Robit Q3'26: Pinnan alla suunta oli pitkälti odotettu
Tiivistelmä
- Robitin Q3-liikevaihto kasvoi 17 %, mutta liikevoitto jäi ennusteiden alle valuuttakurssierojen ja volframin hintapiikin vuoksi.
- Yhtiön tilauskertymä kasvoi 22,2 MEUR:oon, mutta kassavirta pysyi heikkona volframin hinnannousun ja varastotasojen kasvun vuoksi.
- Robit ei muuttanut kuluvan vuoden ohjeistustaan, ja odottaa liikevaihdon ja vertailukelpoisen liikevoiton kasvavan viime vuodesta.
- Ensi vuoden arvostuskertoimet näyttävät houkuttelevilta, mutta yhtiön on osoitettava kykynsä ylläpitää positiivista kehitystä kestävästi.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q3'25 | Q3'26 | Q3'26e | Q3'26e | Erotus (%) | 2026e | |
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Tot. vs. inderes | Inderes | |
| Liikevaihto | 19,2 | 22,5 | 22,1 | 2 % | 90,2 | ||
| Käyttökate | 1,9 | 0,9 | 1,7 | -45 % | 6,6 | ||
| Liikevoitto (oik.) | 1,1 | 0,2 | 0,9 | -82 % | 3,4 | ||
| Liikevoitto | 0,9 | 0,2 | 0,9 | -82 % | 3,4 | ||
| Tulos ennen veroja | 0,6 | 0,2 | 0,6 | -72 % | 2,4 | ||
| EPS (raportoitu) | 0,02 | 0,01 | 0,02 | -48 % | 0,08 | ||
| Liikevaihdon kasvu-% | -10,7 % | 17,1 % | 15,0 % | 2,1 %-yks. | 14,6 % | ||
| Liikevoitto-% (oik.) | 5,8 % | 0,7 % | 4,2 % | -3,4 %-yks. | 3,8 % |
Lähde: Inderes
Robitin Q3-tulos jäi ennusteemme alle pitkälti valuuttojen vastatuulen takia. Lisäksi volframin kevään hintapiikki painoi hieman odotuksiamme voimakkaammin yhtiön marginaaleja. Kuluvan vuoden ohjeistukseensa yhtiö ei tehnyt muutoksia, ja myös sen markkinanäkymät säilyivät pitkälti ennallaan. Toteutuneen kehityksen myötä kuluvan vuoden tulosennusteemme laski selvästi, kun taas lähivuosien ennusteisiimme teimme vain vähäisempiä negatiivisia muutoksia. Odotamme yhtiön tuloskasvun jatkuvan kuitenkin lähivuosina ja näemme tästä muodostuvan tuotto-odotuksen houkuttelevana. Siten toistamme osakkeen lisää-suosituksen, mutta tarkistamme tavoitehintamme 1,45 euroon (aik. 1,50 €) pakkasella säilynyttä kassavirtaa heijastellen.
Valuutat ja volframi söivät tulosterän
Robitin Q3-liikevaihto kasvoi 17 %, mikä oli linjassa ennusteemme kanssa. Kasvun taustalla oli tuoteryhmistä Top Hammer, jonka liikevaihto kasvoi peräti 36 % uusien kaivossopimusten ylösajon tukemana. Liikevoittoa yhtiö teki vain 0,2 MEUR, mikä jäi selvästi ennusteemme alle. Alituksen taustalla olivat erityisesti operatiiviset valuuttakurssierät (pääosin ulkomaanrahan määräiset myyntisaamiset ja ostovelat), jotka rasittivat tulosta noin 0,6 MEUR:lla, kun taas olimme olettaneet vähäistä vaikutusta. Valuuttojen lisäksi yhtiön materiaalikatemarginaali oli hieman odotuksiamme alhaisempi volframin kevään hintapiikin painaessa kehitystä. Käsityksemme mukaan hintapiikki rasittaa materiaalikatetta vielä Q4:n alkupuolella tiettyjen pidempien toimitusten yhteydessä.
Robitin Q3-tilauskertymä kasvoi 22,2 MEUR:oon (Q3’25: 19,7 MEUR), missä heijastuivat myös uudet kaivossopimukset. Vaikka kehitys oli yhtiön aiempien kommenttien perusteella odotettua, reippaasti pakkasella säilynyt kassavirta oli edelleen selkeä heikkous. Tämän taustalla vaikuttivat odotetusti volframin hinnannousu sekä varastotasojen kasvattaminen uusien puitesopimusten ylösajoa varten. Yhtiö kommentoi kuitenkin odottavansa kassavirran vahvistuvan Q4:llä.
Laskimme hieman lähivuosien ennusteitamme
Yhtiön markkinanäkymäkommentit olivat pitkälti ennallaan, ja se odottaa kaivospuolen kysynnän pysyvän hyvällä tasolla ja rakennusteollisuuden kysynnän jatkuvan positiivisena loppuvuonna. Robit ei tehnyt myöskään muutoksia kuluvan vuoden ohjeistukseensa, jossa se arvioi liikevaihtonsa (2025: 78,7 MEUR) ja vertailukelpoisen liikevoittonsa (2025: 1,7 MEUR) kasvavan viime vuodesta. Tähänastisen kehityksen myötä (Q3’26 YTD liikevaihdon kasvu +12 % v/v, EBIT 2,5 MEUR) ohjeistuksen saavuttamisen pitäisi mielestämme olla selviö ilman huomattavia vastoinkäymisiä. Emme tehneet lähivuosien liikevaihdon ennusteisiimme olennaisia muutoksia, mutta laskimme hieman marginaaliennusteitamme korkealle tasolle jääneen volframin hinnan ja paikoin kovan hintakilpailun myötä. Tätä heijastellen ennustamme yhtiön liikevaihdon nousevan tänä vuonna 90,2 MEUR:oon (aik. 89,3 MEUR), mutta Q3-tulostakin peilaten oikaistun liikevoiton asettuvan 3,4 MEUR:oon (aik. 4,6 MEUR). Lähivuosina arvioimme yhtiön tuloskasvun jatkuvan keväällä solmittujen uusien puitesopimusten ja viime vuosina tehtyjen tehostustoimien tukemana.
Arvostus painuu matalaksi ensi vuoteen katsottaessa
Ennusteillamme kuluvan vuoden kertoimet ovat korkeat (2026e P/E 16x, EV/EBIT 13x) neutraaleina pitämiimme tasoihin nähden. Ensi vuoden kertoimet, joissa uudet toimitussopimukset näkyvät paremmin, painuvat sen sijaan mielestämme jo varsin houkutteleviksi (2027e P/E 9x, EV/EBIT 8x). Näemme osakkeessa lisäksi selvää keskipitkän aikavälin potentiaalia onnistuneen myyntityön jatkumisen ja tehtyjen tehostustoimien ulosmittaamisen kautta. Mielestämme yhtiön on kuitenkin vielä osoitettava kykynsä ylläpitää tätä kehitystä kestävästi. Positiivista näkemystämme tukee myös noin tavoitehintamme tasolla oleva DCF-mallimme, mutta tämä edellyttää kassavirran vahvistumista kuluvan vuoden jälkeen.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille