Digia Q2'26: Pienestä pehmeydestä huolimatta houkutteleva
Lataa raportti (PDF)Tämä raportti on vain Inderes Premium -käyttäjille.
Tiivistelmä
- Digian Q2-liikevaihto kasvoi 1 % 54,3 MEUR:oon, mutta orgaanisesti laski 3 % Suomen heikon suorituksen vuoksi, kun taas kansainvälinen kasvu oli vahvaa.
- Oikaistu EBITA laski 3,3 MEUR:oon, alittaen ennusteet, johtuen kertaluonteisista kuluista ja strategisista kasvupanostuksista.
- Digia toisti ohjeistuksensa, mutta ennustamme yhtiön joutuvan antamaan tulosvaroituksen kuluvan vuoden osalta pehmeän Q2:n vuoksi.
- Osakkeen arvostus on houkutteleva (2026e P/E 10x, EV/EBIT 8x), mutta tulosvaroitusriski rajoittaa ostointoa; osakkeen käypä arvo arvioidaan olevan 6,8–8,2 euroa.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q2'25 | Q2'26 | Q2'26e | Q2'26e | Konsensus | Erotus (%) | 2026e | |||
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Alin | Ylin | Tot. vs. inderes | Inderes | ||
| Liikevaihto | 53,7 | 54,3 | 56,1 | -3 % | 219 | |||||
| Orgaaninen kasvu-% | 1,3 % | -3,3 % | -1,1 % | -2,2 %-yks. | 0,2 % | |||||
| EBITA (oik.) | 4,4 | 3,3 | 5,0 | -34 % | 20,3 | |||||
| Liikevoitto | 2,2 | 2,4 | 4,2 | -43 % | 16,5 | |||||
| EPS (oik.) | 0,13 | 0,09 | 0,14 | -35 % | 0,58 | |||||
| EPS (raportoitu) | 0,06 | 0,06 | 0,11 | -45 % | 0,58 | |||||
| Liikevaihdon kasvu-% | 3,2 % | 1,1 % | 4,5 % | -3,4 %-yks. | 0,8 % | |||||
| EBITA-% (oik.) | 8,1 % | 6,1 % | 8,9 % | -2,8 %-yks. | 9,3 % | |||||
| Lähde: Inderes | ||||||||||
Laskemme Digian osakkeen tavoitehintamme 6,8 euroon (aik. 7,5 €) heijastellen ennustemuutoksia ja laskemme samalla suosituksen lisää-tasolle (aik. osta). Digian Q2 oli jälleen ennusteitamme pehmeämpi, kun Suomen tekeminen oli heikkoa. Kansainvälisesti menee hyvin. Suurempaa dramatiikkaa ei kuitenkaan näkemyksemme mukaan ole, vaan iso kuva on ennallaan ja odotamme yhtiön edelleen olevan yksi sektorin voittajista sekä pitkäjänteinen tuloskasvaja. Osakkeen arvostuskuva (2026e P/E 10x ja EV/EBIT 8x) on vähintään houkutteleva, mutta tulosvaroitusriski rajoittaa kovinta ostointoa.
Liikevaihto laski orgaanisesti Suomen painamana, mutta kv-kasvu oli orgaanisesti hyvää
Digian Q2-liikevaihto kasvoi 1 % 54,3 MEUR:oon, mikä oli alle odotuksemme. Orgaanisesti liikevaihto kääntyi 3 %:n laskuun. Haasteet näkyivät erityisesti toiminnanohjaushankkeissa sekä Digital Solutions -palvelualueella, jossa yhtiö käynnisti toimenpiteitä tilanteen korjaamiseksi. Maantieteellisesti kansainvälinen liikevaihto kasvoi orgaanisesti laskelmiemme perusteella vahvasti 10 % ja Suomen liikevaihto laski peräti 7 % Q2:lla. Yhtiö kommentoi kuitenkin myynnin olleen hyvää kesäkuussa, ja se vastasi 30 % koko H1:n myynnistä. Toisaalta myynti sisälsi ymmärryksemme mukaan myös suurempia ERP-hankkeita. Lisäksi yhtiön omassa finanssitoimialan ratkaisuperheessä on hyvä tilauskanta. Isossa kuvassa IT-palvelumarkkinassa on yleisen talouden tapaan paikoin pientä positiivista virettä nähtävissä, jonka odotamme tarttuvan myös Digiaan, laajan ja kilpailukykyisen tarjooman myötä.
Kannattavuus jäi odotuksistamme
Digian oikaistu EBITA laski selvästi 3,3 MEUR:oon ja alitti 5,0 MEUR:n ennusteemme. Q2-tulos sisälsi 0,2 MEUR kertaluonteisia kuluja toiminnan uudelleenjärjestelyihin liittyen. Lisäksi EBITA-liikevoittoa rasittivat 0,4 MEUR:n asiakasprojektin kuluvaraukset, joita emme oikaise tuloksesta (tästä oikaistuna kannattavuus olisi ollut 6,9 %). Tulosta painoivat odotettua suuremmat IFRS 16 -poistot (0,2 MEUR) sekä strategian mukaiset kasvupanostukset tuotteistukseen, tekoälyn hyödyntämiseen, kansainväliseen kasvuun sekä osaamisen kasvattamiseen. Lisäksi kannattavuutta painoivat arviomme mukaan liikevaihdon laskun myötä heikot laskutusasteet.
Arvioimme yhtiön laskevan tulosohjeistustaan
Digia toisti ohjeistuksensa pehmeästä H1:stä huolimatta ja ohjeistaa vuodelle 2026 liikevaihdon kasvua ja vertailukauden tasolla olevaa tai kasvavaa EBITA-liikevoittoa. Kuluvan vuoden ennustemuutokset johtuvat pääosin odotettua pehmeämmästä Q2:sta. Ennustamme liikevaihdon kasvavan 1 % 219 MEUR:oon ja raportoidun EBITA-liikevoiton olevan 19,4 MEUR (2025: 21,3 MEUR). H1:stä jäi arvioimme mukaan liikaa kirittävää ja näin odotamme yhtiön joutuvan tulosvaroittamaan ainakin tuloksen osalta. Suurempaa dramatiikkaa mahdollinen lievä tulosvaroitus ei näkemyksemme mukaan kuitenkaan sijoitustarinalle aiheuta. Digia on ollut historiassa hyvinkin aktiivinen yritysostorintamalla, ja odotamme yhtiön jatkavan isossa kuvassa onnistunutta epäorgaanista kasvua myös jatkossa, kun sopiva ostokohde löytyy.
Pienestä pehmeydestä huolimatta arvostus on houkutteleva
Digia on viime vuosina vankistanut profiilinsa tuloskasvuyhtiöksi ja noussut sektorin kärkisuorittajiin, mikä tukee osakkeen arvostusta. Soveltamillamme arvostusmenetelmillä osake on kaikista näkökulmista katsottuna vähintään houkuttelevasti hinnoiteltu (2026e P/E 10x, EV/EBIT 8x ja tuotto-odotus ~15 %). Kassavirtalaskelmaamme (8,2 €) ja suhteellista arvostustasoa (~20 % alle verrokkien) tarkastellessa osake on hyvin houkuttelevasti hinnoiteltu. Loppuvuoden selvä tulosvaroitusriski kuitenkin rajoittaa voimakkainta ostointoa. Isossa kuvassa yhtiön riskiprofiili on kuitenkin sektorin matalimpia. Yhteenvetona näemme osakkeen käyvän arvon haarukaksi 6,8–8,2 euroa osakkeelta.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Digia on vuonna 1990 perustettu pääasiassa Suomen markkinalla toimiva ohjelmisto ja IT-palveluyhtiö. Yhtiön tarjonta kattaa pitkälle IT:n elinkaaren sisältäen digitaalisten palveluiden kehityksen, integraation ja datan, liiketoiminnan taustajärjestelmät sekä ylläpitopalvelut. Yhtiö toimittaa myös kansainvälisesti. Digialla on asiakkaita erityisesti keskisuurissa ja suurissa yrityksissä valituilla toimialoilla kuten tukkukaupassa, teollisuudessa ja finanssialalla.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut06.08.
| 2025 | 26e | 27e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 217,0 | 218,8 | 224,1 |
| kasvu-% | 5,5 % | 0,8 % | 2,4 % |
| EBIT (oik.) | 22,9 | 20,3 | 22,4 |
| EBIT-% (oik.) | 10,5 % | 9,3 % | 10,0 % |
| EPS (oik.) | 0,63 | 0,58 | 0,63 |
| Osinko | 0,19 | 0,21 | 0,23 |
| Osinko % | 2,9 % | 3,7 % | 4,0 % |
| P/E (oik.) | 10,5 | 10,0 | 9,1 |
| EV/EBITDA | 7,9 | 7,2 | 6,0 |
Foorumin keskustelut
