Analyysi

NORDEN (One-pager): Joustava laivaliiketoiminta tuottaa vahvaa sijoitetun pääoman tuottoa läpi suhdanteiden

Tiivistelmä

NORDENin nettotulos tilikaudella 2025 oli 120 MUSD, jakautuen operatiiviseen tulokseen ja alusmyyntivoittoihin, vaikka se laski edellisvuodesta.
Yhtiön liiketoiminnan kassavirta pysyi vahvana 378 MUSD:ssa, ja se jatkoi pääomanpalautuspolitiikkaansa osinkojen ja osakkeiden takaisinostojen kautta.
Osake hinnoitellaan alennuksella yhtiön substanssiarvoon nähden, ja se on edullinen verrokkeihin nähden EV/EBITDA-luvulla mitattuna.
NORDENin osto-optioiden portfolio tarjoaa mahdollisuuksia lisäarvon realisointiin yli tilikauden 2026 ohjeistuksen.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

Automaattikäännös: Alkuperäinen julkaistu englanniksi 26.2.2026 klo 12.05 GMT. Anna palautetta täällä.

Julkaisemme tänään päivitetyn analyysimme NORDENista yhtiön tilikauden 2025 vuosituloksen jälkeen. Raportti kattaa sijoitustarinan keskeisine sijoitusperusteineen ja riskeineen, verrokkiryhmävertailun kuivarahti- ja tuotetankkeriverrokkeihin sekä historiallisen ja suhteellisen arvostuskatsauksen.

NORDENin nettotulos oli 120 MUSD (2024: 163 MUSD), jakautuen 50 MUSD:iin operatiivisesta tuloksesta ja 70 MUSD:iin alusmyyntivoitoista, jotka syntyivät vuoden aikana myydyistä 23 aluksesta. Konsernin käyttökate oli 454 MUSD (2024: 514 MUSD), ja Tankkeri-liiketoimintayksikön liiketulos oli 116 MUSD (2024: 215 MUSD), kun taas kuivarahtiliiketoiminta kääntyi positiiviseksi 29 MUSD:n liiketuloksella (2024: -56 MUSD), mikä johtui suurten kuivarahtioperaattorien segmentin tappioiden merkittävästä kaventumisesta. Liiketoiminnan kassavirta pysyi vahvana 378 MUSD:ssa, ja NORDEN jatkoi kurinalaista pääomanpalautuspolitiikkaansa 8 DKK:n osakekohtaisella osingolla ja 43 MUSD:n osakkeiden takaisinostoilla, mikä johti 65 %:n kokonaisosingonjakosuhteeseen.

Osake hinnoitellaan huomattavalla alennuksella yhtiön ilmoittamaan substanssiarvoon (NAV) 379 DKK per osake nähden, mikä tarkoittaa noin 0,7x P/NAV-kerrointa. Se on myös edullinen sekä kuivarahti- että tuotetankkeriverrokkeihin nähden EV/EBITDA-luvulla (3,6x vrt. verrokkien mediaani 6–11x). Yhtiön 90 osto-option portfolio – joista 40 on tällä hetkellä "in the money" – tarjoaa merkittävää valinnaisuutta lisäarvon realisointiin yli tilikauden 2026 ohjeistuksen 30–100 MUSD:n nettotuloksen, joka sisältää vain 20 MUSD jo allekirjoitetuista alusmyyntivoitoista.

Vastuuvapauslauseke: HC Andersen Capital saa NORDENilta maksun digitaalisen sijoittajasuhdetoiminnan/yritysnäkyvyyden tilaussopimuksesta. / Philip Coombes 26.2.2026 klo 13.04

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

NORDEN is an internationally operating shipping company with 12 global offices, headquartered in Copenhagen, Denmark, and listed on Nasdaq OMX Copenhagen. The company is present in the dry cargo and product tanker markets with a combination of operator and asset trading activities. NORDEN’s trading-oriented business model is based on the two business units ‘Assets & Logistics’ and ‘Freight Services & Trading’ – dividing the business into asset trading and operator activities. The company’s business activities are based on an asset-light trading strategy, only owning a small percentage (~5%) of its total operated vessel fleet consisting of close to 500 vessels. The agility of the business model enables NORDEN to continuously adjust short-term market exposure towards dry cargo and product tanker market developments while capitalizing on asset trading opportunities. In-house data and advanced analytics, risk management, and market research provide a data-driven approach to shipping, making proactive use of volatile markets.

Lue lisää yhtiösivulla