Analyysi

Enento Q3'25: Näkymissä varovaista optimismia

Lataa raportti (PDF)Tämä raportti on vain Inderes Premium -käyttäjille.

Tiivistelmä

Enenton Q3-liikevaihto kasvoi 1,3 % 37,3 MEUR:oon, mikä oli linjassa ennusteiden kanssa, ja oikaistu liikevoitto oli 10,7 MEUR.
Yhtiö toisti ohjeistuksensa 150-156 MEUR:n liikevaihdosta ja 50-55 MEUR:n oikaistusta käyttökatteesta, mutta regulaation aiheuttamat uhkakuvat Suomessa voivat vaikuttaa negatiivisesti.
Enenton arvostus on maltillinen, ja yhtiön paluu tuloskasvuun on askeleen lähempänä, mikä tekee osakkeesta kiinnostavan sijoituskohteen.
Yhtiön näkymät ovat aiempaa valoisammat, ja Suomen ja Ruotsin talouksien elpymisen merkit tukevat kasvupolkua.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

Ennustetaulukko	Q3'24	Q3'25	Q3'25e	Q3'25e	Erotus (%)	2025e
MEUR / EUR	Vertailu	Toteutunut	Inderes	Konsensus	Tot. vs. inderes	Inderes
Liikevaihto	36,8	37,3	37,4	37,2	0 %	153
Käyttökate (oik.)	13,8	13,5	14,0	13,5	-3 %	51,7
Liikevoitto (oik.)	10,9	10,7	10,8	10,6	-1 %	39,6
Liikevoitto	7,2	8,2	7,5	7,8	8 %	25,2
EPS (raportoitu)	0,18	0,22	0,20	0,20	8 %	0,61

Liikevaihdon kasvu-%	-1,3 %	1,3 %	1,5 %	1,0 %	-0,2 %-yks.	1,5 %
Liikevoitto-% (oik.)	29,7 %	28,7 %	28,9 %	28,5 %	-0,2 %-yks.	26,0 %

Lähde: Inderes & Enento (6 analyytikkoa)

Enenton Q3 sujui pitkälti odotustemme mukaisesti. Näkymien osalta yhtiö kommentoi näkevänsä alustavia merkkejä paremmasta, mutta kääntöpuolella regulaation osalta on ilmennyt uusia uhkakuvia Suomessa. Aavistuksen piristyneiden näkymien myötä paluu tuloskasvuun on mielestämme askeleen lähempänä ja tämä yhdessä maltillisen arvostuksen kanssa puoltaa meitä pysymään osakkeen kyydissä. Toistamme 17,0 euron tavoitehintamme ja lisää-suosituksemme.

Hyvin odotettua kehitystä

Enenton Q3-liikevaihto kasvoi 1,3 % 37,3 MEUR:oon ollen linjassa ennusteemme kanssa. Kasvu oli odotetusti valuuttavetoista ja vertailukelpoinen liikevaihto oli vakaa. Myös liiketoiminta-alueittain kehitys oli hyvin odotettua, kun Consumer Insight oli vakaa (vertailukelpoisesti -1,4 %) ja Business Insight kasvoi hieman (vertailukelpoisesti +0,9 %). Enenton oikaistu liikevoitto Q3:lla oli 10,7 MEUR, mikä oli niin ikään ennusteidemme (10,8 MEUR) mukainen. Bruttomarginaali jatkoi negatiivista trendiään (80,4 % vs. Q3’24: 81,4 %), mitä selittää datanhankinnan nousseet kustannukset ja myynnin jakauma. Näistä jälkimmäisen aiheuttama trendi ei myöskään ole arviomme mukaan hetkeen helpottamassa, kun matalamman katteen uusien tuotealueiden (mm. kiinteistöpalvelut) suhteellinen osuus jatkaa kasvuaan. Kuluttajaluottotietojen elpyminen voisi kuitenkin aikanaan kääntää tämän trendin ja olla muutenkin hyvin myönteistä alarivin kehitykselle.

Ohjeistus ennallaan

Enento toisti odotetusti 150-156 MEUR:n liikevaihtoa ja 50-55 MEUR:n oikaistua käyttökatetta odottavan ohjeistuksensa. Ohjeistus on mielestämme saavutettavissa, joskin käyttökatteen osalta ohjeistuksen alalaita vaikuttaa selvästi todennäköisemmältä. Odotamme nyt vuoden 2025 liikevaihdon kasvavan 1,5 % 152,6 MEUR:oon ja oikaistun käyttökatteen päätyvän 51,0 MEUR:oon. Näkymien osalta yhtiön kommentit olivat aiempaa valoisammat, kun yhtiön suurimpien toimintamaiden Suomen ja Ruotsin talouksissa on havaittavissa orastavia elpymisen merkkejä. Tämä olikin mielestämme rohkaisevaa ja luo edellytykset yhtiölle ensi vuonna palata selvemmin kasvupolulle. Vastapainona toimintaympäristön parantuneille näkymille regulaation aiheuttamat uhkakuvat ovat jälleen nostaneet päätään. Suomessa hallitus ehdottaa positiivisen luottotietorekisterin laajentamista niin, että yritykset joutuvat tarkistamaan kuluttajien positiiviset sekä negatiiviset luottotiedot. Tällä voisi olla negatiivinen vaikutus Enenton positiivisten luottotietojen tarjoomaan, mutta toisaalta ehdotus pakottaisi uusia toimijoita tarkistamaan myös negatiivisia luottotietoja, joka taas voisi tukea yhtiön luottotietopalveluiden kysyntää.

Arvostus on maltillinen yhtiön palatessa tuloskasvuun

Enenton vuosien 2025-2026 oikaistut EV/EBIT-kertoimet ovat hieman alle 13x-12x ja vastaavat P/E-kertoimet 17x-14x. Kuluvan vuoden kertoimet eivät ole vielä erityisen houkuttelevia, mutta osakekohtaista tulosta painaa alkuvuonna vielä merkittävät kertaerät (ei oikaistu P/E-luvussa), ja nämä ovat supistumassa loppuvuonna. Ensi vuoden kertoimet ovat mielestämme jo maltilliset. Nämä vaativat taakseen kuitenkin odottamamme maltillisen tuloskasvun realisoitumista, mitä tukisi Suomen ja Ruotsin talouskehityksen piristyminen sekä Ruotsin luottotietomarkkinan vakaantuminen. Yhtiön päästessä jälleen kiinni tuloskasvuun on osakkeessa mielestämme selvää nousuvaraa. Selvää näkyvyyttä tähän ei vielä ole, mutta hieman piristyneet näkymät huomioiden paluu tasaiseen tuloskasvuun on arviomme mukaan askeleen lähempänä. Nykyarvostuksella tuotto-riskisuhde onkin nykytilanteessa mielestämme kiinnostava. Selvempää elpymistä odotellessa sijoittaja saa reilun 6 %:n osinkotuottoa. Ulkoisten tekijöiden lisäksi paljon on myös kiinni yhtiön omasta tekemisestä ja siitä, miten se onnistuu kaupallistamaan ja kasvattamaan uusia kasvavia tuotealueitaan.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Enento Group on vuonna 1961 perustettu pohjoismainen yritys- ja kuluttajatietopalveluiden tarjoaja. Konserni toimii yritys- ja kuluttajatietopalveluiden, vakuuksien arvonmäärittämisen, kiinteistötietojen, myynnin ja markkinoinnin tietopalveluiden sekä kuluttajien luottotietojen markkinoilla Suomessa, Ruotsissa, Norjassa ja Tanskassa. Konsernin tuotteita ja palveluita käytetään ensisijaisesti riskienhallinnassa, rahoituksessa ja taloushallinnossa, päätöksenteossa, myynnissä ja markkinoinnissa, automatisoinnissa, compliance-vaatimusten täyttämisessä, kiinteistökaupassa ja -rahoituksessa sekä henkilökohtaisen talouden hallinnassa. Konsernin suurimpiin asiakkaisiin kuuluu rahoituslaitoksia ja muita rahoituspalvelujen tarjoajia, asiantuntijapalveluyrityksiä, vakuutusyhtiöitä sekä tukku- ja vähittäiskaupan yrityksiä. Konsernin asiakaskuntaan kuuluu sekä yhtiöitä että yksityishenkilöitä.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut29.10.

	2024	25e	26e
Liikevaihto	150,4	152,6	157,4
kasvu-%	−3,5 %	1,5 %	3,1 %
EBIT (oik.)	39,6	39,6	41,5
EBIT-% (oik.)	26,4 %	26,0 %	26,4 %
EPS (oik.)	0,78	0,87	1,11
Osinko	1,00	1,00	1,00
Osinko %	5,7 %	6,8 %	6,8 %
P/E (oik.)	22,3	16,9	13,3
EV/EBITDA	12,6	11,0	9,8