Lähde: Inderes & Bloomberg 24.7.2026  (konsensus)

Laskemme Detection Technologyn (DT) tavoitehinnan 10,0 euroon (aik. 12,0 €), mutta toistamme osta-suosituksemme. Arviomme mukaan osakekurssin viimeaikainen lasku on ollut perusteltua, sillä vastatuulet vaikuttavat jatkuvan sekä Q2:lla että loppuvuonna 2026. Turvallisuus-segmentin kysyntä on nähdäksemme yhä heikkoa erityisesti Kiinassa, minkä lisäksi kulupuolella on merkittäviä haasteita, myyntimix heikkenee ja yhtiön kannattavuus on puristuksessa. Momentum on heikko sekä osakkeessa että tuloksessa, mutta arvostus on niin edullinen, että pidämme ostoja edelleen perusteltuina. 

Kehitys on jäämässä Q2:lla ennakoitua heikommaksi

Odotamme DT:n Q2-liikevaihdon kasvaneen alle 5 % yhteensä 25,5 MEUR:oon (Q2'25: 24,4 MEUR). Kasvun taustalla on lääketieteellinen segmentti (MBU), jonka ennustamme nousseen 12,0 MEUR:oon Kiinan markkinan asteittaisen elpymisen myötä. Sen sijaan turvallisuussegmentin (SBU) liikevaihdon arvioimme jäävän 8,3 MEUR:oon kysynnän jatkuttua heikkona ja CT-murroksen edettyä hitaasti, mikä on meille selkeä pettymys. Teollisuusratkaisuissa (IBU) odotamme liikevaihdon laskeneen 5,1 MEUR:oon (Q2'25: 5,6 MEUR), vaikka TFT-paneelit tukevat segmentin kehitystä. Ennustamme oikaistun EBITA:n asettuneen 1,7 MEUR:oon (Q2'25: 1,7 MEUR), mikä on selvästi vähemmän kuin aiemmin ennustamamme 2,1 MEUR. Laskun taustalla on SBU:n heikkous ja heikentynyt myyntimix, kun kasvua vetävät matalamman katteen MBU-segmentti ja teollisuuden TFT-paneelit. Käsityksemme mukaan kannattavuutta painavat myös logistiikan (Hormuzinsalmen konflikti) ja komponenttien nousevat kustannukset, joita yhtiön on vaikea siirtää suoraan asiakashintoihin. Näiden syiden vuoksi olemme laskeneet DT:n tulosennusteita huomattavasti. Odotamme Q2-raportista erityisesti johdon kommentteja CT-murroksen edistyksestä, Kiinan tilanteesta ja kustannusinflaation hallinnasta. Myös kireän geopoliittisen tilanteen vaikutukset markkinaan ja DT:n liiketoimintaan ovat kiinnostuksen kohteita.

Luottamus lähivuosien tuloskasvuun koetuksella

DT ohjeisti Q1-raporttinsa yhteydessä liikevaihdon kasvavan vertailukaudesta Q2:lla ja Q3:lla. Arviomme mukaan ohjeistus toteutuu, joskin aiempaa matalammalla tasolla, ja odotamme Q4-kasvun jäävän yksinumeroiseksi. Arvioimme turvallisuussegmentin kysynnän pysyvän vaisuna Q4:llä ilmailun CT-murroksen edetessä hitaasti. Arviomme mukaan hidas eteneminen ei aiheuta ”kysyntäpiikkiä”, vaan tarkoittaa asteittaista kasvua alhaiselta tasolta. Heikoin markkina on Kiina, jossa regulaation hitaus jarruttaa siirtymää CT-teknologiaan. Loppuvuoden kehitys heijastelee arviomme mukaan Q2:n tilannetta, jossa vahvimpia ovat Lääketieteellinen ja TFT-paneelit, vaikka segmenttien vertailukaudet muuttavat kasvulukemia Q4:llä. DT:n kannattavuutta painavat heikentynyt myyntimix, nousevat logistiikka- ja komponenttikustannukset sekä yhtiön omat panostukset. Laskimmekin lähivuosien tulosennusteita yli 15 % pääasiassa heikentyneiden kannattavuusodotusten vuoksi. 

Arvostus on houkutteleva kaikesta huolimatta

Osakekurssi on jatkanut laskuaan ja ennustemuutoksiemme perusteella tämä on ollut perusteltua. Vuoden 2026 ennusteilla vahvan taseen huomioiva EV/EBITA on 8x, mikä edustaa pohjalukemia sekä absoluuttisesti että suhteessa vallitsevaan tulostasoon. Tärkein nousuajuri eli tuloskasvu on kuitenkin jälleen heikentynyt, ja sijoittajien kärsivällisyys on tullut jo tiensä päähän. Verrokkiryhmään nähden DT hinnoitellaan yli 50 %:n alennuksella, ja vaikka alennus on osin perusteltu, on nykyinen mielestämme räikeä. Pidämme osaketta merkittävästi aliarvostettuna, sillä viiveistä huolimatta CT-murroksen ajurit ovat edelleen hyvät lähivuosille. Odotusten ollessa jo hyvin alhaiset arvioimme, ettei osakkeen nousu vaadi ihmeitä, vaan uskomme positiivisen uutisvirran riittävän. Arviomme mukaan jo erittäin matalalle laskeneisiin odotuksiin yltäminen riittäisi pitkälle.