Nostamme osakkeen suosituksen osta-tasolle (aik. lisää) ja toistamme 3,3 euron tavoitehinnan. Digital Workforce kertoi eilen ostaneensa tekoälyagenttikyvykkyyttä, mikä istuu hyvin yhtiön strategiaan. Lisäksi kaupan arvostus on maltillinen jo ennen mahdollisia synergioita. Yritysoston myötä yhtiön tarjooma laajenee asiakkaissa myös kattamaan asiakaspalvelun osa-alueita. Kokonaisuutena yritysosto vahvistaa tarjoomaa ja siten strategista asemaa asiakkaissa. Ennustamme yhtiön kasvavan hyvin myös orgaanisesti lähivuosina ja kasvun skaalautuvan osittain kannattavuuteen. Osakkeen arvostuskuva (2026e EV/EBIT 11x, P/E 11x) on yritysoston ja kurssilaskun myötä muuttunut jälleen hyvin houkuttelevaksi.

Yritysosto hyvin linjassa strategian fokuksen kanssa​

Strategisesti kauppa osuu tekemisen osalta hyvin Digital Workforcen ytimeen, sillä yhtiö on nimennyt tekoälyagentit (AI Agents) yhdeksi keskeisimmistä kasvun ja jatkuvaveloitteisten palveluiden ajureistaan. Front AI:n liiketoiminta tuo yhtiölle Boost.ai-teknologiaan pohjautuvaa kyvykkyyttä asiakaspalvelun automaatiossa sekä chat- että puheteknologian osalta. Mukana siirtyy 8 työntekijää ja noin 30 asiakassopimusta, jotka painottuvat yhtiön fokusalueille eli pankki-, vakuutus- ja julkiselle sektorille. Näemme tässä selkeitä ristiinmyyntimahdollisuuksia, kun Front AI:n asiakaspalvelurobotit voidaan yhdistää Digital Workforcen taustajärjestelmien automaatio-osaamiseen ja Outsmart-alustaan. Palvelun osa-alueen osalta asiakaspalvelu voidaan mieltää vähemmän lisäarvoa tuottavaksi alueeksi, mutta juuri kyseinen osa-alue on teknologian myötä tällä hetkellä yksi nopeiten kehittyvistä alueista. Lisäksi se laajentaa Digital Workforcen tarjoomaa asiakkailleen ja vahvistaa siten arviomme mukaan asiakaspitoa.​

Kaupan arvostus on osaaminen huomioiden houkutteleva ja kuvastaa sovellusaluetta​

Ostetun liiketoiminnan liikevaihto kasvoi 12 % 2,9 MEUR:oon vuonna 2025 ja oikaistu käyttökate parani 0,59 MEUR:oon (2024: 0,48 MEUR). Peruskauppahinta on 3 MEUR. Lisäksi myyjällä on oikeus enintään 0,6 MEUR:n lisäkauppahintaan vuoden 2027 kannattavuuden perusteella. Suhteutettuna vuoden 2025 lukuihin peruskauppahinta vastaa noin 1,0x EV/Liikevaihto- ja 5x EV/EBITDA-kertoimia. Kun huomioidaan ostetun liiketoiminnan hyvä noin 20 %:n käyttökatemarginaali ja synergiapotentiaali, pidämme arvostusta Digital Workforcen kannalta edullisena. Yhtiöllä on vahvan taseensa myötä hyvin liikkumavaraa järjestelyn toteuttamiseen käteisellä.

Hyvää suoritusta myös orgaanisesti ennusteissa​

Yhtiö piti ohjeistuksen ennallaan. Digital Workforce odottaa "vertailukelpoisen" liikevaihdon kasvavan vuonna 2026 vähintään 15 % vuoteen 2025 verrattuna. Lisäksi yhtiö odottaa oikaistun käyttökatteen olevan 7–13 % liikevaihdosta. Lisäsimme kaupan ennusteisiin Q3’26 alkaen. Vuositasolla yritysosto nosti liikevaihtoennusteita ~10 % ja käyttökatetta noin 15 %. Ennustamme liikevaihdon kasvavan 31 % (orgaanisesti 10 %) 32 MEUR:oon ja oikaistun käyttökate-%:n olevan 9,4 % vuonna 2026. Lähivuosina odotamme ”varovaisesti” kasvun hieman hidastuvan ja skaalautuvan osin kannattavuuteen.

Arvostuskuva on hyvin houkutteleva​

Sijoitusprofiililtaan Digital Workforce on vielä osin käänneyhtiö, jonka kannattavan kasvun käänne eteni toissa vuonna. Viime vuoden alussa tuli pieni hikka, ja loppuvuonna meni taas paremmin. Alkuvuoden hyvät sopimusvoitot, vahva Q1-raportti ja paremmat näkymät tukevat kuluvaa vuotta. Strateginen positiointi on poistanut myös tekoälyn luomaa disruptioriskiä. Vuoden 2026 vain osin skaalautuneilla kannattavuusennusteilla (EBITDA: 9 %) ja kurssilaskun (13 %) myötä arvostuskuva (2026e EV/EBIT 11x, P/E 11x) on hyvin houkutteleva. Koko yritysoston huomioivat vuoden 2027 vastaavat kertoimet ovat 8x ja näin erittäin houkuttelevat. Arvostuskertoimien, osien summan (4,1 €) ja DCF-laskelman (3,6 €) perusteella arvioimme osakkeen käyväksi arvohaarukaksi 3,1-4,1 € osakkeelta. Ylälaitaan tarvitaan kuitenkin myös jatkuvia näyttöjä tuloskäänteen orgaanisesta jatkumisesta.