhtiö on erikoistunut korjausrakentamiseen sekä talotekniikkaan, mutta tekee valikoiden myös uudisrakentamisen hankkeita. Asiakkaita toimivat muun muassa taloyhtiöt, yritykset, instituutiot sekä valtio että kunnat.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut21.04.
| 2025 | 26e | 27e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 336,2 | 351,5 | 376,1 |
| kasvu-% | 2,9 % | 4,5 % | 7,0 % |
| EBIT (oik.) | 9,4 | 10,3 | 12,1 |
| EBIT-% (oik.) | 2,8 % | 2,9 % | 3,2 % |
| EPS (oik.) | 0,86 | 0,94 | 1,14 |
| Osinko | 0,72 | 0,74 | 0,76 |
| Osinko % | 6,8 % | 6,9 % | 7,0 % |
| P/E (oik.) | 12,4 | 11,5 | 9,4 |
| EV/EBITDA | 6,1 | 6,1 | 5,0 |
Foorumin keskustelut
