Nightingale Health tiedotti hiljattain solmineensa Michael J. Fox -säätiön kanssa palvelusopimuksen, jonka arvo on noin 5,8 MEUR. Nostamme ennusteitamme sopimuksen perusteella erityisesti kuluvan tilikauden osalta. Toistamme Lisää-suosituksen ja tarkastamme tavoitehinnan 1,3 euroon (aik. 1,1€) ennustemuutosten mukaisesti.

Laaja proteomiikkahanke tukee aivoterveyden tutkimusta

Sopimuksen mukaan Nightingale analysoi 60 000 UK Biobankin verinäytettä Alamar Biosciencesin NULISAseq Neuro 220 -testillä. Kumppanin teknologialla toteutettu proteomiikkatestipaneeli keskittyy hermoston rappeumasairauksiin, kuten Alzheimerin ja Parkinsonin tautiin. Nightingalen tuottama uusi proteiinibiomarkkeritieto toimitetaan säätiön ohjeistuksen mukaisesti UK Biobankille, ja se tulee laajemman tutkimusyhteisön saataville vuonna 2027. Nightingale on jo aiemmin analysoinut oman teknologiansa avulla UK Biobankin kaikkien 500 000 osallistujan näytteet, ja nyt tuotettava aineisto täydentää tätä tietokantaa. Mielestämme sopimus on osoitus Nightingalen edelleen vahvasta asemasta kansainvälisessä lääketieteellisessä tutkimuskentässä sekä roolista suurten biopankkien kumppanina.

Nightingalen liikevaihto oli 30.6.2026 päättyneellä tilikaudella (2025/26) 5,5 MEUR. Yhtiö on ohjeistanut kuluvalle tilikaudelle vähintään 10 MEUR:n liikevaihtoa. Olemme arvioineet, että tavoitteen saavuttaminen edellyttää uusia merkittäviä kauppoja jo olemassa olevien hankkeiden lisäksi (kuten pääosin alkaneelle tilikaudelle tuloutuva 2,4 MEUR:n Aalborg-projekti). Nyt julkistettu noin 5,8 MEUR:n arvoinen sopimus on erittäin merkittävän kokoinen yhtiön viime tilikauteen ja myös kuluvan tilikauden ohjeistukseen nähden. Sopimuksen tuloutusaikataulu on vielä osittain epävarma, mutta arvioimme tuloutuksen toteutuvan pääasiassa kuluvalla tilikaudella, sillä tiedotteen mukaan tutkimustulokset ovat tutkijoiden käytössä jo kalenterivuoden 2027 aikana. Projektikate on todennäköisesti Nightingalen NMR-analyysejä matalampi, sillä projektissa toimitetaan kumppanin analyysi, mikä vaikuttaa laskevasti Nightingalen katteeseen.

Sopimus nostaa ennusteitamme

Nostamme liikevaihtoennusteitamme erityisesti kuluvan tilikauden osalta (+18 %). Ennusteemme ovat sisältäneet voimakasta kasvua jo aiemmin ja nyt tehty sopimus tukee niiden saavuttamista ja johtaa myös ennusteiden lisänostoon. Tulevien vuosien kasvuodotuksemme nousevat myös maltillisesti Nightingalen kasvavien proteomiikan kyvykkyyksien tukiessa tulevien asiakkuuksien voittoja. Nyt solmitun sopimuksen lisäksi viime aikojen vilkas uutisvirta uusista pienemmistä kumppanuuksista tukee myös osaltaan kasvuennusteitamme ja alentaa ennusteisiin liittyvää riskiä. Tulosennusteemme nousevat korkeamman liikevaihdon myötä erityisesti kuluvan tilikauden osalta, mutta myös maltillisemmin tulevina vuosina. Oletamme kuitenkin uuden sopimuksen katteen olevan jonkin verran Nightingalen tyypillistä katetta alhaisempi, minkä vuoksi kuluvan tilikauden tulosennusteemme nousee liikevaihtoa vähemmän (+6 %).

Arvostus on maltillinen, mutta riskit korkealla

DCF-mallimme antaa osakkeelle 1,3 euron arvon. Nightingalen fundamenttipohjainen arvonmääritys on vaikeaa, sillä realistiset skenaariot vaihtelevat pääoman menettämisen ja moninkertaistumisen välillä. DCF-skenaarioihin perustuen arvioimme osakkeen käyvän arvon asettuvan leveään 0,5–4,4 euron haarukkaan. Sijoittajan täytyy uskoa yhtiön globaaliin kaupalliseen läpimurtoon, suhtautua osakkeeseen pitkällä sijoitushorisontilla ja hyväksyä pääoman menetyksen riski. Rahoitusriski on koholla kassan kulumisen takia, minkä vuoksi kasvun nopea saavuttaminen on hyvän osaketuoton ehdoton edellytys.