Digia Q3'25: Arvostuskuva on vähintään houkutteleva
Lataa raportti (PDF)Tämä raportti on vain Inderes Premium -käyttäjille.
Tiivistelmä
- Digian liikevaihto kasvoi Q3:lla 8 % 49,3 MEUR:oon Savangard-yritysoston tukemana, mutta jäi hieman odotuksista.
- Oikaistu EBITA laski 5,6 MEUR:oon, mikä oli alle ennustetun 6,5 MEUR:n, ja kannattavuus jäi odotuksista yrityskauppojen kulujen vuoksi.
- Yhtiö odottaa liikevaihdon ja EBITA-liikevoiton kasvavan tai pysyvän ennallaan vuoteen 2024 verrattuna, ja ennustamme hyvää tuloskasvua lähivuosina.
- Digian osakkeen arvostus on houkutteleva, ja yhtiö on vankistanut profiiliaan tuloskasvuyhtiönä, mikä tukee osakkeen arvostusta.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q3'24 | Q3'25 | Q3'25e | Q3'25e | Erotus (%) | 2025e | |
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Tot. vs. inderes | Inderes | |
| Liikevaihto | 45,4 | 49,3 | 50,2 | -2 % | 216 | ||
| Orgaaninen kasvu-% | 5,2 % | 0,0 % | -0,4 % | -0,2 %-yksikköä | 0,5 % | ||
| EBITA (oik.) | 5,7 | 5,6 | 6,5 | -13 % | 22,0 | ||
| Liikevoitto | 4,8 | 4,3 | 5,6 | -23 % | 16,8 | ||
| EPS (oik.) | 0,15 | 0,16 | 0,18 | -11 % | 0,62 | ||
| EPS (raportoitu) | 0,13 | 0,12 | 0,15 | -20 % | 0,62 | ||
| Liikevaihdon kasvu-% | 10,8 % | 8,5 % | 10,4 % | -1,9 %-yks. | 4,9 % | ||
| EBITA-% | 12,5 % | 11,4 % | 12,9 % | -1,5 %-yks. | 10,2 % | ||
Lähde: Inderes
Toistamme osakkeen lisää-suosituksen ja tarkistamme tavoitehintamme 7,2 euroon (aik. 8,0 €) heijastellen ennustemuutoksia. Digian liikevaihto kasvoi yritysoston vetämänä ja kannattavuus jäi hieman odotuksistamme Q3:lla. Luvut olivat kuitenkin selvästi sektoria paremmat. Markkinakommentit olivat edelleen pidättyväiset. Ennustamme Digialle hyvää tuloskasvua lähivuosina ja sektoria parempaa suoritusta. Osakkeen arvostuskuva on houkutteleva (2025-26e P/E 10-9x), etenkin huomioiden hyvän luottamuksen tuloksentekokykyyn, isossa kuvassa matalan riskiprofiilin ja ison osuuden jatkuvaa liiketoimintaa. Pieni tulosvaroitusriski pitää kuitenkin varovaisempana, vaikka se olisikin toteutuessaan operatiivisesti lievä ja enemmän tekninen.
Liikevaihto kasvoi yritysoston vetämänä Q3:lla
Digian Q3-liikevaihto kasvoi 8 % 49,3 MEUR:oon, mikä jäi hieman odotuksistamme. Kasvu tuli Savangard-yritysoston tuella. Orgaanisesti liikevaihto oli odotetusti viime vuoden tasolla ja suoritustaso säilyi sektoria parempana (Q2: -4 %). Yhtiö kommentoi markkinatilanteen jatkuvan yhä haastavana, mutta yksittäisiä positiivisia signaaleja havaittiin kauden loppupuolella ja syyskuu oli vahva kuukausi.
Kannattavuus oli hyvällä tasolla, mutta jäi odotuksista
Digian oikaistu EBITA laski 5,6 MEUR:oon (Q3’24: 5,7 MEUR) ja oli alle 6,5 MEUR:n ennusteemme. Oikaistu EBITA-% oli 11,4 % ja laski vertailukauden 12,5 %:sta ja oli alle meidän 12,9 %:n ennusteemme. Q3:n EBITA-tulos sisälsi 0,3 MEUR yrityskauppojen käyvän arvon muutokseen liittyviä, ei-kassavaikutteisia kuluja. Tulos sisälsi myös Savangard-yrityskaupan integraatioon liittyviä kuluja 0,1 MEUR. Digia ei perinteisesti näitä kuluja oikaise, mutta mielestämme nämä eivät ole jatkuvia, ja oikaisemme ne myös verrokeilta. Osin tämän takia yhtiö voi mahdollisesti joutua tulosvaroittamaan kuluvalta vuodelta. Kannattavuutta tuki yhtiön toteuttamat muutosneuvottelut, joiden säästöt ovat vuositasolla 2,4 MEUR.
Odotamme hyvää ja sektoria matalariskisempää tuloskasvua lähivuosina
Digia toisti ohjeistuksensa ja odottaa liikevaihdon kasvavan ja EBITA-liikevoiton kasvavan tai olevan samalla tasolla vuoteen 2024 verrattuna. Laskimme hieman lähivuosien ennusteita ja loppuvuodelle jäi kirittävää ohjeistuksen osalta. Arvioimme liikevaihdon kasvavan 5 % Savangard-yritysoston vetämänä (org. 1 %) vuonna 2025. Lisäksi odotamme raportoidun EBITAn laskevan 5 % ja oikaistuna kertaeristä kasvavan 2 % vuonna 2025. Näin odotamme yhtiön tulosvaroittavan, mutta näkemyksemme mukaan se on enemmän tekninen, eikä vakava. Ilman kertaluonteisia käyvän arvon muutoksia, muutosneuvotteluiden kuluja ja yrityskauppakuluja operatiivinen suorittaminen on todennäköisesti linjassa ohjeistuksen kanssa ja markkinatilanne huomioiden vahvaa. Vuosina 2026-2027 ennustamme liikevaihdon kasvavan orgaanisesti 2-4 % vuosittain ja EBITA-%:n nousevan 11 %:iin. Lisäksi odotamme yhtiön jatkavan kasvun vauhdittamista yritysostoin. Kannattavuusparannusta ajavat laskutusasteiden nousu, skaalautuvuus sekä parempi asiakashintojen ja palkkainflaation yhtälö.
Arvostuskuva on vähintään houkutteleva
Digia on vankistanut profiilinsa tuloskasvuyhtiöksi ja noussut sektorin kärkisuorittajiin, mikä tukee osakkeen arvostusta. Soveltamillamme arvostusmenetelmillä osake on lähes kaikista näkökulmista katsottuna vähintään houkuttelevasti hinnoiteltu (2026e P/E 9x ja EV/EBIT 7x). Kassavirtalaskelmaamme ja suhteellista arvostustasoa tarkastellessa osake on hyvin houkuttelevasti hinnoiteltu. Lisäksi yhtiön riskiprofiili on sektorin matalimpia, mitä kuvastaa viime vuosien hyvä ja sektoria parempi tekeminen, haastavasta markkinasta huolimatta. Yhteenvetona näemme osakkeen käyvän arvon haarukaksi 7,2-8,8 euroa osakkeelta.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Digia on vuonna 1990 perustettu pääasiassa Suomen markkinalla toimiva ohjelmisto ja IT-palveluyhtiö. Yhtiön tarjonta kattaa pitkälle IT:n elinkaaren sisältäen digitaalisten palveluiden kehityksen, integraation ja datan, liiketoiminnan taustajärjestelmät sekä ylläpitopalvelut. Yhtiö toimittaa myös kansainvälisesti. Digialla on asiakkaita erityisesti keskisuurissa ja suurissa yrityksissä valituilla toimialoilla kuten tukkukaupassa, teollisuudessa ja finanssialalla.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut23.10.
| 2024 | 25e | 26e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 205,7 | 215,7 | 227,9 |
| kasvu-% | 7,1 % | 4,9 % | 5,6 % |
| EBIT (oik.) | 21,5 | 22,0 | 23,8 |
| EBIT-% (oik.) | 10,5 % | 10,2 % | 10,4 % |
| EPS (oik.) | 0,60 | 0,62 | 0,67 |
| Osinko | 0,18 | 0,19 | 0,21 |
| Osinko % | 2,7 % | 3,0 % | 3,3 % |
| P/E (oik.) | 11,1 | 10,3 | 9,4 |
| EV/EBITDA | 7,5 | 8,2 | 6,6 |
Foorumin keskustelut
