Faron: Kurssilasku tarjoilee tilaisuuden lisätä

Faron julkaisi viime viikonloppuna uusia BEXMAB-tutkimustuloksia ESMO-kongressissa. Maanantaina yhtiö antoi tuloksista tiedotteen ja järjesti webcastin torstaina. Isossa kuvassa tutkimuksen keskeiset päätulokset ovat jo olleet selvillä kesän tiedotteiden ja ASCO-webcastin myötä. Uudet tiedot täydensivät kokonaiskuvaa, joka säilyi oleellisilta osin ennallaan. Näkemyksemme Faronin tulevaisuudesta onkin säilynyt muuttumattomana. Osakkeen kurssi on kuitenkin laskenut, mikä on parantanut tuotto-riski-suhdetta. Toistammekin 2,5 euron tavoitehinnan ja nostamme suosituksen lisää-tasolle (aik. vähennä).

Bexmarilimabin vaikutuksista MDS:ssä saatiin päivitettyä tietoa

BEXMAB:ssa keski- ja korkean riskin myelodysplastista syndroomaa (HR-MDS) sairastavat potilaat saavat Faronin tutkimuslääke bexmarilimabin ja standardilääke atsasitidiinin yhdistelmää. Tutkimuksen päätulokset on julkaistu jo aiemmin kesällä. Ensilinjan (ensikertaa hoidettavilla) MDS-potilailla kokonaisvasteita (overall response rate ORR) oli 85 %:lla (17/20) potilaista ja täysiä vasteita (complete remission CR) 45 %:lla (9/20) potilaista. Vasteiden osuus on erittäin hyvä ja erityisesti matalan syöpäsolumäärien potilaat vastasivat lääkeyhdistelmään hyvin. Pienen potilasmäärän ja tutkimusasetelman vuoksi vahvoja johtopäätöksiä tehosta ei kuitenkaan vielä voi tehdä.

Faron kertoi havainneensa korkeamman bexmarilimabin sitoutumisen Clever-1-kohteeseensa luuytimessä (eng. target engagement) niillä potilailla, jotka vastasivat hoitoon hyvin. Tieto on mielestämme biologisesti mielenkiintoinen. Hoitovasteet ja tulevat rahoitusratkaisut ovat tällä erää mielestämme kuitenkin arvonluonnin kovaa ydintä. Kokonaisuutena tiedote tarjosi kiinnostavia yksityiskohtia bexmarilimabin vaikutuksesta MDS:ssä ja kertasi uusien tietojen lisäksi keskeisimpiä tutkimustuloksia. 

Seuraava merkittävä askel on vaiheen II/III MDS-tutkimuksen aloittaminen ensi vuonna

Seuraavaksi Faron valmistautuu vaiheen II/III tutkimukseen ensilinjan MDS:ssä, jonka perusteella yhtiö voi hakea aikaistettua myyntilupaa, mikäli tulokset sitä tukevat. Yhtiö suunnittelee tutkimuksen aloittamista Q2’26. Tutkimus on rakenteeltaan satunnaistettu ja kontrolloitu, mikä tarkoittaa, että siitä saatava data on laadukasta ja mahdollistaa luotettavien johtopäätösten tekemisen. Faronin nykykassa riittää Q1’26 saakka, joten uuden tutkimuksen toteuttaminen vaatii lisärahoitusta.

Varmistettu rahoitus riittää Q1’26 saakka

Alkuvuodesta Faron teki 12 MEUR:n suunnatun annin ja sopi lisäksi 35 MEUR:n vaihtovelkakirjalainasta, josta on tähän mennessä nostettu 15 MEUR. Järjestelyjen tukemana nykykassa riittää yhtiön mukaan Q1’26 saakka. MDS-tutkimuksen ratkaisevan vaiheen toteuttaminen vaatii siten uutta rahoitusta. Faron tavoittelee yhteistyösopimusta isomman lääkeyhtiön kanssa tutkimuksen rahoittamiseksi, mutta muutkin rahoitusvaihtoehdot ja niiden yhdistelmät ovat mahdollisia.

Kurssilasku on nostanut osakkeen houkuttelevuutta

DCF-mallimme antaa osakkeelle 2,5 euron arvon (ennallaan), eli tuotto-riski-suhde on arviomme mukaan kurssilaskun jälkeen taas houkutteleva. Osaketuoton lähitulevaisuutta värittää rahoitusratkaisu, josta saataneen tietoa jo melko pian.