Osakebriiffi: Pierce Group
Osakebriiffi: Pierce Group
Automaattikäännös: Alkuperäinen julkaistu ruotsiksi 17.9.2026 klo 07.10 GMT. Anna palautetta täällä.
1. Yhtiö lyhyesti
Pierce Group on koko Euroopan kattava verkkokauppias, joka myy moottoripyörien ja kelkkojen varusteita, osia ja tarvikkeita suoraan loppukuluttajille (B2C). Toimintaa pyöritetään paikallisesti mukautettujen verkkosivustojen kautta kolmen kohdennetun brändin alla (Offroadille tarkoitettu 24MX, Onroadille tarkoitettu XLMOTO ja kelkoille tarkoitettu Sledstore).
Yhtiön juuret ovat vuodessa 2008 eräässä autotallissa, jossa kaksi motocross- ja enduroharrastajaa kyllästyi etsimään osia ja varusteita merkkien ja toimittajien viidakosta ja alkoi varastoida tuotteita itselleen ja muille ajajille. Pierce perustettiin vuonna 2009, ja offroad-myymälä 24MX lanseerattiin. Onroad-panostus XLMOTO lanseerattiin vuonna 2017, mikä teki yhtiöstä eurooppalaisen haastajan myös suurimmassa kategoriassa. Konsernia on rakennettu eteenpäin useiden kohdennettujen verkkokauppabrändien voimin yhteisellä alustalla. Pääkonttori sijaitsee Tukholmassa, keskusvarasto Szczecinissä (Puola) ja asiakaspalvelutoiminto Barcelonassa. Osakkeella on käyty kauppaa Nasdaq Tukholmassa 26.3.2021 alkaen kaupankäyntitunnuksella PIERCE. Pääomistaja on pääomasijoitusyhtiö Verdane Capital (20,4 %), jota seuraa Siba Invest (10,8 %).
2. Liiketoimintamalli – näin yhtiö tekee rahaa
Pierce ostaa tavaroita ulkoisilta merkkitavaroiden toimittajilta ja jakelijoilta sekä teettää omia brändejään (private label) ulkoisilla tehtailla ja myy niitä edelleen omien paikallisesti mukautettujen verkkosivustojensa kautta. Tuotot tulevat kahdesta pääkategoriasta. Offroad (motocross ja enduro) on suurin reilulla 60 %:n osuudella liikevaihdosta, ja tässä Pierce on eurooppalainen online-markkinajohtaja. Onroad (katumerssut/katumerssut -> maantieajo) on toinen kategoriakirjo, jossa yhtiö on pohjoismainen johtaja ja eurooppalainen haastaja. Pienempi ”Muut”-kategoria pitää sisällään muun muassa moottorikelkat, joilla on päinvastainen kausiluonteisuus, sekä uusia vertikaaleja, kuten maastopyörät ja skootterit/mopot.
Malli on pääomakeveä siinä mielessä, että yhtiö ei valmista tuotteitaan itse eikä ylläpidä fyysisiä myymälöitä. Omien brändien valmistus on ulkoistettu, logistiikka hoidetaan yhdestä keskusvarastosta Szczecinissä ja jakelu tapahtuu digitaalisesti. Pääomaa sitovat ennen kaikkia varasto ja viime vuosina investoinnit uuteen IT- ja verkkokauppa-alustaan. Korkea omien brändien osuus, joilla on ostettuja merkkituotteita korkeampi myyntikate, on keskeinen kannattavuuden ajuri, ja myyntikate on noin 42–43 %. Liiketoiminta on selvästi kausiluonteista. Toinen vuosineljännes (kevät/kesä) on moottoripyöräilylle vahvinta aikaa, kun taas neljättä neljännestä nostavat Black Week -kampanjajakso ja joulu, ja moottorikelkkamyynti tasapainottaa talvipuoliskoa.
3. Viimeisin raportti – taloudellinen ja operatiivinen katsaus
Q2'26:lla (huhti–kesäkuussa) liikevaihto kasvoi 3 % 537 MSEK:iin (523 MSEK Q2'25:llä) tai paikallisissa valuutoissa mitattuna 2 %, mikä oli vuosineljänneksen kaikkien aikojen suurin liikevaihto. Offroad kasvoi noin 5 % ja Muut noin 9 %, kun taas Onroad laski hieman. EBIT oli 32 MSEK (26 MSEK Q2'25:llä), mikä vastaa 6,0 %:n (4,9 %) liikevoittomarginaalia, ja oikaistu EBIT oli 34 MSEK (32 MSEK) 6,4 %:n (6,2 %) marginaalilla. Bruttokate oli 43,1 % (43,7 %), missä kaupallisia aloitteita tukevat hinnanmuutokset ja korkeammat lähtevät rahtikulut lieventyivät tehokkaamman markkinoinnin ansiosta. Katsauskauden tulos oli 35 MSEK (23 MSEK) ja osakekohtainen tulos 0,44 SEK (0,29 SEK).
Kvartaalia leimasi se, että yhtiö otti kesäkuussa käyttöön uuden varastonhallintajärjestelmänsä (WMS, Warehouse Management System) keskusvarastollaan. Siirtymä toteutettiin pääosin suunnitelman mukaan, mutta se pysäytti tilauksien keräilyn tilapäisesti ja laski varaston tuottavuutta ylösajon aikana. Tämä loi noin kahden päivän myyntiä vastaavan toimitusviiveen, joka siirtyi kolmannelle neljännekselle. Johto kertoo yhtiön palaavan odotetusti normaaliin tuottavuuteen ja normaaleihin kustannuksiin Q3'26:n loppuun mennessä. Muutoskustannukset, joita ei voida aktivoida vaan jotka kirjataan suoraan kuluiksi, olivat 6 MSEK (8 MSEK).
Katsauskauden rahavirta oli 40 MSEK (13) ja vapaa rahavirta 44 MSEK (19). Katsauskauden lopussa konsernilla oli nettokassaa 315 MSEK 30.6.2026 mennessä (188 Q2'25:llä) ja kassavaroja 319 MSEK ilman enintään 150 MSEK:n käyttämättömän luottolimiitin hyödyntämistä. Vakavaraisuus oli 56,6 %. Yhtiö raportoi yhtenä segmenttinä. Tulevaisuuteen katsoen johto toistaa, että Pierce 2.0 -ohjelman odotetaan tuovan noin 20–30 MSEK:n lisäyksen vuotuiseen EBIT-parannukseen muutoskustannusten poistuessa ja että suurempien markkinoiden siirtämistä uudelle verkkokauppa-alustalle tehdään varovaisesti syksyn ja talven kaupankäynnin edellä. Katsauskauden päättymisen jälkeen ei tapahtunut olennaisia tapahtumia.
4. Markkinat ja trendit
Pierce toimii moottoripyörien varusteiden, osien ja tarvikkeiden eurooppalaisilla markkinoilla, joiden yhtiö arvioi olleita reilut 101 mrd. SEK vuonna 2021 ja joita edelleen hallitsevat pienet paikalliset liikkeet. Yksittäinen tärkein rakenteellinen voima on siirtymä kivijalkakaupasta verkkokauppaan. Online-osuus oli noin 19 % vuonna 2021, ja markkinatilanteen normalisoituessa verkkokauppamarkkinoiden odotetaan kasvavan noin 10 % vuodessa, selvästi kokonaismarkkinan 3–4 %:a nopeammin. Tuotteet (kypärät, suojavarusteet, kulutusosat, kuten renkaat ja suodattimet, sekä tarvikkeet) sopivat hyvin verkkokauppaan, ja niitä ostavat sitoutuneet asiakkaat, joilla on korkea kulumisaste ja toistuvat ostotottumukset, mikä on historiallisesti antanut markkinoille suhteellisen vastustuskyvyn suhdannevaihteluita vastaan.
Kategoria on pirstaleinen, ja kilpailua tulee sekä paikallisilta erikoisliikkeiltä että laajoilta markkinapaikoilta, kuten Amazonilta, eBaylta ja Temulta, sekä eurooppalaisilta kohdennetuista verkkokaupoista, joiden omistajina on usein sijoittajia. Piercen asema on maantieteellisesti erityisen vahva Offroadissa, jossa verkkopenetraatio on korkeampi ja yhtiö ilmoittaa verkkemarkkinaosuudekseen Euroopassa noin 28 %; huomattavasti suuremmassa Onroad-segmentissä osuus on pieni (noin 3 %), mikä on sekä vahvuus että kasvuvara. Pohjoismaiden ulkopuoliset tärkeimmät markkinat ovat Italia, Saksa ja Espanja.
- Siirtymä verkkoon: Rakenteellinen siirtymä fyysisistä myymälöistä verkkokauppaan, jossa verkkokauppamarkkinan odotetaan kasvavan aika ajoin ~10 % vuodessa.
- Pirstaloituminen ja konsolidaatio: Monet pienet toimijat ja mittakaavaedut tekevät markkinasta kypsän konsolidoitumaan.
- Mittakaavaedut ja omat brändit: Volyymit ja korkea private label -osuus vahvistavat ostoja, katetta ja synergia potentiaalia.
- Kilpailu markkinapaikoilta: Amazonin, eBayn ja Temun kasvanut fokus kategoriaan.
- Sähköistäminen: Kasvanut kiinnostus sähkömoottoripyöriä kohtaan, erityisesti Offroadissa, pitkän aikavälin potentiaalina.
5. Kasvuajurit ja riskit
Kasvuajurit
- Maantieteellinen laajentuminen: Uudet lokalisoidut markkinat (13 uutta valmiina kesäkuussa, yhdeksän uutta lanseerattu heinäkuussa) paikallisella kielellä, maksutavalla ja toimituksella.
- Uudet vertikaalit: Maastopyörät ja skootterit/mopot, jotka hyödyntävät olemassa olevaa alustaa ja asiakaskuntaa ristiinmyynnissä.
- Uusi teknologia-alusta: Skaalautuva verkkokauppa- ja IT-alusta, joka mahdollistaa kasvun maantieteellisesti ja uusissa kategorioissa.
- Omat brändit: Konsolidoitu portfolio kohti harvempia brändejä bruttokatteen ja lojaaliuden nostamiseksi.
- Konsolidoituminen: Yritysostot pirstaloituneilla markkinoilla, rahoituskapasiteettina 315 MSEK:n nettokassa.
Riskit
- Suhdanne ja kysyntä: Tuotteet ovat harkinnanvaraisia harvemmin tehtäviä hankintoja, jotka yleensä vähenevät kotitalouksien ostovoiman ollessa paineen alla.
- Alustaversion vaihtamisen toteutus: Siirtyminen uuteen verkkokauppa-alustaan on aiheuttanut tilapäisiä myyntipudotuksia (Belgia, Espanja), ja sitä on lykätty.
- Kilpailu: Markkinapaikat (Amazon, eBay, Temu) ja sijoittajaomisteiset eurooppalaiset kilpailijat saattavat kiristää hintakilpailua.
- Valuutta ja rahti: Ostot tapahtuvat osittain USD:nä ja Aasiasta, kun taas myynti tapahtuu pääasiassa EUR:na, mikä aiheuttaa transaktiuriskin bruttokatetta vrt., jota ailahtelevat merirahtihinnat vahvistavat.
- Toimittaja- ja varastoriippuvuus: Riippuvuus ulkoisista toimittajista (mm. Kiina), yhdestä keskusvarastosta ja tullivapaasta bonded warehouse -lisenssistä Puolassa.
6. Taloudellinen kehitys – avainluvut
Kaaviot esittävät raportoidut kvartaaliluvut ja havainnollistavat sekä kausiluonteisuutta – vahvoine toisine kvartaaleineen – että kannattavuuskäännettä vuodesta 2024 alkaen. Q4'24:n käyttökateprosenttia (EBITDA-marginaalia) rasittivat arvonalentumiset.
7. Taloudelliset tavoitteet
- Liikevaihdon kasvu (pitkän aikavälin tavoite, 3–5 vuotta): Orgaaninen kasvu eurooppalaista moottoripyörävarusteiden verkkokauppamarkkinaa nopeammin. Aikataulussa, liikevaihto kasvoi 12 % koko vuonna 2025 ja 6 % rullaavalla 12 kuukauden jaksolla Q2'26:een mennessä (9 % paikallisissa valuutoissa).
- Oikaistu liikevoittomarginaali (pitkän aikavälin tavoite, 3–5 vuotta): 5–8 %. Ei vielä saavutettu koko vuotuisella tasolla, 2,5 % vuonna 2025 ja 3,3 % rullaavalla 12 kuukauden jaksolla Q2'26:een mennessä, mutta haarukassa kausiluonteisesti vahvoina kvartaaleina (6,4 % Q2'26:lla).
- Pääomarakenne (tavoite): Nettovelka/käyttökate enintään 2,0x, tilapäisellä joustolla strategisia aloitteita varten. Toteutunut, yhtiöllä oli nettokassaa 315 MSEK 30. kesäkuuta 2026.
- Voitonjakopolitiikka: Lähivuosina vapaa rahavirta tullaan käyttämään yhtiön jatkuvaan kehittämiseen eikä sitä jaeta osinkona. Tämän vuoksi osinkoa ei tällä hetkellä makseta.
8. Mahdolliset ajurit (seuraavat 6–12 kuukautta)
- Q3'26-raportti 13.11.2026: Päähuomio kiinnittyy siihen, palaako varasto normaaliin tuottavuuteen ja normaaleihin kustannuksiin Q3:n loppuun mennessä johdon viestimän mukaisesti, miten noin kahden päivän myyntiä vastaava toimitusviive on saatu purettua, ja toipuvatko Belgia ja Espanja alustasiirtymän jälkeen.
- Verkkokauppa-alustan käyttöönotto: Suurempien vakiintuneiden markkinoiden migratointitahti ennen Q4-kauppaa. Nopeampi, häiriötön käyttöönotto tukisi kasvua, kun taas hitaampi lykkää hyötyjä.
- Pierce 2.0:n loppuun saattaminen: Luvatut 20–30 MSEK:n lisäykset vuotuiseen EBIT-parannukseen realisoituvat muutoskustannusten poistuessa.
- Uudet markkinat ja vertikaalit: Myynnillistä momentumia 13+9 äskettäin lanseeratulla paikallisella markkinalla sekä maastopyörissä ja skoottereissa/mopoissa.
- Q4-kauppa (Black Week ja joulu): Kausiluonteisesti tärkein myyntijakso, joka ratkaisee pitkälti koko vuoden tuloksen.
- Mahdolliset yritysostot: Johto on ilmaissut tavoitteenaan ottaa aktiivinen rooli markkinoiden konsolidoitumisessa, ja rahoituskapasiteettina toimii 315 MSEK:n nettokassa.
9. Usein kysytyt kysymykset sijoittajilta
Mikä oli WMS-siirtymä ja miten se vaikutti Q2'26:een?
Kesäkuussa 2026 Pierce otti käyttöön uuden varastonhallintajärjestelmänsä (WMS) Szczecinin keskusvarastollaan. Itse siirtymä sujui pääosin suunnitelman mukaan, mutta tilauksien keräily keskeytettiin tilapäisesti ja varaston tuottavuus oli ylösajon aikana alhaisempi. Tämä loi noin kahden päivän myyntiä vastaavan toimitusviiveen, joka siirtyi Q3:lle, ja osaltaan nosti kustannuksia.
Tästä huolimatta liikevaihto ylsi ennätykselliseen 537 MSEK:iin ja oikaistu EBIT 34 MSEK:iin. Johto toteaa tuottavuuden ja kustannusten normalisoituvan odotetusti Q3'26:n loppuun mennessä. Järjestelmää kuvataan skaalautuvana alustana tulevalle kasvulle.
Miksi myyntikate pyörii 42–43 %:n tienoilla eikä ole korkeampi?
Pierce myy sekoitusta ostettuja merkkituotteita, joilla on matalampi kate, ja omia brändejä (private label), joilla on korkeampi kate. Kate on siksi tuotemixin, kilpailluilla markkinoilla noudatetun hintastrategian ja sisään tulevien rahtikulujen funktio.
Yhtiö pyrkii aktiivisesti nostamaan omien brändien osuutta ja on konsoliderannut brändiportfoliotaan kohti harvempia brändejä. Samalla katetta vrt. Aasiasta tulevat ailahtelevat merirahtihinnat ja myynnin tukemiseksi tehdyt hinnanmuutokset.
Onko kasvu orgaanista vai riippuvaista yritysostoista?
Kasvu on toistaiseksi ollut orgaanista, ja sitä ajavat siirtymä verkkoon, useampien markkinoiden maantieteellinen lokalisointi sekä uudet vertikaalit. Yhtiön kasvutavoite on nimenomaan orgaaninen: kasvaa eurooppalaista verkkokauppamarkkinaa nopeammin.
Samanaikaisesti yhtiö näkee yritysostot pitkän aikavälin mahdollisuutena pirstaloituneiden markkinoiden konsolidoimiseen. 315 MSEK:n nettokassan ja skaalautuvan alustan turvin johto kertoo yhtiön olevan valmiina ottamaan aktiivisen roolin tilaisuuksien tullen.
Miten altis yhtiö on valuutoille ja rahdille?
Altistus on sekä transaktioperusteista että sidoksissa rahtimarkkinaan. Kuluneen vuoden maksuista 56 % tapahtui EUR:na, 18 % SEK:nä, 12 % USD:nä ja 9 % PLN:nä, kun taas maksujen vastaanottoa hallitsi EUR (54 %). USD:nä ja Aasiasta tehtävät ostot suhteessa ensisijaisesti EUR:na tapahtuvaan myyntiin luovat bruttokatteeseen vaikuttavan transaktiotriskin, jolta yhtiö suojautuu osittain valuuttajohdannaisilla.
Rahtikulut ovat erillinen ajuri. Muun muassa Punaisen meren geopoliittinen epävarmuus on nostanut Aasiasta tulevia merirahtihintoja ja tehnyt niistä ailahtelevampia, mikä voi kasvuttaa myytyjen tuotteiden kustannuksia tuotteiden myynnin yhteydessä.
10. Mitä optimisti sanoo? / Mitä pessimisti sanoo?
Mitä optimisti sanoo?
Pierce toimii rakenteellisesti kasvavassa markkinaraossa, jossa kaupankäynti siirtyy verkkoon, ja se on ainoa paneurooppalainen toimija, jolla on johtava asema Offroadissa – asema, jota pienempien paikallisten liikkeiden on vaikea haastaa.
Muutosohjelma Pierce 2.0 on virtaviivaistanut liiketoimintamallia. Toimihenkilöiden määrä on vähentynyt noin 40 % samalla kun rullaava 12 kuukauden liikevaihto on kasvanut ja oikaistu rullaava 12 kuukauden liikevoitto on parantunut -47 MSEK:stä 61 MSEK:iin, ja lisäksi näköpiirissä on vielä 20–30 MSEK:n parannus.
Korkea omien brändien osuus ja mittakaavaedut luovat pohjan paremmille katteille ja synergioille.
315 MSEK:n nettokassa antaa valmiudet johtaa pirstaloituneiden markkinoiden konsolidoitumista ja laajentua uusille markkinoille ja vertikaaleihin.
Mitä pessimisti sanoo?
Kysyntä on harkinnanvaraista ja suhdanneherkkää, ja taustalla oleva markkina kasvaa vain matalilla yksinumeroisilla luvuilla, kun verkkoon siirtymistä ei oteta huomioon.
Yhtiö on parhaillaan keskellä laajaa alustavaihtoa, johon liittyy toteutusriski. Migraatio on aiheuttanut tilapäisiä myyntipudotuksia Belgiassa ja Espanjassa, ja sitä on lykätty, minkä lisäksi WMS-siirtymä häiritsi toimituksia.
Kilpailu saattaa kiristyä sellaisten markkinapaikkojen kuin Amazonin, eBayn ja Temun taholta sekä pääomasijoittajaomistuksessa olevilta eurooppalaisilta kilpailijoilta.
Valuutta- ja rahtialttius (ostot dollareissa ja Aasiasta vrt. myynti eruoina sekä ailahtelevat merirahtihinnat) saattavat painaa bruttokatetta, eikä 5–8 %:n kannattavuustavoitetta ole vielä saavutettu koko vuoden tasolla.
Sanasto – lyhenteet ja käsitteet
- Myyntikate: Bruttovoitto prosentteina liikevaihdosta. Piercen kohdalla se heijastaa ostettujen merkkituotteiden ja korkeakatteisten omien brändien tuotemixiä sekä rahtikuluja.
- EBIT: Liiketoiminnan tuotot poistojen ja arvonalennusten jälkeen. Kertoo, kuinka paljon ydinliiketoiminta ansaitsee ennen rahoituseriä ja veroja.
- Käyttökate: Liikevoitto ennen poistoja ja arvonalennuksia. Käytetään arvioitaessa taustalla olevaa kassavirran luontia riippumatta investointien poistoista.
- EPS: Osakekohtainen tulos. Katsauskauden tulos jaettuna osakkeiden määrällä, eli mitä jokainen osake ansaitsi.
- Vapaa rahavirta: Liiketoiminnan ja investointien rahavirta. Kertoo, kuinka paljon käteistä rahaa jää yli esimerkiksi yritysostoja tai lainojen lyhennyksiä varten.
- Oikaistu EBIT: EBIT oikaistuna vertailukelpoisuuteen vaikuttavilla erillä. Yhtiön päämittari taustalla olevalle kannattavuudelle ja sidoksissa sen marginaalitavoitteeseen.
- Nettokassa/nettovelka: Korolliset velat miinus rahavarat (pl. IFRS 16). Piercellä on nettokassa eli enemmän rahavaroja kuin velkoja, mikä toimii taloudellisena puskurina.
- Nettovelka/käyttökate: Velkaantuneisuus suhteessa tuloksenmuodostukseen. Käytetään yhtiön pääomarakennetavoitteessa (enintään 2,0x).
- Orgaaninen kasvu: Kasvu olemassa olevasta liiketoiminnasta, pois lukien yritysostot. Piercen kasvutavoite on nimenomaan orgaaninen.
- Pierce 2.0: Yhtiön vuodesta 2023 alkaen toteuttama muutosohjelma tehokkuuden ja skaalautuvuuden parantamiseksi, sisältäen uuden IT-alustan ja vähennetyn toimihenkilömäärän.
- Private label (omat brändit): Tuotteet yhtiön omien merkkien alla, ulkoisten tehtaiden valmistamina. Tuovat ostettuja merkkituotteita korkeamman katteen.
- R12: Rullaava 12 kuukautta. Summaa yhteen neljä viimeisintä kvartaalia ja tasoittaa kausivaihteluita.
- Vakavaraisuus: Oma pääoma prosenttina taseen loppusummasta. Mittari taloudelliselle kestävyydelle; Piercen vakavaraisuus oli 56,6 % Q2'26:n päättyessä.
- WMS (Warehouse Management System): Varastonhallintajärjestelmä. Piercen uusi WMS otettiin käyttöön kesäkuussa 2026, ja sen on määrä lisätä varaston tehokkuutta ja jäljitettävyyttä aika ajoin.
Lähteet
- Pierce Group AB (publ), Osavuosikatsaus tammi–kesäkuu 2026 (Q2'26), julkaistu 21.8.2026. https://www.piercegroup.com/en/reports-presentations/
- Pierce Group AB (publ), Vuosikertomus 2025, julkaistu 20.3.2026. https://www.piercegroup.com/en/reports-presentations/
- Pierce Group AB (publ), lehdistötiedote ”Pierce Group accelererar sin expansion i Europa: Lanserar lokala webbplatser på ytterligare nio marknader”, 1.7.2026. https://www.piercegroup.com
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille