SP Groupin Q1 2026 osavuosikatsauksen julkaisun yhteydessä olemme päivittäneet sijoitustarinamme.

SP Group teki ennätyksellisen Q1 2026 -tuloksen, jossa liikevaihto nousi 22,9 % 966 MDKK:aan (11,3 % orgaanista, 11,6 % Ide-Pro-yritysostosta). Käyttökate kasvoi 18,5 % 197 MDKK:aan 20,4 %:n marginaalilla, ja liikevoitto kasvoi 24,2 % 125 MDKK:aan. Tämä tarkoittaa peräkkäisiä ennätysneljänneksiä kaikkien aikojen korkeimman Q4 2025 -tuloksen jälkeen, mikä vahvistaa, että kasvupolku on palautettu vuoden 2025 puolivälin vaihtelun jälkeen.

Kasvu oli laaja-alaista segmenteittäin, ja Ide-Pro tuki kasvua Cleantechissa (+33,6 %) ja Foodtechissa (+63,9 %), kun taas Healthcare oli vakaa (+0,6 %). Ide-Pron integraatio etenee johdon mukaan suunnitellusti, ja ristiinmyynti olemassa oleville SP Groupin asiakkaille on jo käynnissä, vaikka Ide-Pron liikevaihto jäi Q1:llä alle +15 %:n tavoitteen ollen 11,6 %. Nettovelka laski Q1:llä 72 MDKK 1 388 MDKK:aan (nettovelka/käyttökate 2,2x, laski 2,5x:stä vuoden lopussa), ja SP Group tiedotti uudesta 40 MDKK:n osakkeiden takaisinosto-ohjelmasta.

Johto vahvisti vuoden 2026 ohjeistuksen 15–23 %:n liikevaihdon kasvusta, 19–21 %:n käyttökatemarginaalista ja 11–13 %:n liikevoittomarginaalista, ja Q1:n kehitys viittaa siihen, että yläraja on saavutettavissa.

Sijoitustarinamme kattaa tärkeimmät sijoitusperusteet, riskit ja arvostusnäkökulmat.

Tärkeimmät sijoitusperusteet keskittyvät SP Groupin todistettuun osta ja rakenna -strategiaan, jonka 10 vuoden liikevaihdon CAGR on 8,6 %, rakenteelliseen kasvuun Healthcare-, Cleantech- ja Foodtech-loppumarkkinoilta sekä Ide-Pron yritysostoon, joka laajentaa maantieteellistä kattavuutta Intiaan ja jonka odotetaan tuottavan 20–25 MDKK synergioita vuodesta 2027 alkaen.

Keskeisiä riskejä ovat Lähi-idän konfliktista johtuva jatkuva geopoliittinen epävarmuus, joka nostaa raaka-aineiden hintoja, Ide-Pron yritysosto, joka on suurempi ja korkeammalla arvostuskertoimella (7,6x EV/EBITDA) kuin historialliset täydentävät yritysostot, sekä asiakaskonsentraatio, jossa 10 suurinta asiakasta edustaa 49 % tilikauden 2025 liikevaihdosta.

Arvostusnäkökulmasta SP Groupin EV/EBITDA-kerroin (2026E) on 6,2x, kun verrokkien mediaani on 7,7x. EV/EBIT-kertoimella arvostus on 9,3x, kun verrokkien mediaani on 15,2x, mikä on huomattava alennus. Osakkeen tuotto on ollut +7,2 % alkuvuodesta, kun verrokkien mediaani on -15,4 %, mikä viittaa siihen, että markkinat alkavat tunnistaa toteutuksen laadun, mutta arvostustason nousu voi jatkua, jos kehitys jatkuu.

Lisätietoja tuloksista ja näkymistä saat katsomalla johdon esityksen Q1 2026 -tuloksista täältä: https://www.inderes.dk/videos/sp-group-praesentation-af-regnskabet-for-1-kvartal-2026

Vastuuvapauslauseke: HC Andersen Capital saa maksun SP Groupilta Digital IR/Corporate näkyvyys -tilaussopimuksesta. /Philip Coombes, 16:10, 01/05-2026