EcoUp Q1'26 -ennakko: Markkinan käänteessä uusia epävarmuustekijöitä
Lataa raportti (PDF)Tämä raportti on vain Inderes Premium -käyttäjille.
Tiivistelmä
- EcoUpin Q1'26-liikevaihdon ennustetaan laskevan 16 % 5,8 MEUR:oon, johtuen Uudenmaan Imupalvelun osakekannan myynnistä ja nollassa olevasta orgaanisesta kasvusta.
- Käyttökatteen odotetaan parantuneen vertailukauteen nähden, mutta jäävän edelleen negatiiviseksi (-0,4 MEUR) hiljaisen eristesesongin vuoksi.
- EcoUpin vuoden 2026 liikevaihdon odotetaan olevan vuoden 2025 tasolla, mutta talousympäristön heikkeneminen ja Ruotsin tytäryhtiön riskit heikentävät osakkeen riski-tuottosuhdetta.
- Osakkeen arvostus on matala, ja tuotto-odotus vuoden tähtäimellä on vaisu, vaikka pitkän aikavälin näkymät paranevat tilikaudelle 2028.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q1'25 | Q1'26 | Q1'26e | 2026e | |
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Inderes | |
| Liikevaihto | 6,9 | 5,8 | 29,4 | ||
| Käyttökate | -0,6 | -0,4 | 1,8 | ||
| Liikevoitto | -1,5 | -1,3 | -1,8 | ||
| EPS (raportoitu) | -0,18 | -0,12 | -0,18 | ||
| Liikevaihdon kasvu-% | 27,3 % | -16,0 % | 0,5 % | ||
| Käyttökate-% | -8,4 % | -7,7 % | 6,0 % |
EcoUp julkaisee Q1’26-liiketoimintakatsauksensa tiistaina 28.4.2026. Odotamme yhtiön liikevaihdon laskeneen vertailukaudesta tehtyjen yritysjärjestelyiden seurauksena, mutta käyttökatteen parantuneen keventyneen kulurakenteen myötä. Laskimme lähivuosien ennusteitamme talousympäristön heikkenemisen sekä yritysjärjestelyn vaikutuksen tarkentumisen myötä. Heikentynyt taloustilanne ja Ruotsin tytäryhtiön ylösajoon liittyvät riskit pitävät osakkeen riski-tuottosuhteen vuoden tähtäimellä arviomme mukaan vaisuna. Ennustemuutoksia heijastellen laskemme tavoitehintamme 1 euroon (aik. 1,3 euroa) ja toistamme Vähennä-suosituksemme.
Yritysjärjestelyt painavat lukuja
Ennustamme EcoUpin Q1-liikevaihdon laskevan 16 % 5,8 MEUR:oon. Liikevaihdon laskua ajaa Uudenmaan Imupalvelun osakekannan myynti, ja orgaanisen kasvun odotamme olleen nollassa. Käyttökatteen odotamme jääneen hiljaisella eristesesongilla negatiiviseksi (-0,4 MEUR), mikä vastaa kuitenkin parannusta vertailukauteen nähden keventyneen kustannusrakenteen tuella. Tammikuussa toteutetun pienen osakeannin jäljiltä tase on hyvässä kunnossa, mikä helpottaa navigointia ennätysheikossa pientalorakentamisen markkinassa.
Odotamme kysynnän lievää piristymistä pohjatasolta
EcoUp ohjeistaa vuoden 2026 liikevaihdon olevan suunnilleen vuoden 2025 tasolla (2025: 29,3 MEUR) ja käyttökatteen kasvavan edellisvuodesta (2025: 0,7 MEUR). Ohjeistuksen antamisen jälkeen pientalorakentamisen näkymä on muuttunut arviomme mukaan heikommaksi viitekorkojen nousun (euribor 12 kk + 0,4 %-yks.) ja inflaatioriskien kohoamisen vuoksi. Tarkensimme myös arviotamme Uudenmaan Imupalvelun divestoinnin vaikutuksesta, ja kokonaisuutena ennusteemme laskivat lähivuosille.
Ennusteemme ovat kuitenkin linjassa ohjeistuksen kanssa ja arvioimme yhtiöllä olevan hyvät edellytykset tuloskasvuun tilikauden 2025 matalalta tasolta, vaikka kannattavuustaso säilyykin ennusteessamme epätyydyttävällä tasolla alimpien tuloslaskelman rivien ollessa tappiolla vuosina 2026-2027. Tuloskäänne vaatii arviomme mukaan taakseen lievää pientalorakentamisen markkina-aktiviteetin vahvistumista. Edellytykset markkinan asteittaiselle palautumiselle ennätyksellisen matalalta tasolta ovat mielestämme olemassa, mutta käänne vaikuttaa hitaalta. Ennustamme EcoUpin Eristeliiketoiminnan yltävän markkinan lievällä tuella tuloskäänteeseen, mutta jäävän lievästi yhtiön tavoittelemista 40 MEUR:n liikevaihdosta ja 10:n% käyttökate-marginaalista tilikauden 2028 loppuun mennessä. Viime vuosista maltillistuva investointitahti tukee ennusteessamme vapaata rahavirtaa ja lähivuosien poistojen ennusteet ylittävät investointien ennusteemme selvästi. Odotamme EcoUpin teknologialiiketoiminnan yltävän 7 MEUR:n liikevaihtoon tilikauden 2028 lopussa, mutta matalan alkuvaiheen kannattavuuden takia Teknologialiiketoiminnan käyttökate-eurojen odotamme jäävän edelleen vähäisiksi.
Synkkä sykli on painanut arvostuksen matalalle
Vaisun lyhyen aikavälin tulostason myötä 0,9–1,4 euron arvoa (aik. 1–1,6 euroa) viitoittava osien summa -mallimme ei anna erityisen houkuttelevaa kuvaa osakkeen arvostuksesta. Selvää nousuvaraa konsernin kertoimet povaavat vasta tilikaudelle 2028 (2028e EV/EBITDA 3x ja EV/EBITA 11x). Kassavirtamallin arvo on 1,3 eurossa, mikä kuvaa osakkeen nousupotentiaalia syklin vahvistuessa ja Teknologialiiketoiminnan myynnin käynnistyessä. Heikentyneen lyhyen aikavälin näkymän myötä tuotto-odotus jää vuoden tähtäimellä arviomme mukaan vaisuksi laskeneesta arvostuksesta huolimatta.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
EcoUp on kiertotalouskonserni, joka tarjoaa asiakkailleen hiilineutraaleja, ylijäämävapaita, energiaa säästäviä tuotteita, palveluita ja teknologioita, jotka auttavat sen asiakkaita tekemään niiden toiminnasta ympäristöystävällisempää. Yhtiön tarjoamiin tuotteisiin ja palveluihin kuuluvat esimerkiksi ekologiset eristeet ja kuitutuotteet sekä rakennusalan kiertotalouspalvelut, kuten suurtehoimuroinnit. Yhtiö on lisäksi kehittänyt kiertotalousteknologioita ja laitteistoa, jotka mahdollistavat mineraalipohjaisten materiaalien kierrätyksen ja energiatehokkaan uusiokäyttöön jalostamisen.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut21.04.
| 2025 | 26e | 27e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 29,3 | 29,4 | 36,3 |
| kasvu-% | −4,4 % | 0,5 % | 23,2 % |
| EBIT (oik.) | −2,2 | −1,4 | 0,1 |
| EBIT-% (oik.) | −7,5 % | −4,8 % | 0,3 % |
| EPS (oik.) | −0,24 | −0,16 | −0,01 |
| Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Osinko % | |||
| P/E (oik.) | neg. | neg. | neg. |
| EV/EBITDA | 26,9 | 8,0 | 4,3 |
Foorumin keskustelut
