North Media (sijoitustarina): Negatiivinen yritysarvo toisen tulosvaroituksen jälkeen

NORTHMAnalyysi31.08.2026 klo 17.30

Jacob Frehr, Rasmus Køjborg

Keskustele

Lataa raportti (PDF)

Tiivistelmä

North Media A/S:n H1-liiketulos laski merkittävästi, mikä johti toiseen tulosvaroitukseen vuonna 2026 heikon SDR:n ja BoligPortalinin vuoksi.
Yhtiön osake hinnoitellaan huomattavalla alennuksella verrokkeihin nähden, ja sen implisiittinen yritysarvo on negatiivinen johtuen suuresta arvopaperisalkusta ja nettokassasta.
Valuaatiota painaa painettujen materiaalien volyymien lasku ja investoinnit tappiollisiin yksiköihin, kuten Bekey ja SDR, mikä tuo epävarmuutta tulevaan investointipäätöksentekoon.
Arvostuseron umpeen kurominen edellyttää kannattavuuden parantamista SDR:ssä ja tappiollisten yksiköiden tappioiden pienentämistä sekä mahdollisesti osingonmaksun palauttamista.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

Automaattikäännös: Alkuperäinen julkaistu englanniksi 31.8.2026 klo 14.30 GMT. Anna palautetta täällä.

Julkaisemme tänään päivitetyn North Media A/S:n sijoitustarinan Q2 2026 -raportin jälkeen. North Median H1-liikevoitto laski 31 miljoonasta Tanskan kruunusta 17 miljoonaan Tanskan kruunuun, kun SDR:n tappiot ja kertaerät ylittivät FK Distributionin ja Digital Servicesin voitot, ja johto laski 18. elokuuta vuoden 2026 ohjeistustaan jo toistamiseen tänä vuonna heikon SDR:n ja BoligPortal-palvelun vuoksi. Osaketta hinnoitellaan edelleen merkittävällä alennuksella verrokkeihin nähden, mikä johtuu pitkälti suuresta arvopaperisalkusta.

North Media hinnoitellaan vuoden 2025 EV/EBITDA-kertoimella 0,9x ja EV/EBIT-kertoimella 1,6x, kun 90/10 julkaisu-/alustapainotetun ververokiryhmän mediaani on 10,9x ja 16,7x. Vuodelle 2026e laskettu implisiittinen EV painuu negatiiviseksi (-0,7x ja -1,2x verrattuna verrokkien 7,7x ja 13,4x). Tämä selittyy arvopaperisalkulla: North Medialla on nettokassaa 906 miljoonaa Tanskan kruunua (1 030 miljoonaa Tanskan kruunua ennen velkoja) suhteessa noin 854 miljoonan Tanskan kruunun markkina-arvoon, mikä jättää implisiittisen EV:n selvästi negatiiviseksi. Markkinat eivät tällä hetkellä anna lainkaan arvoa liiketoiminnalle, joka teki vuonna 2025 66 miljoonaa Tanskan kruunua liiketulosta ja 69 miljoonaa Tanskan kruunua vapaata rahavirtaa, ja jonka vuoden 2026 liiketulosohjeistus on 64–84 miljoonaa Tanskan kruunua.

Arvostusta selittää osittain painettujen materiaalien volyymien jatkuva rakenteellinen lasku, joka vaikuttaa North Median suurimpaan Last Mile -liiketoimintayksikköön. Lisäksi jatkuvat investoinnit tappiollisiin Bekeyyn ja SDR:ään sekä vaihteleva yritysostohistoria tuovat epävarmuutta tulevaan investointipäätöksentekoon. Keskeisiä ajureita arvostuseron umpeen kuromiselle ovat selkeän polun osoittaminen kannattavuuteen SDR:lle, jonka tappiot kasvoivat, sekä tappioiden jatkuva väheneminen Daylissa ja Bekeyyn osalta. Myös pysyvä paluu osingonmaksuun tai suuren pääomavarannon jako voivat tukea arvostuksen nousua.

Katso myös tuore esitys Q2 2026 -tulosjulkistuksesta täältä: https://www.inderes.dk/videos/north-media-praesentation-af-regnskabet-for-2-kvartal-2026

Vastuuvapauslauseke: HC Andersen Capital saa maksua North Medialta digitaalisesta IR- ja sijoittajanäkyvyyspalveluiden tilaussopimuksesta. /Rasmus Køjborg ja Jacob Frehr 16:30 31.08.2026

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

North Media A/S develops and operates platforms for transactions that bring businesses and consumers together. The platforms help customers find the right products, whether they are looking for groceries, rental housing or digital access management solutions. North Media is a market leader and has been listed on OMX Nasdaq Copenhagen since 1996. North Media’s focus is long-term value creation and stable return on capital and has a policy to pay out dividend based on the financial performance. North Media is organised into two business areas: 1) Last Mile comprises FK Distribution and SDR Svensk Direktreklam and both companies are among the leading distributors of leaflets and local newspapers in Denmark and Sweden, respectively. Last Mile is a mature business area with solid earnings and cash flows. 2) Digital Services consists of BoligPortal, Dayli and Bekey, all with the potential for growth, rising profitability, and scalability. BoligPortal is Denmark’s leading home rental platform, offering services to both landlords and tenants. Dayli (MineTilbud) is a leading digital offer platform. Bekey provides digital access solutions for secured stairwells and private homes for the use of homecare services and companies delivering parcels, groceries, meal services, etc. North Media has a strong focus on sustainability and ESG reporting, including the group’s impact, risks and opportunities within climate, environment, social matters and governance. North Media is committed to the Science Based Target initiative with the aim to reduce total CO2 emissions by 50% nominally by 2030 compared to 2018, and to achieve net-zero emissions by 2050.

Lue lisää yhtiösivulla

Foorumin keskustelut

Terve. Laitan tänne jakoon excelin jolla voi tutkia suomen pörssin yhtiöitä. Ei liity mitenkää North Mediaan, mutta tämä on tarpeeksi hiljainen...

16.1.2026 klo 10.48

- Elias_L

@Elias_L on tehnyt kunnon tviittiketjun joulukuun alussa. Kannattaa laittaa hänet seurantaan X:ssä. https://x.com/EliasLuhtaniemi Loppuosa tviittiketj...

10.12.2024 klo 17.00

- Sijoittaja-alokas

Laitan tänne Excelissä tekemäni osakevertailutyökalun, joka pohjautuu Inderesin osakevertailutyökalun dataan. Tuosta sen voinee ladata itselleen...

7.11.2024 klo 10.54

- Elias_L

North Media julkaisi perjantaina tehneensä yrityskaupan Nopea pureutuminen tähän ja vähän yhtiön tilannekatsausta myös Twitterissä ! twitter...

20.12.2023 klo 10.59

- Elias_L

Q2 juttuja twitterissä! twitter.com Elias Luhtaniemi @EliasLuhtaniemi 📬 Case: #NorthMedia North Media julkaisi Q2 2023 tuloksensa eilen. Yhti...

17.8.2023 klo 9.27

- Elias_L

Hyvä teksti/haastis Nort median hallituksen puheenjohtajasta. Kertoo miksi North Medialla on näin järkyttävä kassa ja mikä on sijoitusfilosofia...

14.4.2023 klo 15.49

- Elias_L

Tuli tuossa TIKR:iä selailtua ja tuli vastaan tällainen yllätys: Siellähän on meidän eQ 2. suurimpana omistajana! Hauska yllätys vain, itse ...

22.2.2023 klo 8.33

- Elias_L

North Media (sijoitustarina): Negatiivinen yritysarvo toisen tulosvaroituksen jälkeen

NORTHMAnalyysi31.08.2026 klo 17.30

Jacob Frehr, Rasmus Køjborg

Keskustele

Lataa raportti (PDF)

Tiivistelmä

North Media A/S:n H1-liiketulos laski merkittävästi, mikä johti toiseen tulosvaroitukseen vuonna 2026 heikon SDR:n ja BoligPortalinin vuoksi.
Yhtiön osake hinnoitellaan huomattavalla alennuksella verrokkeihin nähden, ja sen implisiittinen yritysarvo on negatiivinen johtuen suuresta arvopaperisalkusta ja nettokassasta.
Valuaatiota painaa painettujen materiaalien volyymien lasku ja investoinnit tappiollisiin yksiköihin, kuten Bekey ja SDR, mikä tuo epävarmuutta tulevaan investointipäätöksentekoon.
Arvostuseron umpeen kurominen edellyttää kannattavuuden parantamista SDR:ssä ja tappiollisten yksiköiden tappioiden pienentämistä sekä mahdollisesti osingonmaksun palauttamista.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

Automaattikäännös: Alkuperäinen julkaistu englanniksi 31.8.2026 klo 14.30 GMT. Anna palautetta täällä.

Katso myös tuore esitys Q2 2026 -tulosjulkistuksesta täältä: https://www.inderes.dk/videos/north-media-praesentation-af-regnskabet-for-2-kvartal-2026

Vastuuvapauslauseke: HC Andersen Capital saa maksua North Medialta digitaalisesta IR- ja sijoittajanäkyvyyspalveluiden tilaussopimuksesta. /Rasmus Køjborg ja Jacob Frehr 16:30 31.08.2026