Taaleri Q4'25 -ennakko: Strategiassa otettu tärkeitä askeleita
Tiivistelmä
- Taaleri odottaa Q4-raportiltaan kohtuullista tulosta, jota tukevat erityisesti Garantian ja Uusiutuvan Energian vahvat suoritukset.
- SolarWind3-rahaston viimeinen sulkeminen ylitti odotukset, mikä parantaa ennusteita, mutta vanhoihin tuulirahastoihin liittyvät tuottopalkkiot on poistettu ennusteista haastavan markkinatilanteen vuoksi.
- Konsernitasolla odotetaan 14,9 MEUR:n liikevaihtoa, ja jatkuvat palkkiot kasvavat noin 5 % Uusiutuvan Energian catch-up palkkioiden ansiosta.
- Taalerin strategian eteneminen on ollut katsauskauden tärkein asia, ja yhtiö on tehnyt merkittäviä sijoituksia strategiansa mukaisesti.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
Taaleri julkaisee Q4-raporttinsa keskiviikkona 08.00. Odotamme yhtiöltä kohtuullista tulosta, jota siivittävät erityisesti Garantian ja Uusiutuvan Energian vahvat suoritukset. Yhtiö on ottanut reippaita askeliaan strategiansa toteuttamisessa Q4 aikana, ja strategian eteneminen onkin selvästi Q4-numeroita tärkeämpi asia. Olemme tehneet jonkin verran ennustemuutoksia ennen Q4-raporttia, mutta niillä ei ole vaikutusta näkemykseemme. Toistamme 8,5 euron tavoitehinnan ja lisää-suosituksen.
| Ennustetaulukko | Q4'24 | Q4'25 | Q4'25e | Q4'25e | Konsensus | 2025e | |||
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Alin | Ylin | Inderes | ||
| Liikevaihto | 20,7 | 14,9 | 61,3 | ||||||
| Liikevoitto (oik.) | 9,4 | 6,0 | 26,4 | ||||||
| EPS (oik.) | 0,23 | 0,13 | 0,64 | ||||||
| Osinko/osake | 0,50 | 0,36 | 0,39 | ||||||
| Liikevaihdon kasvu-% | 13,4 % | -28,1 % | -15,6 % | ||||||
| Liikevoitto-% (oik.) | 45,4 % | 40,4 % | 43,0 % | ||||||
| Lähde: Inderes | |||||||||
Ennusteissa pieniä viilauksia ennen raporttia
Olemme tehneet paljon pieniä ennustemuutoksia ennen Q4-raporttia. SolarWind3-rahaston viimeinen sulkeminen oli odotuksiamme suurempi, ja tällä on positiivinen vaikutus ennusteisiimme. Garantian sijoitussalkku on myös laskelmiemme mukaan kehittynyt odotettua paremmin Q4:llä. Olemme poistaneet ennusteitamme kokonaan vanhoihin tuulirahastoihin liittyvät tuottopalkkiot vuodelta 2026. Tuulivoiman markkinatilanne Suomessa on säilynyt hyvin haastavana, ja näemme nykytilanteessa jopa riskin siitä, että Taaleri joutuisi alaskirjaamaan osan aiemmin kirjaamistaan noin 14 MEUR:n tuottopalkkioista. Kokonaisuutena lähivuosien ennustemuutokset ovat vain muutamia prosentteja.
SolarWind 3:n catch-up-palkkiot tukevat liikevaihtoa
Taalerin liikevaihto antaa yleensä varsin huonon kuvan konsernin liiketoiminnan kehityksestä, sillä valtaosa kvartaaleittain heilahtelevista sijoitustuotoista näkyy myös liikevaihdossa. Suosittelemmekin tarkastelussa keskittymään yksittäisten segmenttien kehitykseen. Konsernitasolla odotamme Taalerilta 14,9 MEUR:n liikevaihtoa (Q4’24: 20,7 MEUR). Jatkuvat palkkiot kasvavat noin 5 %:lla Uusiutuvan Energian catch-up palkkioiden ansiosta. Katsauskaudella ei ole käsityksemme mukaan osunut kummempia kertatuottoja, ja tulos nojaa jatkuviin palkkioihin sekä Garantian sijoitustuottoihin.
Garantia tekee Q3:lla erinomaisen tuloksen, ja se näyttelee valtaosaa Taalerille ennustamastamme 6 MEUR:n liikevoitosta. Taalerin tavoitteena on jakaa vähintään 50 % tuloksesta osinkoina, mutta pääoman allokaatiossa painopiste on selvästi kasvuinvestoinneissa. Ennustamme osingon olevan 0,39 euroa, eli noin 60 % tuloksesta.
Operatiivisesti hyvä kvartaali
Segmenttien osalta Uusiutuvan Energia tekee erittäin hyvän kannattavuuden (Q4’25e: 42 %), kun SolarWind3-rahasto on nostanut liiketoiminnan kannattavuuden seuraavalle tasolle. Muissa pääomarahastoissa odotamme marginaalista kasvua Kevan kiinteistömandaatin sijoitusasteen nousun myötä, mutta kannattavuus on edelleen heikko ylösajovaiheesta johtuen.
Garantian vakuutusmaksutuottojen odotamme jatkaneen pienessä kasvussa asuntomarkkinan varovaisen piristymisen sekä yhtiön omien toimien ansiosta. Vakuutusteknisen tuloksen ennustamme olevan totutun vahva, ja lisäksi Garantian tulos saa tukea sijoitussalkun vahvasta kehityksestä. Kokonaisuutena Garantia jatkaa vahvaa suorittamistaan.
Strategian eteneminen ollut katsauskauden tärkein asia
Taalerin strategian toteutus on ottanut tärkeitä askelia eteenpäin Q4:n aikana. Yhtiö teki joulukuussa noin 5 MEUR:n sijoituksen Nordic Ren-Gasiin, mikä oli ensimmäinen oman taseen pääomasijoitus syksyllä päivitetyn strategian puitteissa. Garantia on puolestaan ottanut ensimmäisen konkreettisen askeleen kansainvälisillä markkinoilla. Odotamme Taalerin antavan raportin yhteydessä jälleen varsin tarkat segmenttikohtaiset näkymät vuodelle 2026. Näkymissä keskeiset kiinnostuksen kohteemme ovat Garantian kasvu, varainkeruu Muissa pääomarahastoissa sekä Joensuun biohiilitehtaan ylösajo. Kokonaisuutena näkymät sekä strategian eteneminen ovat raportissa päähuomion kohteena.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Taaleri on pohjoismainen pääomarahastoyhtiö, joka keskittyy uusiutuvaan energiaan ja muihin vaihtoehtoisiin sijoituksiin. Taalerilla on kaksi liiketoimintasegmenttiä: Pääomarahastot ja Garantia. Pääomarahastot koostuu uusiutuvan energian, kiinteistöjen ja bioteollisuuden liiketoiminnoista. Garantia-segmenttiin kuuluu Vakuutusosakeyhtiö Garantia.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut03.02.
| 2024 | 25e | 26e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 72,6 | 61,3 | 63,2 |
| kasvu-% | 10,6 % | −15,6 % | 3,1 % |
| EBIT (oik.) | 38,1 | 26,4 | 36,1 |
| EBIT-% (oik.) | 52,4 % | 43,0 % | 57,1 % |
| EPS (oik.) | 0,99 | 0,64 | 0,89 |
| Osinko | 0,50 | 0,39 | 0,53 |
| Osinko % | 6,2 % | 5,4 % | 7,5 % |
| P/E (oik.) | 8,1 | 11,1 | 8,0 |
| EV/EBITDA | 5,8 | 7,5 | 4,1 |
Foorumin keskustelut
