Analyysi
HKFoods Q1'26 -ennakko: Odotuksissa maltillista tuloskasvua
Lataa raportti (PDF)Tämä raportti on vain Inderes Premium -käyttäjille.
Tiivistelmä
- HKFoodsin Q1-liikevaihdon odotetaan kasvaneen noin 3 % 239,5 MEUR:oon, tukien maltillista tulosparannusta operatiivisen tehokkuuden ja myyntijakauman ansiosta.
- Oikaistun liikevoiton ennustetaan parantuneen 5,1 MEUR:oon, mutta kustannuspaineet ja inflaatio vaikuttavat tulosennusteisiin negatiivisesti.
- Yhtiön vuoden 2026 oikaistun liikevoiton ennustetta on laskettu noin 5 % kustannuspaineiden vuoksi, ja tuotto-odotus nojaa pääasiassa noin 5 %:n osinkotuottoon.
- HKFoodsin osakkeen arvostus on neutraali, ja inflaation kiihtyminen lisää tulosennusteisiin kohdistuvaa riskiä 1–2 vuoden tähtäimellä.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q1'25 | Q1'26 | Q1'26e | 2026e | |
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Inderes | |
| Liikevaihto | 234 | 240 | 1021 | ||
| Käyttökate | 12,1 | 12,7 | 65,8 | ||
| Liikevoitto (oik.) | 4,6 | 5,1 | 35,2 | ||
| Liikevoitto | 4,6 | 5,1 | 35,2 | ||
| EPS (oik.) | -0,01 | 0,00 | 0,13 | ||
| Liikevaihdon kasvu-% | 2,2 % | 2,5 % | 2,5 % | ||
| Liikevoitto-% (oik.) | 2,0 % | 2,1 % | 3,5 % |
Lähde: Inderes
HKFoods julkaisee Q1-tuloksensa keskiviikkona 6.5. Odotamme liikevaihdon kääntyneen kasvuun ja oikaistun liiketuloksen parantuneen vertailukaudesta operatiivisen tehokkuuden ja paremman myyntijakauman tukemana. Olemme kuitenkin laskeneet hieman kuluvan vuoden tulosennusteitamme kustannuspaineista ja hinnoittelun tyypillisistä viiveistä johtuen. Maltillista tuloskasvua olettavilla ennusteillamme osakkeen arvostus (2026e oik. EV/EBIT: 9x) on neutraali, ja tuotto-odotus jää papereissamme vuoden tähtäimellä vaisuksi. Näin ollen laskemme suosituksemme vähennä-tasolle (aik. lisää) ja tavoitehintamme 1,70 euroon (aik. 2,00 €) ennustemuutoksia heijastellen.
Ennustamme maltillista liikevaihdon kasvua ja tulosparannusta
Ennustamme HKFoodsin liikevaihdon kasvaneen Q1:llä noin 3 % 239,5 MEUR:oon. Kasvua tukevat arviomme mukaan etenkin vähittäiskaupan ja foodservice-kanavan kohtalainen kysyntä sekä myynnin jakauman painottuminen parempikatteisiin tuotteisiin. Arvioimme etenkin siipikarjan ja valmisruokien kysynnän jatkuneen hyvänä, ja myös pääsiäisen ajoitus on voinut tuoda pientä tukea myyntivolyymeille. Kannattavuuden osalta odotamme oikaistun liikevoiton parantuneen 5,1 MEUR:oon (Q1’25: 4,6 MEUR). Vaikka yhtiön operatiivinen tehokkuus on nähdäksemme parantunut tehostamisohjelman myötä, tulosta rokottavat arviomme mukaan muun muassa alkuvuoden kylmän talven nostama sähkön hinta sekä yleinen inflaatiopaine. Tätä heijastellen olemme laskeneet Q1:n tulosennustettamme lievästi. Osakekohtaisen tuloksen ennusteemme on 0,00 euroa.
Odotamme yhtiön toistavan nousujohteisen ohjeistuksensa
HKFoods on ohjeistanut vuoden 2026 vertailukelpoisen liiketuloksen kasvavan vuoden 2025 tasosta (34,1 MEUR), jonka odotamme yhtiön myös toistavan raportissa. Arvioimme HKFoodsilla olevan edelleen hyvät edellytykset kasvattaa tulostaan jatkuvien tehokkuustoimien ja viime vuotta suotuisamman kysyntäympäristön ansiosta. Toisaalta kiristyneen geopoliittisen tilanteen ja Lähi-idän konfliktin myötä yhtiö kohtaa arviomme mukaan kustannuspaineita kuluvana vuonna. Koska hinnoittelujaksot vähittäiskauppaan ovat jäykkiä, kohonneita kustannuksia on vaikea siirtää hintoihin ennen ensi syksyä. Tästä johtuen leikkasimme kokonaisuudessaan yhtiön vuoden 2026 oikaistun liikevoiton ennustettamme noin 5 %. Olemme myös laskeneet hieman lähivuosien ennusteita, sillä kustannusinflaation odotetaan jatkuvan näillä näkymin myös ensi vuonna.
Seuraamme raportissa erityisesti johdon kommentteja kustannusympäristön kehityksestä ja yhtiön kyvystä viedä nousseet kulut myyntihintoihin. Huomiomme keskittyy myös taseen vahvistumiseen ja rahoituskustannusten kehitykseen, sillä yhtiöllä on tavoitteena alentaa korkeita korkokulujaan taseaseman parantuessa ja valmistautua vuoden 2027 joukkovelkakirjalainan uudelleenrahoittamiseen. Myös siipikarjaviennin veto ja kotimaan kuluttajakysynnän kestävyys ovat keskeisiä seurattavia asioita.
Tuotto-odotus jää toistaiseksi vaisuksi
Näemme HKFoodsissa potentiaalia defensiiviseksi osinkoyhtiöksi, mutta arvonluontia rajoittavat toimialan maltilliset kasvunäkymät ja pääomaintensiivisyys. Maltillista tuloskasvua olettavilla ennusteillamme osakkeen tulospohjainen arvostus (2026–2027e oik. EV/EBIT: ~9x ja P/E: 9–13x) on jokseenkin neutraali, eikä siten ole mielestämme houkutteleva. Näin ollen tuotto-odotus nojaa tällä hetkellä pääasiassa noin 5 %:n osinkotuottoon. Inflaation kiihtymiseen liittyvä epävarmuus kasvattaa mielestämme tulosennusteisiin kohdistuvaa riskiä 1–2 vuoden tähtäimellä. Positiivisessa skenaariossa Lähi-idän konfliktin nopea lientyminen ja raaka-ainevirtojen normalisoituminen voisivat tukea ennusteitamme vahvempaa tuloskehitystä, jolloin myös osakkeen tuotto-odotus olisi jälleen kohtuullinen.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
HKFoods on elintarviketeollisuudessa toimiva yritys pitäen sisällään mm. lihanjalostusta ja valmisruokatuotteiden valmistusta. Yhtiö tekee läheistä yhteistyötä lihan alkutuottajien kanssa. Liiketoiminnan päämarkkina-alue on Suomi ja pääkonttori sijaitsee Turussa. Keskeisimpiä myyntikanavia ovat vähittäiskauppa, ravintola-ala sekä vienti- ja teollisuusasiakkaat.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut28.04.
| 2025 | 26e | 27e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 996,4 | 1 021,3 | 1 041,7 |
| kasvu-% | −0,5 % | 2,5 % | 2,0 % |
| EBIT (oik.) | 34,0 | 35,2 | 37,0 |
| EBIT-% (oik.) | 3,4 % | 3,5 % | 3,5 % |
| EPS (oik.) | 0,09 | 0,13 | 0,19 |
| Osinko | 0,08 | 0,09 | 0,11 |
| Osinko % | 5,4 % | 5,6 % | 6,9 % |
| P/E (oik.) | 16,6 | 12,4 | 8,6 |
| EV/EBITDA | 4,5 | 4,5 | 4,3 |
Foorumin keskustelut
