Tuloskausiennakko Q3'26: Tuloskasvu kiihtyy, mutta nousevat korot tuovat uuden jännitteen

Helsingin pörssin Q3’26-tuloskausi alkaa varsin hyvistä lähtökohdista: Suomen talous on piristynyt ja Q2-tuloskausi oli kasvultaan paras vuosiin. Kiihtynyt inflaatio ja EKP:n syyskuinen koronnosto tuovat Q4:lle ja ensi vuoteen uuden epävarmuustekijän.

• Lähtökohdat Q3’26-tuloskauteen ovat ylätasolla varsin hyvät: kysyntä on parantunut laajalla rintamalla, ja liikevaihdot ovat kääntyneet kasvuun.
• Odotamme mediaaniyhtiön liikevaihdon kasvaneen noin 5 % ja operatiivisen tuloksen noin 11 %. Tulosvivun odotetaan toimivan, mutta korkeassa ennusteessa riskit ovat alaspäin.
• Operatiivisten tulosten yhteenlasketun summan ennustamme nousseen noin 19 %. Suurin ajuri on jälleen Neste, ja ilman sitä kasvu olisi noin 13 %.
• Tulosvaroituksia on tullut molempiin suuntiin, mutta negatiiviset ovat olleet selvässä enemmistössä. Viimeisen kolmen kuukauden aikana Inderesin seuraamista suomalaisyhtiöistä tuli 32 tulosvaroitusta: 24 negatiivista ja 8 positiivista.
• Ennusteet ovat laskeneet koko vuoden. Iso kysymys onkin, riittääkö tuloskasvu kääntämään trendin.
• Arvostus on laskenut hieman pitkän aikavälin mediaanin alle (12 kk eteenpäin katsova P/E noin 13x ja P/B noin 1,6x), ja suunnan määrittää ensisijaisesti toteutuva tuloskasvu.