Robit tiedotti torstaina solmineensa useita uusia toimitussopimuksia yhtiölle strategisesti keskeisiltä kaivosmarkkinoilta. Sopimusten yhteenlaskettu arvo vuositasolla vastaa noin 10 % yhtiön viime vuoden liikevaihdosta. Mielestämme sopimukset tarjoavat kaivattuja konkreettisia näyttöjä jatkuvamman kaivosliiketoiminnan puolella. Olimme kuitenkin jo valmiiksi odottaneet yhtiöltä selvää liikevaihdon kasvua lähivuosilta, minkä myötä ennustemuutokset jäivät rajallisiksi. Sopimukset vahvistavat kuitenkin luottamustamme tuloskasvuennusteisiimme, mitä heijastellen toistamme osakkeen lisää-suosituksen ja nostamme tavoitehintamme 1,55 euroon (aik. 1,40 €).

Useita uusia toimitussopimuksia kaivospuolelle

Yhtiön kotiuttamat uudet kaivospuolen toimitussopimukset tulivat maantieteellisesti laajalta rintamalta Australiasta, Pohjois-Amerikasta ja Etelä-Afrikasta. Tarkkaa sopimusten lukumäärää yhtiö ei avannut, mutta näemme riskienhallinnallisestikin positiivisena, että tilaukset muodostuivat useasta erillisestä sopimuksesta. Suurin osa sopimuksista on käsityksemme mukaan Top Hammer -puolelle. Sopimusten yhteenlaskettu liikevaihtoarvo vuositasolla on puolestaan 7-10 MEUR (vrt. 2025 liikevaihto 78,8 MEUR), ja niihin liittyvien toimitusten on tarkoitus alkaa Q3’26:lla. Käsityksemme mukaan nyt tiedotetut uudet toimitussopimukset ovat pituudeltaan keskimäärin melko tyypillisiä noin 2-3 vuoden pituisia.

Robitin tilauskertymä kasvoi Q1:llä jo vahvasti, mutta kasvu nojasi pitkälti projektiluontoisen Geotechnical-segmentin vetoon. Olemme aiemmin korostaneet, että yhtiön tuloskäänteen ja osakkeen potentiaalin realisoituminen edellyttää onnistumisia uusmyynnissä erityisesti jatkuvamman liikevaihdon osalta (Top Hammer ja Down the Hole). Siten nyt tiedotetut sopimukset sekä toukokuun lopussa tiedotettu toimitussopimus Endominesin kanssa vastaavat tismalleen tähän tarpeeseen, ja näemmekin uusmyynnin onnistumiset varsin positiivisina. Samalla pidämme todennäköisenä, että yhtiöllä on päättynyt joitain sopimuksia, mutta tästä huolimatta arvioimme uusien sopimusten olevan nettona reippaasti plussan puolella. 

Ennustemuutokset jäivät rajallisiksi, mutta sopimukset laskevat lähivuosien kasvuennusteisiin liittyvää riskiä

Olimme jo valmiiksi odottaneet yhtiöltä selvää liikevaihdon kasvua lähivuosilta, minkä lisäksi kuluvan vuoden kasvua tukee Geotechnicalin alkuvuoden vahva vire, jonka jatkumiseen tai kasvuun liittyy toistaiseksi epävarmuutta. Siten kasvuennusteisiin tekemämme muutokset jäivät rajallisiksi (2026e-27e +1-2 %). Sopimukset vahvistivat kuitenkin selvästi luottamustamme kasvukuvan realisoitumiseen. Toimitusten ylösajovaiheita peilaten arvioimme uusien sopimusten näkyvän vahvemmin Q4’26:n ja etenkin ensi vuoden luvuissa. Teimme sen sijaan kulupuolelle negatiivisia tarkistuksia volframin kevään hintapiikin vuoksi. Arvioimme tämän rasittavan materiaalikatteita ainakin lievästi Q2:lla ja osin vielä Q3:lla, vaikka yhtiö on saanut vietyä hinnannousun aiemmin hinnoitteluunsa melko hyvin. Kokonaiskuvan myötä kuluvan vuoden tulosennusteemme säilyi lähes ennallaan (oik. EBIT 4,7 MEUR), kun taas ensi vuoden liikevoittoennusteemme nousi 5 % ja EPS-ennusteemme 11 %.

Arvostus ei ole vaativa

Ennusteillamme kuluvan vuoden kertoimet painottuvat neutraaleina pitämiemme haarukoiden keskikohdan alapuolelle (2026e P/E 11x, EV/EBIT 9x). Ensi vuoden kertoimet, joissa uudet toimitussopimukset näkyvät paremmin, painuvat sen sijaan mielestämme jo varsin houkutteleviksi (2027e P/E 9x, EV/EBIT 7x). Näemme osakkeessa lisäksi selvää keskipitkän aikavälin potentiaalia onnistuneen myyntityön jatkumisen ja tehtyjen tehostustoimien ulosmittaamisen kautta. Mielestämme yhtiön on kuitenkin vielä osoitettava kykynsä ylläpitää tätä kehitystä kestävästi viimeaikaisista onnistumisista huolimatta. Positiivista näkemystämme tukee myös tavoitehintamme tasolla oleva DCF-mallimme.