contentSlug

type

ContentSlug_ContentQuery

slug

ContentPageContentQuery

content

trendingContent

query ContentSlug_ContentQuery(
  $contentSlug: String!
  $type: [ContentType!]
) {
  ...ContentPageContentQuery_13QmVO
}

fragment CompanyDetails_Content on Content {
  __isContent: __typename
  companies {
    name
    description
    pageUrl
    id
  }
}

fragment ContentBasicInfo on Content {
  __isContent: __typename
  id
  type
  title
  lang
  companies {
    viewerIsFollowing
    id
    name
    pageUrl
  }
  tags {
    viewerIsFollowing
    id
    name
    pageUrl
  }
  ...PublishingDetails
  ...Reactions
}

fragment ContentMetadata on Content {
  __isContent: __typename
  type
  title
  lang
  pageUrl
  alternatePageUrls: translations {
    __typename
    pageUrl
    lang
  }
  imgUrl
  description
  ... on Video {
    liveTime
    videoUrl
  }
  ... on Webcast {
    liveTime
    videoUrl
  }
}

fragment ContentPageContentQuery_13QmVO on Query {
  content(slug: $contentSlug, type: $type) {
    __typename
    id
    type
    title
    isPremium
    lang
    htmlBody
    summary
    companies {
      forum {
        latestPosts {
          ...ForumPosts
        }
      }
      name
      id
      viewerIsFollowing
      pageUrl
      defaultInstrument {
        isin
        id
        marketOpen
        marketClose
        marketplace {
          region
        }
        returns {
          total
        }
      }
    }
    tags {
      viewerIsFollowing
      id
      name
      pageUrl
    }
    createdAt
    ... on Video {
      liveTime
    }
    ... on Webcast {
      liveTime
    }
    slug
    ... on CompanyReport {
      reportUrl
      researchContentUrl
    }
    ... on ThirdPartyCompanyReport {
      reportUrl
    }
    ... on StockExchangeRelease {
      reportUrl
    }
    ...ContentBasicInfo
    ...ContentMetadata
    ...PriceAndRecommendation_Content
    ...CompanyDetails_Content
    ...ReportLink_Content
    ...KeyFigures_Content
  }
  ...TrendingContent_1jQ2Cn
}

fragment ForumPosts on ForumPost {
  text
  likesCount
  url
  author
  postedAt
  authorImgUrl
}

fragment KeyFigures_Content on Content {
  __isContent: __typename
  companies {
    defaultInstrument {
      estimateData {
        modelType
        reportingCurrency
      }
      snapshot {
        transaction {
          date
          actualized {
            year
            quarter
            revenue
            revenueGrowth
            ebitAdjusted
            ebitReported
            ebitda
            enterpriseValue
            epsAdjusted
            dividend
            dividendYield
            sharePrice
            nav
            navPerShare
            opexOfNav
            quarterlySharePrice
          }
          estimates {
            year
            quarter
            revenue
            revenueGrowth
            ebitAdjusted
            ebitReported
            ebitda
            enterpriseValue
            epsAdjusted
            dividend
            dividendYield
            sharePrice
            nav
            navPerShare
            opexOfNav
            quarterlySharePrice
          }
        }
      }
      id
    }
    id
  }
}

fragment PriceAndRecommendation_Content on Content {
  __isContent: __typename
  createdAt
  companies {
    name
    pageUrl
    defaultInstrument {
      priceData {
        tradeCurrency
      }
      snapshot {
        priceData {
          date
          lastPrice
          tradeCurrency
        }
        transaction {
          date
          recommendation
          targetPrice
        }
        prevTransaction {
          recommendation
        }
      }
      id
    }
    id
  }
}

fragment PublishingDetails on Content {
  __isContent: __typename
  createdAt
  publishers {
    name
    imgUrl
  }
  authors {
    __typename
    id
    name
    slug
    imgUrl
    jobTitle
  }
  ... on Video {
    liveTime
  }
  ... on Webcast {
    liveTime
  }
}

fragment Reactions on Content {
  __isContent: __typename
  id
  reactionGroups {
    reactionType
    reactionsCount
    viewerReacted
  }
}

fragment ReportLink_Content on Content {
  __isContent: __typename
  type
  isPremium
  ... on CompanyReport {
    reportUrl
  }
  ... on ThirdPartyCompanyReport {
    reportUrl
  }
  ... on StockExchangeRelease {
    reportUrl
  }
}

fragment TrendingContent_1jQ2Cn on Query {
  trendingContent(type: ARTICLE) {
    __typename
    id
    title
    lang
    pageUrl
    createdAt
    type
    imgUrl
    companies {
      squareLogoUrl
      name
      id
    }
    authors {
      __typename
      imgUrl
      id
    }
    publishers {
      imgUrl
    }
  }
}


uskomme-positiivisen-tulostrendin-jatkumiseen

__typename

title

isPremium

lang

htmlBody

summary

companies

createdAt

publishers

authors

reactionGroups

pageUrl

translations

imgUrl

description

Analyytikko

Rauli Juva

Oriola on terveys- ja hyvinvointialan yritys. Oriola toimii lääkkeiden tukkukauppamarkkinassa Suomessa ja Ruotsissa. Jakeluliiketoiminnassa Oriola tarjoaa lääkelogistiikkaa ja annosjakelupalvelua. Tukkukauppaliiketoiminta keskittyy reseptivapaisiin kuluttajatuotteisiin sekä rinnakkaistuontiin ja erityislupavalmisteisiin. Konsultointiliiketoiminta sisältää asiantuntijapalveluja lääkeyrityksille ja apteekeille.

Toimitusjohtajan katsaus viime viikon yhtiökokouksesta!                    Inderes              Oriolan yhtiökokous | Toimitusjohtajan katsaus 25.3.2026 - Inderes    Aika: 01.04.2026 klo 08.39 Toimitusjohtaja Katarina Gabrielsonin katsaus Oriolan yhtiökokouksesta 25.3.2026.

Tässä on vielä Raulin viralliset kommentit  siitä, miten Oriola muuttaa raportointiaan  Oriola tiedotti viime perjantaina muuttavansa taloudellista raportointiaan vuoden 2026 alusta alkaen. Muutos sisältää siirtymisen nettoperusteiseen liikevaihdon tulouttamiseen osassa lääkeyrityssopimuksia sekä uudet raportointisegmentit. Pidämme muutosta tervetulleena, sillä se parantaa yhtiön läpinäkyvyyttä palveluyhtiönä ja vahvistaa teknisesti yhtiön heikkoa omavaraisuusastetta taseen pienenemisen myötä. Uudistus tulee aiheuttamaan merkittäviä muutoksia liikevaihtoennusteisiimme, mutta sillä ei ole vaikutusta odotuksiimme operatiivisesta tuloksesta tai kassavirrasta, eikä siten osakkeen arvonmääritykseen. Teemme muutokset ennen Q1-raporttia, kun yhtiö on julkaissut kvartaalikohtaiset vertailuluvut uudella raportointirakenteella.                   Inderes              Oriola muuttaa raportointiaan: Liikevaihto laskee, ei vaikutusta tulokseen...    Liikevaihto laskee 1,9 miljardista 200 MEUR:oon raportointimuutoksessa, jolla ei ole tulosvaikutusta.

Joillain yhtiöillä on taipumus muutella jatkuvasti raportointia, niin ettei siinä meinaa pysyä mukana ja Oriola on yksi niistä. Tässä tulee yksi iso ja järkevä muutos eli Oriolan liikevaihto tulee jatkossa kuvaamaan heidän saamia jakelumaksuja, eikä lääkkeiden hintaa (johon Oriolalla ei ole vaikutusta). Yhtiön liikevaihto tulee siis tippumaan rajusti (noin 200 MEUR:oon aiemman lähes 2 mrd:n sijaan), mutta tuloksen ja kassavirran kannalta tällä ei ole väliä. En tiedä olenko tarpeeksi onnistunut korostamaan tätä, mutta liikevaihtohan on ollut aika hassu luku Oriolalla. Salkunhoitaja Oldenburg sitä kuvasi taannoin sen olevan sama kuin posti kirjaisi liikevaihtona kaikkien pakettien ja kirjeiden sisällön. Tämä muutos on siis mielestäni hyvä. Saman teknisen muutoksen vuoksi Oriolan varaston arvo tippuu aiemmasta lähes 200 MEUR:sta lähes nollaan. Tämä taas tukee yhtiön heikkoa omavaraisuus astetta pari %-yksikköä eli nostaa noin 13 %:iin. Heikkohan se on edelleen, mutta pieni parannus kuitenkin. Jostain syystä samalla yhtiö kuitenkin muuttaa taas segmenttiraportointiaan, joka sekoittaa ikävästi historiallisten lukujen vertailukelpoisuutta. Yhtiö kertoo muutoksesta maanantaina lisää, joten kirjoittelen virallisemman kommentin sen jälkeen. Muutokset tulevat voimaan heti Q1 raportissa, kvartaalikohtaiset vertailuluvut on luvassa huhtikuun aikana.                   Inderes              Oriola Oyj: Oriola muuttaa taloudellista raportointiaan kuvastamaan paremmin...    Oriola Oyj Pörssitiedote 20.3.2026 klo 12.15 Oriola muuttaa taloudellista raportointiaan kuvastamaan paremmin yhtiön arvonluontia ja parantamaan läpinäkyvyyttäOriola muuttaa ulkoista taloudellista...

Hyviä pointteja @aktivisti26 ja olen ihan samaa mieltä. Mielenkiintoista tuon yhteisyrityksen arvonmäärityksessä on, että kasvu- ja diskonttokoron arvot annetaan vuosikertomuksessa, mutta marginaaliin ei… toki Oriola on kertonut Kronansin tähtäävän liikevoitto/EBITA-tasolla “toimialaa vastaavaan kannattavuuteen”, joka jättää vielä jonkin verran tulkinnanvaraa.  Hyvä pointti! Tätä ei tosiaan ole ikinä erikseen saatu ja siten joudun käyttämään vaan sitä nettovelkalukua, joka on tarjolla. Toisaalta myös Kronansilla on (Oriolan tapaan) factoring-järjestely, jonka koko näytti aikoinaan yhteisyritystä perustettaessa olla silloisessa Kronansissa noin 80 MEUR (joka ei siis näy taseessa lainkaan). Johdonmukaisuuden vuoksi nämä olisi toki kiva käsitellä arvonmäärityksesä samalla lailla kuin Oriolan omat velat ja factoring, mutta se ei nyt ole mahdollista. Yhteisyrityksen luvuista voidaan kuitenkin laskea, että meidän arvonmäärityksen pohjana olevasta “normalisoidusta” 2 % oik. EBIT-marginaalilla saataisiin about 8 MEUR nettotulosta Oriolan puolikkaalle. Siten meidän Oriolan Kronans-osuudelle käyttämä ~80 MEUR tarkoittaisi P/E ~10x tuolla “normalisoidulla” tuloksella. Kuulostaa ainakin itselle ihan järkevältä, joten vaikka velan määrityksessä on sekavuutta, niin se ei Kronansin arvonmääritystä onneksi näytä romuttavan. EDIT: Tarkistelin vielä Oriolasta asiaa, ja vaikka Kronansin IFRS 16-erien osuutta ei tarkkana lukuna kerrota, nuo @aktivisti26 numerot ovat varmasti ainakin lähellä totuutta. Se on toki Kronansin kannalta hyvä uutinen että varsinaista rahoitusvelkaa on vain vähän.  Jep. Todetaan nyt tässäkin sama mitä raporttiin kirjoitin. Eli en usko että osingon toista erää jaetaan, enkä myöskään usko että tehdään merkittäviä omien ostoja. Kun tasetta pitäisi vahvistaa, voitonjaon pienentäminen on ensimmäin looginen askel. Sen lisäksi kaivataan ehkä hybridiä tai antia.

Tässä se suurin ongelma. Me emme tiedä, kun hallitus ei tätä meille ole suostunut avaamaan. Tiedämme, että yhtiöllä keväällä CMD. Miksi? Emme tiedä! Onko tavoitteena anti, hybridilaina vai jotain muuta ? Emme tiedä. Oma johtopäätös tiedotteista on se, että joko  a) Johto ei tiedä mitä tekee TAI  b) Johto ei halua kertoa mitä tietää Punainen lippu molemmista tapauksessa. Osinkopuolueen jäsenenä otin tyrmistyneenä vastaan tiedotteen, että osinko puolitetaan ja laput lähti laitaan heti. Omien osakkeiden ostossa on vaan semmoinen pieni haaste, että niitä käytetään yleensä henkilökunnan palkitsemiseen eikä osakkeita mitätöidä. Näin ollen osinkopuolueen jäsen ei hyödy järjestelystä mitenkään tai itse asiassa häviää rahaa, kun ostoista pitää maksaa vielä pankeillekin turhia palkkioita.  Alhaiselle arvostustasolle on olemassa hyvät perustelut. Taseessa ilmaa, on käynnissä ERP hanke, joka ei valmistu todennäköisesti koskaan, tulossa uusi jakelukeskus, joka aiheuttaa lisää epävarmuutta ja Kronans sekoilut tähän päälle.  Lisäksi on olemassa riski, että järjestävät annin, josta voi seurata 10% diluutio. Jos annilla tai lainalla haetaan rahaa, niin uskoisin, että käyttötarkoitus on jokin muu kuin omien osakkeiden ostot.

Oriolan viestintä seuraa ehkä vieläkin Inderesin foorumia. Laitan tässä muutaman kommentin tilinpäätöksen tultua nyt raportoiduksi. Yhteisyrityksestä on tilinpäätöksen yhteydessä julkaistu merkittävästi enemmän tietoa ja erityisesti yhteisyrityksen arvonmäärityksen perusteet ovat nyt selvät ja arvonmääritys on uskottava. Arvonmäärityksen yksi neljästä perustekijästä on yhteisyrityksen käyttökateprosentti. Viestinnällisesti olisi hyvä, jos Oriola raportoisi katsauksissaan (jo Q1/2026 alkaen) yhteisyrityksen toteutuneen käyttökateprosentin ja ehkä (viimeistään pääomamarkkinapäivässä) myös käyttökateprosentin tavoiteluvun. Yhteisyrityksestä raportoidaan nyt korolliset nettovelat, jotka sisältävät myös IFRS 16 mukaiset vuokravastuuvelat. Ruotsin yhtiöiden tilinpäätöstiedoista voidaan laskea, että niillä on korollista pankkilainaa yhteensä noin 30 miljoonaa euroa ja rahavaroja noin 14 miljoonaa euroa, joten varsinaista korollista nettovelkaa ilman IFRS 16 velkaa olisi vain 16 miljoonaa euroa ja loput raportoidusta korollisesta nettovelasta, noin 70 miljoonaa, olisi IFRS 16 velkaa. Avoimen viestinnän kannalta olisi suotavaa, että IFRS 16 velan osuus yhteisyrityksessä raportoitaisiin erikseen. Tällä on merkitystä muun muassa Inderesin arvonmäärityslaskennassa, jossa pohjaluvuksi otetaan yhteisyrityksen odotettu IFRS 16 kirjauksen rasittama liikevoitto ja sitten yhteisyrityksen arvosta vähennetään vielä samaan asiaan liittyvät IFRS 16 velat. Hallitus esitti yhtiökokoukselle osingonjakoehdotuksessaan, että yhtiökokous valtuuttaisi hallituksen päättämään harkintansa mukaan lisäosingosta yhteensä enintään 0,04 euroa. Hallituksen on täytynyt esitystä tehdessään tietää, mitkä tekijät sen harkintaan tulevat aikanaan vaikuttamaan, mutta tätä hallitus ei ole kertonut. Esitys on herättänyt hämmennystä ja ainakin seuraavia erilaisia tulkintoja: 1.       Hallitus ei luota yhteisyrityksen arvosta tekemäänsä arvonmääritykseen ja varoo jakamasta liikaa varoja, koska pelkää arvonalennusta ja omavaraisuuden heikkenemistä kuten Inderes on arvioinut. Hallitus aikoisi siis harkita arvonmääritystä vielä uudestaan ja päättää sitten sen jälkeen mahdollisesta 0,04 euron osingosta varmistamalla jonkin omavaraisuustason. 2.       Hallitus haluaa siirtyä voitonjaossa osingonjaon ja omien osakkeiden hankinnan kombinaatioon. Tästä tiedotettaneen jotain pääomamarkkinapäivässä, koska omien osakkeiden hankinta ja voitonjakopolitiikka on osa pääomamarkkinapäivän teemaa. Harkintavaltaa käytettäisiin siis siinä, maksetaanko osinkoa 0,04 euroa vai käytetäänkö osa näistä varoista, noin runsaat 7 miljoonaa euroa, ensin omien osakkeiden hankintaan ja loput jaettaisiin osinkoina tai toisinpäin. 3.       Hallitus haluaa katsoa Q1-Q3/2026 tuloksen ja käyttää vasta sitten harkintavaltaa siitä, maksetaanko lisäosinkoa. Käytössä olisi siis tavallaan Nordean malli sillä erotuksella, ettei Oriolan hallitus ole tiedottanut tällaisesta periaatteesta. Muitakin mahdollisia tulkintoja harkintavallasta voi olla. Uskon, että Oriolan hallitus tietää, mihin se tulee aikanaan harkintavaltaansa perustamaan. Hallituksen peruste tuleekin hyvän tiedottamisen periaatetta noudatettaessa esittää viimeistään yhtiökokouksessa, jossa hallituksen odotetaan antavan harkintavaltansa perusteista riittävän selvityksen. Mikäli hallitus ei selvitä perusteitaan, epäusko taseen kestävyydestä jatkuu ja erilaiset spekulaatiot ohjaavat Oriolaa, eikä hallitus. Toisaalta spekulaatioiden ohjaama alhainen pörssikurssi mahdollistaa aikanaan omien osakkeiden oston aloittamisen historiallisen alhaiselta tasolta.

Selvittelin vielä Oriolan tilannetta Raulilta videolla. Suhteellisen sekava soppa monella muuttujalla.                   Inderes              Oriola: Käänneyhtiö tai arvoansa… - Inderes    Aika: 10.03.2026 klo 12.53 Kassassa käteistä, taseessa ilmaa.                             Taidan ainakin henkilökohtaisesti seurata tätä vierestä..

Oriola

Oriola on useiden vuosien haastavien aikojen jälkeen saanut viimeisen 12 kuukauden aikana selvän tuloskäänteen aikaan. Uskomme, että tämä tulee jatkumaan myös lähivuosina toiminnan edelleen ...

<p>Oriola on useiden vuosien haastavien aikojen jälkeen saanut viimeisen 12 kuukauden aikana selvän tuloskäänteen aikaan. Uskomme, että tämä tulee jatkumaan myös lähivuosina toiminnan edelleen tehostuessa ja Ruotsin apteekkien osalta uuden yhteisyrityksen tuomien synergioiden ansiosta. Arvostus nykytuloksella on korkeahko, mutta tulospotentiaali huomioiden ei mielestämme liian korkea. Emme tee merkittäviä ennustemuutoksia tässä raportissa.</p> 

	2021	22e	23e
Liikevaihto	1 882,4	1 887,7	1 595,4
kasvu-%	4,5 %	0,3 %	−15,5 %
EBIT (oik.)	26,3	35,5	26,2
EBIT-% (oik.)	1,4 %	1,9 %	1,6 %
EPS (oik.)	0,09	0,11	0,13
Osinko	0,04	0,05	0,06
Osinko %	2,0 %	5,3 %	6,3 %
P/E (oik.)	21,3	8,5	7,3
EV/EBITDA	7,1	1,6	2,2

Uskomme positiivisen tulostrendin jatkumiseen

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tunnusluvut24.07.2022

Foorumin keskustelut