Automaattikäännös: Alkuperäinen julkaistu englanniksi 15.10.2026 klo 06.00 GMT. Anna palautetta täällä.

Yhtiön Q3 2026 -liiketoimintakatsauksen ja kesän jälkeen tapahtuneiden strategisten edistysaskelten yhteydessä olemme päivittäneet GreenMobilityn sijoitustarinaa. 

Q3 vastasi kysymykseen, joka on määrittänyt koko vuotta. Liikevaihto kasvoi 9 % 44,5 milj. DKK:han lähes flätin Q2:n jälkeen, ja käyttökate kasvoi 12 % 19,0 milj. DKK:han, mikä nosti kvartaalimarginaalin 41,5 %:sta 42,6 %:iin. Ensimmäisen yhdeksän kuukauden aikana liikevaihto on kasvanut 6 % 121,7 milj. DKK:han ja käyttökate 16 % 47,8 milj. DKK:han marginaalin ollessa 39,2 % verrattuna edellisvuoden vastaavan ajanjakson 35,7 %:iin. Kasvun kiihtyminen uudelleen johtui siitä, että laajentunut autokanta oli käytössä koko neljänneksen ajan, vaikka liiketoimintakatsaus ei erittelekään autokannan, kysynnän ja autoastekohtaisen käyttöasteen välistä jakaumaa.

Koko vuoden ohjeistus pidetään ennallaan 5–9 %:n liikevaihdon kasvussa ja 12–16 %:n käyttökatteen kasvussa. Kun yhdeksän kuukautta on takana ja käyttökate on kasvanut 16 %, tuloshaarukka näyttää olevan hyvin turvattu, kun taas liikevaihtohaarukka pysyy avoimena. Ennallaan pidetty ohjeistus jättää laskelmiemme mukaan Q4:n implisiittiseksi liikevaihdon kasvuksi suuruusluokaltaan 3–19 %.

Sijoitustarinan rahoituspuoli on muuttunut konkreettisemmaksi. 185 ajoneuvon autokannan laajennus (30 milj. DKK) on kokonaan leasingsopimuksilla rahoitettu ilman käsirahaa, ja elokuussa GreenMobility allekirjoitti monivuotisen sopimuksen EDF:n kanssa. EDF asentaa, omistaa ja operoi jopa 204 latauspistettä jopa 55 kohteessa Kööpenhaminassa ja vastaa kaikista investointi- ja operatiivisista kuluista. Yhdessä otettuna nykyinen kasvustrategia ja vuoden 2028 taloudelliset tavoitteet vaikuttavat rahoitettavilta olemassa olevan pääomarakenteen puitteissa. Ylimääräistä käteistä palautetaan samalla kahden omien osakkeiden takaisinosto-ohjelman kautta, joiden enimmäiskoot ovat 6 milj. DKK ja 5 milj. DKK, joista jälkimmäinen on käynnissä 9.10.–31.12. 

Neljännesvuosi toi mukanaan myös tähän mennessä selkeimmän askeleen neljännellä strategisella pilarilla. GreenMobility allekirjoitti elokuussa strategisen kumppanuuden WeRiden kanssa autonomisen liikkumisen käyttöönotosta Tanskassa. Tavoitteena on julkinen palvelu H1 2027 WeRiden EU-vaatimustenmukaisen GXR:n avulla. Projektia kehitetään yhdessä Vejdirektoratet’n ja Færdselsstyrelsenin kanssa, ja se edellyttää viranomaishyväksyntää. WeRide laajentaa toimintaansa paikallisten operatiivisten kumppanien kautta eli samalla mallilla, jota se käyttää muuallakin, ja GreenMobility tarjoaa tarkasti sitä, mitä kyseinen malli edellyttää: autokannan operointia, asiakaskantaa ja matkadataa. Johto esitti syyskuussa kaupallisia perusteita tarkemmin ja arvioi autonomisten ajoneuvojen palveltavissa olevan markkinan olevan vähintään 8 mrd. DKK kattaen yksityisen ja julkisen kysynnän. Johto viittasi myös yksikkötalouteen, jossa nykyinen autokanta tekee 3–6 matkaa päivässä verrattuna muualla operoivien autonomisten ajoneuvojen 22–26 matkaan. On syytä huomata, että taloudellisia ehtoja ei ole julkistettu, investointi-, liikevaihto- tai kustannusvaikutuksia ei ole kvantifioitu ja vuoden 2028 taloudelliset tavoitteet perustuvat olemassa olevaan yhteiskäyttöautoliiketoimintaan. Autonomia säilyykin vuoden 2028 jälkeisenä optiona eikä niinkään tavoitteiden ajurina. 

Sijoitustarinamme kattaa keskeiset sijoitusperusteet ja -riskit sekä arvostusnäkökohdat.

Keskeiset sijoitusperusteet liittyvät siihen, että GreenMobility hyödyntää kasvavaa yhteiskäyttöautojen markkinaa ja paljon suurempaa vuokrausmarkkinaa ylivoimaisella liiketoimintamallilla, kannattavuuden ja kassavirtojen tuoton todistaminen jatkuu yhdeksän kuukauden 16 %:n käyttökatteen kasvun ja Q3:n 9 %:iin palanneen kasvun myötä, 2026–2028 kasvustrategiaa tukevat vahvat vastapuolet nykyisen pääomarakenteen pitteissä, ja vuoden 2028 jälkeisellä optiolla on nyt nimetty kumppani, ajoneuvo ja päivämäärä.

Keskeiset riskit liittyvät Kööpenhaminan takasimarkkinan kiristyneeseen kilpailuun, jossa uutta tarjontaa odotetaan vuoden 2026 loppupuoliskolla, mikä saattaa tarkoittaa alennusten leimaamaa ajanjaksoa. Kysyntävaikutusta ei voida vielä kvantifioida. Pitkällä aikavälillä kuljettajaton liiketoimintamalli on taksia ylivoimainen, ja GreenMobilityn määräävä asema tekee uusien tulokkaiden tulon yhteiskäyttöautoiluun epätodennäköisemmäksi. Ohjeistukseen liittyy toteutusriskiä Q4:llä, sillä haarukka pidetään ennallaan sen sijaan, että sitä kavennettaisiin yhdeksän kuukauden tuloksen ollessa kasassa. Autonominen lanseeraus riippuu viranomaishyväksynnästä ja kumppanin toteutuksesta, sähköautojen hinnanvaihtelut luovat riskin autokantaan kohdistuvista tappioista, joita lievennetään aggressiivisella poistoprofiililla ja laajentumisella useampiin malleihin, eikä varattuja pysäköintipaikkoja koskevia poliittisia muutoksia voida sulkea pois.

Arvostusnäkökulmasta vuoden 2026 ohjeistuksen keskitasoon suhteutettuna GreenMobilityn EV/Liikevaihto-kerroin on 2,8x ja EV/EBITDA-kerroin 7,4x, kun verrokkien mediaanit ovat 1,8x ja 8,1x. Tämä merkitsee preemiota liikevaihtokertoimissa ja alennusta tuloskertoimissa. Kun yhtiön käyttökatemarginaali on 37,4 % verrattuna verrokkien 20,4 %:n mediaaniin, liikevaihtokertoimien preemio on odotettu, vaikka ohjeistettu kasvu jää verrokkien alapuolelle. 

Tilanne muuttuu vuonna 2028. Taloudellisten tavoitteiden keskitasolla EV/Liikevaihto-kerroimen preemio painuu 2,3x:ään verrattuna verrokkien 1,3x:ään, kun taas EV/EBITDA-kertoimen alennus kuittaantuu kokonaan molempien ollessa 5,7x. Lime on lisätty verrokkiryhmään sen jälkeen, kun yhtiö listautui Nasdaq-pörssiin 1.7.2026, mikä nostaa sekä verrokkien kasvua että verrokkien marginaaleja.

Vuoden 2025 toteutuneeseen tulokseen (EPS 5,91 DKK) perustuva P/E-kerroin on noin 11x tai laskennallisen verosaatamasta johtuvan kertaluonteisen erän jälkeen oikaistuna noin 19x. Vuoden 2025 toteutunut vapaa kassavirta antaa noin 4 %:n kassavirtatuoton nykyisellä markkina-arvolla, ja H1 2026:n 7,1 milj. DKK:n vapaa kassavirta verrattuna 4,5 milj. DKK:han viittaa korkeampaan tuottoon vuonna 2026. Osakkeen kurssin laskettua vuoden alusta 49,9 % edellisen 12 kuukauden EV/Liikevaihto-kerroin on palannut takaisin oman kolmen vuoden mediaaninsa tasolle. 

Lisätietoja neljänneksestä voit katsoa yhtiön johdon kanssa järjestetystä Q3 2026 -tilaisuudestamme: https://www.inderes.dk/videos/greenmobility-presentation-of-the-q3-2026-trading-statement

Vastuuvapauslauseke: HC Andersen Capital saa maksua digitaalisesta sijoittajaviestintäsopimuksesta (Digital IR). HC Andersen Capitalin toimitusjohtaja Tue Østergaard omistaa yhtiön osakkeita ja toimii GreenMobilityn hallituksen puheenjohtajana. /Michael Friis Jørgensen ja Victor Skriver, 08:00, 15.10.2026.