Inderes Q4'25 -ennakko: Odotuksissa vahva päätös vuodelle

Inderes julkaisee tilinpäätöstiedotteensa tiistaina 10.2.2026. Yhtiö raportoi liikevaihdon kuukausittain, minkä vuoksi Q4:n etenemisestä saadaan jo ennen raporttia varsin hyvä kuva kahden ensimmäisen kuukauden lukujen kautta. Lokakuussa liikevaihto oli 1,8 M€ (1,6 M€), eli +13 % v/v, ja marraskuussa vastaavasti 1,8 M€ (1,6 M€), eli +15 % v/v. Näin loka–marraskuun yhteissumma on 3,6 M€ (3,2 M€), mikä vastaa noin 12–13 %:n kasvua vertailukauteen nähden.

Päivitimme ennusteemme vastaamaan julkaistuja kuukausilukuja. Aiempi ennusteemme ei odottanut neljännekselle kasvua, mutta nyt Q4:n kokonaiskuva kääntyy selvästi positiivisemmaksi. Odotamme liikevaihdon kasvavan kvartaalilla 9,1 %. Ennustamme Q4-liikevaihdon olevan 4,6 M€ (Q4’24: 4,2 M€).

Joulukuu on Inderesille tyypillisesti liikevaihdollisesti hiljaisempi kuukausi, ja sen rakenne painottuu normaalia enemmän jatkuvaan, sopimuspohjaiseen laskutukseen. Emme siten odota joulukuulta yllätyksiä, vaan sopimuskannan mukaista tasaista kehitystä. Q4:n kasvu on käytännössä rakentunut loka–marraskuun vahvan kehityksen varaan. Ajoitustekijöiden merkitys jää arviomme mukaan joulukuussa vähäiseksi, koska tapahtumatuotantoja järjestetään tyypillisesti vähän, ja arviomme mukaan Q3:lta Q4:lle siirtyneet tuotannot ovat jo lähes kaikki realisoituneet loka–marraskuussa.

Odotamme selvästi vertailukautta vahvempaa kannattavuutta

Kannattavuudessa Q4:n vahvempi volyymipohja tukee tulosta, kun kapasiteetti ja henkilöstö saadaan aiempaa paremmin laskutettavaan käyttöön. Lisäksi vertailukausi oli tapahtumien osalta vaatimaton, mikä helpottaa marginaalivertailua. Ennustamme Q4-EBITA:n olevan 0,3 M€ ja EBITA-marginaalin 5,5 % (Q4’24: EBITA-% 0,9 %). Koko vuoden osalta ennustamme oikaistun EBITA-marginaalin olevan 11,4 % ja EBITA:n 2,2 M€.

Hyvät lähtökohdat vuoteen 2026

Q4:n aikana nähty tapahtumatuotannon hyvä vire on myönteinen signaali Ruotsin heikompien tapahtumakvartaalien jälkeen. Lähtökohdat alkavaan vuoteen vaikuttavat siten aiempaa paremmilta, varsinkin yhtiökokouskauden kynnyksellä, vaikka projektiliikevaihdon näkyvyys pysyy edelleen rajallisena asiakkaiden säästöpaineiden ja lyhyen aikavälin epävarmuuden vuoksi. Tilinpäätöstiedotteessa keskeistä on, miten johto kommentoi Ruotsin tapahtumaliiketoiminnan kehitystä, jatkuvan liikevaihdon kasvun ajureita sekä viitteitä kysyntäympäristön normalisoitumisen etenemisestä.

Arvostus erittäin houkutteleva

Inderesin arvostus on nykyisellä tasolla jo erittäin houkutteleva, kun huomioidaan yhtiön pitkän aikavälin potentiaali. Vuoden 2025 lukuihin sisältyy noin 0,6 miljoonan euron kertaluonteinen oikaisu, joka vääristää kannattavuuskuvaa hetkellisesti. Vuoden 2026 ennusteilla arvostuskertoimet ovat P/E 12,6x ja EV/EBIT 9,8x.

Yhtiön liiketoimintojen vahva asema ja markkinan kasvunäkymä tuleville vuosille tukevat mielestämme osakkeen houkuttelevaa tuotto–riski-suhdetta nykyisellä arvostustasolla. Tarinaan sisältyy yhä riskejä ja epävarmuustekijöitä, mutta näkemyksemme mukaan nykyarvostus on jo pitkälti huomioinut myös tulevat mahdolliset haasteet, eikä ennusteemme oleta yhtiöltä täydellistä suoritusta. Annamme osakkeelle osta-suosituksen ja tarkennamme tavoitehintamme 20,15 euroon.

Muutos opiskelijaseurantiimissä

Vuodenvaihde tuo muutoksia myös opiskelijaseurantatiimiin. Vilho Saarela jää pois seurantatiimistä siirtyessään uusiin tehtäviin. Uusi rooli edellyttää täyttä riippumattomuutta Inderesistä, minkä vuoksi opiskelijaseurantatiimissä jatkaminen ei ole mahdollista. Sami Tuuri jatkaa seurantajakson loppuun ja kommentoi Inderesin vuoden 2025 tilinpäätöstiedotteen helmikuussa.

Opiskelijaseurantatiimi haluaa kiittää kuluneesta vuodesta ja toivottaa hyvää ja tuottoisaa vuotta 2026!