Remedy Q2'26: Lupaavat lähtökohdat Control Resonantin julkaisulle
Tiivistelmä
- Remedyn Q2-liikevaihto laski 40 % 10,2 MEUR:oon, mutta ylitti ennusteet, ja käyttökate oli odotettua parempi markkinointipanostusten ollessa pienempiä.
- Control Resonantin ennakkotilaukset ovat alkaneet hyvin, ja peli on saanut positiivista vastaanottoa, mikä tukee myyntiennusteiden nostoa tälle vuodelle.
- Remedyn uusi projekti etenee odotettua nopeammin, ja sen julkaisua on aikaistettu vuoden 2028 loppupuolelle, mikä nostaa vuoden 2028 tulosennusteita.
- Remedyn osakkeen arvostus on houkutteleva pitkän aikavälin potentiaalin ja Control Resonantin odotetun menestyksen myötä, mikä voi mahdollistaa yhtiön tulevien hankkeiden rahoituksen.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q2'25 | Q2'26 | Q2'26e | Q2'26e | Erotus (%) | 2026e |
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Tot. vs. inderes | Inderes |
| Liikevaihto | 16,9 | 10,2 | 9,7 | 5 % | 125 | |
| Käyttökate | 4,2 | -2,4 | -5,5 | 56 % | 25,3 | |
| Liikevoitto (oik.) | -0,5 | -3,9 | -6,9 | 43 % | 5,0 | |
| EPS (raportoitu) | -0,04 | -0,24 | -0,41 | 41 % | 0,25 | |
| Liikevaihdon kasvu-% | 63,5 % | -40,0 % | -42,6 % | 2,6 %-yks. | 110,4 % | |
| Liikevoitto-% (oik.) | -2,7 % | -38,9 % | -70,9 % | 32,1 %-yks. | 4,0 % |
Lähde: Inderes
Toistamme Remedyn osta-suosituksen ja nostamme tavoitehintamme 21 euroon (aik. 19,0 EUR). Remedyn Q2-luvut olivat odotuksiamme paremmat, mutta lähestyvän Control Resonantin julkaisun edessä tämä oli sivuseikka. Remedyn tarjoamien datapisteiden perusteella peli on mielestämme matkalla kaupalliseksi menestykseksi ja myös hittipelioptio on yhä olemassa. Lisäksi kehitysputkessa uusin peliprojekti etenee vauhdilla ja aikaistimme oletustamme sen julkaisusta Q4’28:lle (aik. 2029). Remedyn osakkeen arvostus on mielestämme houkutteleva niin lähivuosien pelijulkaisujen tuomaan tuloskasvuun kuin yhtiön pidemmän aikavälin potentiaaliin peilattuna.
Q2-luvut odotuksiamme paremmat
Remedyn Q2-liikevaihto laski 40 % 10,2 MEUR:oon ja ylitti lievästi 9,7 MEUR:n ennusteemme. Käyttökate (-2,4 MEUR) ylitti ennusteemme (-5,5 MEUR) selvemmin ja kulurakenteen perusteella Control Resonantin markkinointipanostukset olivat vielä odotuksiamme pienempiä.
Control Resonantin alustava data näyttää lupaavalta
Lähtökohdat Control Resonantin vahvalle pelimyynnille ovat hyvät ja Remedyn tarjoamat datapisteet osaltaan vahvistavat tätä. Pelillä oli 11.8. yli 1,5 miljoonaa wishlist -merkintää kaikki alustat huomioiden. Remedyn mukaan ennakkotilaukset alkoivat hyvällä vauhdilla, ja data osoittaa pelin suoriutuvan hyvin saman julkaisuikkunan verrokkipeleihin nähden. Ennakkotilausten avaamisen jälkeisen kampanjajakson aikana peli sijoittui PlayStationilla kolmen ennakkotilatuimman pelin joukkoon Yhdysvalloissa, Saksassa ja Brasiliassa. Yhtiön mukaan myös alustava vastaanotto Kiinassa on ollut myönteinen, ja Steamissa toisiksi eniten ennakkotilauksia on tullut kiinaa puhuvilta markkinoilta. Tarkistimme Q2-raportin pohjalta lievästi ylöspäin Control Resonantin myyntiennusteita ja odotamme nyt tälle vuodelle 1,9 miljoonan kopion myyntiä hieman aiempaa alemmalla keskihinnalla (55 EUR, aik. 60 EUR).
Kolmas hanke etenee odotuksiamme vauhdikkaammin
Remedyn nimeämätön uusi projekti siirtyi Q3’25:lla proof-of-concept-vaiheeseen ja nyt kolme neljännestä myöhemmin peli siirtyi production readiness -vaiheeseen. Tämän perusteella peli voisi ehtiä valmistua jo vuoden 2028 loppupuolella. Pidämme todennäköisenä, että tämä projekti tulee olemaan Alan Wake 3, jolle loppuvuoden julkaisuikkuna (Halloween) olisi optimaalinen. Päivitimme oletustamme tämän projektin julkaisun osalta vuoden 2028 loppupuolelle (aik. 2029), mikä luonnollisesti nosti merkittävästi vuoden 2028 tulosennusteita.
Uskomme Control Resonantin antavan Remedyn osakkeelle lisää nostetta
Uskomme Remedyn kykyyn luoda pitkällä aikavälillä useampia laadukkaita ja menestyviä pelejä, minkä tarjoamaan kasvu- ja kannattavuuspotentiaaliin peilattuna yhtiön nykyinen arvostus on houkutteleva. Pitkän aikavälin potentiaalista kertoo osaltaan DCF-mallin perusskenaarion (24,4 €) arvo. Remedyn osakkeen arvonluonnin kannalta yhtiön on keskeistä onnistua Control Resonantin julkaisussa. Onnistuneen julkaisun tuomat kassavirrat käytännössä mahdollistavat yhtiön seuraavien hankkeiden rahoittamisen ja itsejulkaisun. Se myös vahvistaisi entisestään Control-pelibrändin arvoa. Remedyn arvostuskertoimet painuvat myös lähivuosina hyvin maltillisiksi (2026e-2028e EV/S 1,7x-1,5x ja EV/EBITDA 8x-5x), joskin kertoimet tulevat heilumaan jatkossakin pelijulkaisujen ajoitusten mukana. Control Resonantin myötä Remedyn uutisvirta tulee jatkamaan loppuvuotta kohti nousujohteisella uralla, minkä lisäksi myös Max Payne Remaken julkaisu lähenee. Nykytiedon valossa Control Resonantista on mielestämme vähintäänkin tulossa kohtuullinen kaupallinen menestys ja hittipelioptio on myös yhä mahdollinen. Julkaisun täysi epäonnistuminen olisi tässä vaiheessa hyvin yllättävää. Siten näemme riski-tuottosuhteen houkuttelevana ja jatkamme vahvalla positiivisella näkemyksellä osakkeen suhteen.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille