Consti julkaisee vuoden 2025 tilinpäätöstiedotteensa perjantaina 6.2.2026. Ennustamme Q4:llä liikevaihdon sekä liikevoiton kasvaneen hieman vertailukaudesta ja koko vuoden osalta tulos jää ennusteissamme ohjeistushaarukan alalaitaan. Odotamme ensi vuodelle kasvun jatkuvan hitaana mutta suhteellisen kannattavuuden parantuvan mm. tehostustoimien myötä. Tulosvaroituksen riskin hälvennyttyä nojaamme tavoitehinnan asetannassa yhä vahvemmin tulevaan ja nostamme tavoitehintamme 12,5 euron tasolle (aiemmin 11,0 euroa). Viimeaikaisen kurssinousun myötä arvostuskuva on kuitenkin kääntynyt neutraaliksi myös hieman pidemmällä aikavälillä ja tämän myötä laskemme suosituksen vähennä-tasolle (aik. lisää).

Lähde: Inderes

Tulos jää ennusteissamme ohjeistushaarukan alalaitaan

Olemme nostaneet ennusteitamme neljännen kvartaalin osalta hieman tulosvaroitusriskin hälvetessä. Ennustamme Constin Q4-liikevaihdon olleen 92,8 MEUR, mikä on lähellä vertailukauden tasoa (Q4'24: 92,3 MEUR). Liikevaihdon kehitystä on loppuvuonna tukenut arviomme mukaan yhä Taloyhtiöt-toimiala, joka on kasvanut vahvasti läpi vuoden. Kannattavuuden osalta ennustamme suhteellisen kannattavuuden parantuneen vertailukauden vaatimattomalta tasolta. Odotamme kuitenkin kilpailun kireyden rajanneen yhä urakoista saatavaa katetta, minkä lisäksi arvioimme palveluliiketoiminnan ongelmien heikentäneen kannattavuutta edelleen. Ennustamme koko vuoden liikevoitoksi 9,4 MEUR, jääden lähelle ohjeistushaarukan alalaitaa. Osingon osalta odotamme Constin hallituksen ehdottavan vuodelta 2025 maksettavan 0,72 euroa osaketta kohden (2024: 0,70 euroa). Tämä vastaa vahvaa, noin 5,9 %:n, osinkotuottoa ja tarkoittaa ennusteillamme 84 %:n voitonjakosuhdetta.

Seuraamme raportissa yhtiön kommentteja näkymien osalta sekä ohjeistusta tilikaudelle 2026. Consti on ohjeistanut viimeiset kaksi tilikautta liiketuloksen olevan 9 – 12 MEUR:n tasolla. Näemme hyvin mahdollisena, että yhtiö säilyttää vastaavan ohjeistustason myös tilikaudella 2026.

Odotamme kasvun jatkuvan kuluvana vuonna verkkaisena

Odotamme markkinassa nähtävän vuonna 2026 lieviä piristymisen merkkejä, mikä tukee yhtiön liikevaihdon maltillista kasvua. Liiketuloksen ennustamme nousevan 10,9 MEUR:oon liikevaihdon kasvun sekä toteutettujen tehostustoimien myötä. Korjausrakentamisen markkinan volyymin odotetaan yleisesti säilyvän kuluvana vuonna karkeasti vuoden 2025 tasolla. Rakennusteollisuus RT ennustaa syksyn 2025 suhdannekatsauksessaan korjausrakentamiselle 0,5 %:n volyymikasvua merkittävämpien kasvuajureiden loistaessa poissaolollaan. Lisäksi uudisrakentamisen kysyntänäkymä säilyy kuluvana vuonna haastavana, mikä säteilee yhä korjausrakentamiseen kireänä kilpailuna. Consti tiedotti marraskuun lopussa tulleensa valituksi Valtioneuvoston linnan rakennushankkeen rakentamisen palveluntuottajaksi. Hanke toteutetaan kärkihankeallianssimallilla ja sen kokonaiskustannusarvio on noin 195 MEUR. Rakennustöiden on tarkoitus alkaa syksyllä 2026 ja päättyä vuoden 2030 aikana. Tiedotteessa ei avattu Constin sopimuksen arvoa, mutta arviomme mukaan se on kuitenkin yhtiön kokoluokassa merkittävä. Yhtiö ei tiedottanut kvartaalin aikana muista mittavammista urakoista ja emme odota tilauskannassa suurta kasvua vertailukaudesta.

Kurssinousu syönyt merkittävämmän nousupotentiaalin

Viimeisimmän päivityksemme jälkeinen lähes 20 %:n kurssinousu on nostanut arvostuksen kireälle tasolle vuoden 2025 ennusteillamme mitattuna. Constin kuluvan vuoden ennusteisiimme perustuvat arvostuskertoimet 9x EV/EBIT ja 12x P/E edustavat näkemyksemme mukaan neutraalimpaa tasoa. Noin 6 %:n osinkotuotto tukee yhä tuotto-odotusta joskin osakkeen selvempi nousuvara nykytasoilta vaatisi näkemyksemme mukaan odotuksiamme vahvempaa piristymistä markkinassa.