Digia Q4'25: Vakaata tuloskonetta saa hyvään hintaan

Nostamme osakkeen tavoitehintamme 7,5 euroon (aik. 7,2 €) ja suosituksemme Osta-tasolle (aik. Lisää). Digian viime vuosi ja erityisesti Q4 olivat lukujen valossa hyviä, etenkin kun huomioidaan markkinan vastatuulet. Yhtiön ohjeistus oli aavistuksen varovainen, mikä selittynee uuden strategiakauden etupainotteisilla investoinneilla. Yhtiön strategian toteutus on kuitenkin ollut vankkaa jo 10 vuoden ajan, mikä lisää luottamusta hyvän toteutuksen jatkumiseen. Osakkeen arvostuskuva (2026e P/E 10x ja EV/EBIT 8x) on hyvin houkutteleva, etenkin huomioiden luottamus tuloksentekokykyyn, matalaan riskiprofiiliin ja isoon osuuteen jatkuvaa liiketoimintaa.

Liikevaihto kasvoi yritysoston vetämänä ja kannattavuus oli vahva Q4:llä

Digian Q4-liikevaihto kasvoi 8 %, mikä oli hyvin linjassa odotuksiimme. Orgaanisesti liikevaihto kasvoi odotetusti hieman (2 %) ja sektoria paremmin (Q3: -2 %). Digian oikaistu EBITA kasvoi selvästi ja oli 8,1 MEUR, mikä oli hieman alle toissapäivänä nostamamme 8,6 MEUR:n ennusteen. Oikaistu EBITA-% oli 13,4 % ja nousi vertailukauden 10,7 %:sta. Kannattavuutta voidaan pitää todella hyvänä vallitsevassa markkinatilanteessa ja sitä tukivat orgaaninen kasvu sekä tehdyt tehokkuustoimenpiteet. Digian Q4:ää ja koko vuotta voidaan pitää onnistuneena ja sektorin kärkipään suorituksena. Yhtiön hallitus ehdotti odotetusti 0,19 euron osakekohtaisen osingon jakamista vuodelta 2025, mikä on sentin korotus edellisestä vuodesta ja vastaa 40 % tuloksesta.

Uusi strategiakausi oli odotettu jatkumo edelliseen

Strategiakaudella 2026–2028 yhtiön tavoitteena on laajentua eurooppalaiseksi älykkään liiketoiminnan luottokumppaniksi orgaanisesti ja yritysostoin. Isossa kuvassa strategiassa ei ole suurempia muutoksia, vaan se on päivitys aikaisempaan. Tekoälyä on luonnollisesti tuotu vahvemmin osaksi strategiaa. Taloudelliset tavoitteet ovat muutoin samat (kasvu yli 10 % ja EBITA-% >12 %), mutta kansainvälisen liiketoiminnan osuutta nostettiin ennakoidusti (30 %:iin liikevaihdosta). Uudet tavoitteet ovat mahdolliset, mutta kasvu ja kansainvälistymisen tavoite vaativat nähdäksemme uusia yritysostoja, sekä tukea paremmalta markkinatilanteelta. Kannattavuustavoite taas vaatii edelleen ehjää operatiivista tekemistä ja onnistumista tuotteistamisessa sekä skaalautuvissa ratkaisuissa.

Hyvää tekemistä myös lähivuosina

Markkinakommenteissaan yhtiö oli edelleen varovainen. Yhtiö kommentoi yksityisellä sektorilla olevan pieniä valopilkkuja, mutta julkisen sektorin olevan edelleen haastava. Digia ohjeistaa liikevaihdon kasvavan ja EBITA-liikevoiton olevan vertailukauden tasolla tai kasvavan vuonna 2026, mikä on aavistuksen varovainen. Ennustamme Digian liikevaihdon kasvavan alkaneena vuonna noin 4 % ja oikaistun EBITA-liikevoiton olevan 23,2 MEUR eli 10,3 % liikevaihdosta (2025 raportoitu 21,3 ja oik. 22,9 MEUR ). Vuosina 2027-2028 odotamme yhtiön kasvavan orgaanisesti 3-4 % ja EBITA-%:n nousevan 11 %:iin. Näin yhtiö on 20-säännöllä mitattuna hyvällä tasolla lähivuosina. Lisäksi yhtiö tulee hyvin todennäköisesti vauhdittamaan strategian toteutusta ja kasvua yritysostoin, minkä terve tase ja hyvä kassavirta mahdollistavat.

Tasaista tuloskasvua houkuttelevaan hintaan

Digia on vankistanut profiilinsa tuloskasvuyhtiöksi ja noussut sektorin kärkisuorittajiin, mikä tukee osakkeen arvostusta. Soveltamillamme arvostusmenetelmillä osake on kaikista näkökulmista katsottuna vähintään houkuttelevasti (2026e P/E 10x, EV/EBIT 8x ja tuotto-odotus >15 %) tai jopa hyvin houkuttelevasti hinnoiteltu. Kassavirtalaskelmaamme (8,6 €) ja suhteellista arvostustasoa (25 % alle verrokkien) tarkastellessa osake on hyvin houkuttelevasti hinnoiteltu. Lisäksi yhtiön riskiprofiili on sektorin matalimpia. Yhteenvetona näemme osakkeen käyvän arvon haarukaksi 7,2-8,8 euroa osakkeelta.