Digia laaja raportti: Pitkäjänteistä, jatkuvaa ja hyvää strategian toteutusta

Digia on jatkanut systemaattista ja hyvää strategian toteutusta viimeiset kymmenen vuotta. Tällä hetkellä painopiste on kansainvälistymisessä, mitä vahvistettiin entisestään mielenkiintoisella Puolalaisella yritysostolla. Ennustamme yhtiön jatkavan systemaattista strategian toteutusta, maltillista orgaanista kasvua lähivuosina ja vauhdittavan kasvua yritysostoin. Ennustamme kannattavuuden nousevan hienoisesti ja olevan selvästi yli sektorin ja hieman alle oman potentiaalin. Osakkeen arvostus on useammasta näkökulmasta katsottuna houkutteleva (2026e P/E 10x ja EV/EBIT 8x). Toistamme 8,3 euron tavoitehinnan ja kurssinousun ajamana laskemme suosituksen lisää-tasolle (aik. osta).

Digian tarjooma kattaa koko IT-elinkaaren, joka vastaa hyvin markkinan trendeihin

Digia on pääosin Suomen markkinalla toimiva IT-palvelutalo, joka on kuitenkin laajentunut yritysostojen kautta vahvemmin myös Ruotsin ja Puolan markkinoille. Yhtiön tarjoama kattaa IT:n elinkaaren digitaalisten palvelujen kehittämisestä niiden ylläpitoon, mikä on selkeä kilpailuetu nykyisessä markkinatilanteessa. Yhtiön perinteisiä keihäänkärkiä ovat integraatio-osaaminen ja toiminnanohjausjärjestelmät sekä nyt myös tietoturvallinen ohjelmistokehitys, mitkä ovat vahvoja yksittäisiä osaamisia nykyisessä markkinatilanteessa. Digia on kehittänyt tarjoamaansa voimakkaasti viimeiset kymmenen vuotta lukuisilla (15 kpl) yrityskaupoilla luoden kattavan kokonaistarjoaman ja vahvistaen useita tärkeitä osaamisia. Kysyntä on jatkanut muuttumista pistemäisestä ostamisesta kohti kokonaisvaltaista ratkaisutarvetta, missä Digian kilpailukyy on vahvimmillaan. Digialla on myös omia vakiintuneita ohjelmistotuotteita, jotka tuovat vakautta, mutta jossa potentiaalia on vielä hyödyntämättä. Viimeisimmän ja mielenkiintoisen yritysoston myötä yhtiö laajeni Puolan markkinalle, vahvistaen hintakilpailukykyään ja integraatio-osaamistaan.

Strategian toimeenpano on ollut jatkuvaa ja tehokasta, nyt painopiste on kansainvälistymisessä

Digia on viimeisen kymmenen vuoden tehnyt hyvää ja systemaattista strategian toteutusta. Strategiakaudet ovat olleet luonnollista jatkumoa aikaisemmille. Nykyinen strategiakausi on lopuillaan ja yhtiö on saavuttanut tai hyvin lähellä saavuttaa keskeiset kasvun (>10 %), kannattavuuden (EBITA-12 %) ja kansainvälistymisen (>15 % lv:stä) taloudelliset tavoitteensa. Arvioimme seuraavan strategiakauden myös olevan luonnollista jatkumoa aikaisemmille ja odotamme kansainvälistymisen olevan edelleen selkeänä fokuksena. Uusimman yritysoston myötä yhtiön kansainvälistymisen visio on ”olla pohjoiseurooppalainen Integration Powerhouse”. Lisäksi arvioimme Digian painottavan muutamia sille hyviä kasvualueita, jossa yhtiö on jo osoittanut kilpailuetua (turva- ja puolustussektori, integraatio ja dataosaaminen sekä omia tuotealueita). Arvioimme yhtiön myös toistavan taloudelliset tavoitteensa seuraavalle kaudelle.

Ennustamme vakaata noin 10 %:n tuloskasvua lähivuosina

Arvioimme Digian liikevaihdon kasvavan orgaanisesti 2-5 % vuosina 2025-28. Lisäksi odotamme yhtiön edelleen vahvistavan palvelutarjoamaansa ja kasvua yritysostoilla, minkä kassa ja vahva kassavirta mahdollistavat. Odotamme EBITA-%:n nousevan 11 %:iin paremman operatiivisen tehokkuuden ja skaalautuvien ratkaisujen tukemana vuoteen 2028 mennessä, vaikka potentiaalia on myös yli 12 %:iin. Digian riskiprofiili on sektorin matalimpia ja yhtiön keskeisimmät riskit liittyvät asiakaskysyntään (markkinakäänteeseen ja sen ajoitukseen), projektinhallintaan, investointien tuottavuuteen ja yritysostoihin.

Arvostuskuva on houkutteleva

Digia on vankistanut profiilinsa tuloskasvuyhtiöksi ja noussut sektorin kärkisuorittajiin, mikä tukee osakkeen arvostusta. Soveltamillamme arvostusmenetelmillä osake on lähes kaikista näkökulmista katsottuna houkuttelevasti (2026e P/E 10x ja EV/EBIT 8x) tai jopa hyvin houkuttelevasti hinnoiteltu. Kassavirtalaskelmaamme ja suhteellista arvostustasoa tarkastellessa osake on hyvin houkuttelevasti hinnoiteltu. Lisäksi yhtiön riskiprofiili on sektorin matalimpia. Yhteenvetona näemme osakkeen käyvän arvon haarukaksi 8-9 euroa osakkeelta.