contentSlug

type

ContentSlug_ContentQuery

slug

ContentPageContentQuery

content

trendingContent

query ContentSlug_ContentQuery(
  $contentSlug: String!
  $type: [ContentType!]
) {
  ...ContentPageContentQuery_13QmVO
}

fragment CompanyDetails_Content on Content {
  __isContent: __typename
  companies {
    name
    description
    pageUrl
    id
  }
}

fragment ContentBasicInfo on Content {
  __isContent: __typename
  id
  type
  title
  lang
  companies {
    viewerIsFollowing
    id
    name
    pageUrl
  }
  tags {
    viewerIsFollowing
    id
    name
    pageUrl
  }
  ...PublishingDetails
  ...Reactions
}

fragment ContentMetadata on Content {
  __isContent: __typename
  type
  title
  lang
  pageUrl
  alternatePageUrls: translations {
    __typename
    pageUrl
    lang
  }
  imgUrl
  description
  ... on Video {
    liveTime
    videoUrl
  }
  ... on Webcast {
    liveTime
    videoUrl
  }
}

fragment ContentPageContentQuery_13QmVO on Query {
  content(slug: $contentSlug, type: $type) {
    __typename
    id
    type
    title
    isPremium
    lang
    htmlBody
    summary
    companies {
      forum {
        latestPosts {
          ...ForumPosts
        }
      }
      name
      id
      viewerIsFollowing
      pageUrl
      defaultInstrument {
        isin
        id
        marketOpen
        marketClose
        marketplace {
          region
        }
        returns {
          total
        }
      }
    }
    tags {
      viewerIsFollowing
      id
      name
      pageUrl
    }
    createdAt
    ... on Video {
      liveTime
    }
    ... on Webcast {
      liveTime
    }
    slug
    ... on CompanyReport {
      reportUrl
    }
    ... on ThirdPartyCompanyReport {
      reportUrl
    }
    ... on StockExchangeRelease {
      reportUrl
    }
    ...ContentBasicInfo
    ...ContentMetadata
    ...PriceAndRecommendation_Content
    ...CompanyDetails_Content
    ...ReportLink_Content
    ...KeyFigures_Content
  }
  ...TrendingContent_1jQ2Cn
}

fragment ForumPosts on ForumPost {
  text
  likesCount
  url
  author
  postedAt
  authorImgUrl
}

fragment KeyFigures_Content on Content {
  __isContent: __typename
  companies {
    defaultInstrument {
      estimateData {
        modelType
        reportingCurrency
      }
      snapshot {
        transaction {
          date
          actualized {
            year
            quarter
            revenue
            revenueGrowth
            ebitAdjusted
            ebitReported
            ebitda
            enterpriseValue
            epsAdjusted
            dividend
            dividendYield
            sharePrice
            nav
            navPerShare
            opexOfNav
            quarterlySharePrice
          }
          estimates {
            year
            quarter
            revenue
            revenueGrowth
            ebitAdjusted
            ebitReported
            ebitda
            enterpriseValue
            epsAdjusted
            dividend
            dividendYield
            sharePrice
            nav
            navPerShare
            opexOfNav
            quarterlySharePrice
          }
        }
      }
      id
    }
    id
  }
}

fragment PriceAndRecommendation_Content on Content {
  __isContent: __typename
  createdAt
  companies {
    name
    pageUrl
    defaultInstrument {
      priceData {
        tradeCurrency
      }
      snapshot {
        priceData {
          date
          lastPrice
          tradeCurrency
        }
        transaction {
          date
          recommendation
          targetPrice
        }
        prevTransaction {
          recommendation
        }
      }
      id
    }
    id
  }
}

fragment PublishingDetails on Content {
  __isContent: __typename
  createdAt
  publishers {
    name
    imgUrl
  }
  authors {
    __typename
    id
    name
    slug
    imgUrl
    jobTitle
  }
  ... on Video {
    liveTime
  }
  ... on Webcast {
    liveTime
  }
}

fragment Reactions on Content {
  __isContent: __typename
  id
  reactionGroups {
    reactionType
    reactionsCount
    viewerReacted
  }
}

fragment ReportLink_Content on Content {
  __isContent: __typename
  type
  isPremium
  ... on CompanyReport {
    reportUrl
  }
  ... on ThirdPartyCompanyReport {
    reportUrl
  }
  ... on StockExchangeRelease {
    reportUrl
  }
}

fragment TrendingContent_1jQ2Cn on Query {
  trendingContent(type: ARTICLE) {
    __typename
    id
    title
    lang
    pageUrl
    createdAt
    type
    imgUrl
    companies {
      squareLogoUrl
      name
      id
    }
    authors {
      __typename
      imgUrl
      id
    }
    publishers {
      imgUrl
    }
  }
}


uusiutuvien-tuotteiden-marginaalit-paineessa

__typename

title

isPremium

lang

htmlBody

summary

companies

createdAt

publishers

authors

reactionGroups

pageUrl

translations

imgUrl

description

Pääanalyytikko

Petri Gostowski

Neste on vuonna 1948 perustettu maailman suurin jätteistä ja tähteistä jalostetun uusiutuvan dieselin ja uusiutuvan lentopolttoaineen valmistaja, joka tuo uusiutuvia ratkaisuja myös muovi- ja kemikaaliteollisuudelle. Nesteellä on toimintaa yli kymmenessä maassa ja tuotantoa Suomessa, Singaporessa ja Alankomaissa sekä yhteisyrityksen kautta Yhdysvalloissa. 

Ei se öljy vieläkään ole ongelma euroopassa vaan ihan tarpeeksi jalostamot euroopassa saa öljyä mutta kapasiteettia ei ole nostettu joten venäjän diesel korvattu lähi-idän dieselillä. Kun väylä aukeaa niin tämä ongelma ratkeaa hyvin nopeasti kun varastoitu diesel lastataan ja lähtee eurooppaan.

Ukrainan sota ja Iranin sota on luonteeltaan ihan erilaiset. Lähi-itä kuitenkin alueena vastaa kolmas osaa maailman öljyntuotannosta vs Ukrainan alue. Joten markkinahäiriö Lähi-idässä voi olla paljon kauas kantoisempaa kuin Ukrainan tapauksessa.

Ukrainan sodan alun jälkeen dieselin hinta palautui noin vuodessa sotaa edeltäneihin lukemiin, tästä voi kenties päätellä jotain. Yksittäisten kriisien (Ukrainan sota, Iranin sota) keston arvioiminen on todella vaikeaa ja sisältää paljon arvailua. Siksi en itse ota tällaisia tapauksia huomioon omissa laskelmissani, vaan peilaan osakkeen houkuttelevuutta kuvitteellisessa normaalitilanteessa. Hirveän moni tuskin ajatteli vuonna 2022, että Ukrainan sotaa käytäisiin näinkin pitkään eikä loppua ole näkyvissä. Toisaalta, Venäjän saappaat ovat paljon syvemmällä sodan suossa kuin Yhdysvaltojen. Trump ei ole perinteisesti ollut kovin pitkäjänteinen toimissaan, mutta asiaa pitää arvioida myös Israelin kannalta, sillä Netanyahun kannatus lepää ulkopoliittisten projektien harteilla. Oma näkemykseni on, että sodankäynti jatkuu tulevaisuudessa pikemminkin Israelin kuin Yhdyvaltojen aloitteesta. Niin, mikä se normaali taso on? Yhdysvaltalaisten ja eurooppalaisten analyytikkotalojen ennusteet uskovat uusiutuvan dieselin jalostusmarginaalin asettuvan 500-700 dollariin tonnilta. Tältä pohjalta olen myös tehnyt omat laskelmani tulevaisuuteen. Toisin sanoen kyttäilen otollisempia ostopaikkoja, jos vaan markkinasumu tästä hälvenee ja nähdään korjausliikkeitä alaspäin tulevaisuudessa. En todellakaan halua torpata keskustelua akuuteista kriiseistä, mutta halusin tuoda vähän pidemmän aikavälin näkemyksen mukaan keskusteluun.

Kiitos hyvästä selityksestä. Itse jäin vielä miettimään, että jos sota loppuu parin viikon sisällä ja öljy alkaa täten taas virrata niin ulottuuko tuo dieselin noussut marginaalivaikutus siltikin koko vuodelle 2026? Eli kauan kriisin jälkeen voi olettaa aikaa kuluvan, että marginaalit tasoittuvat?

Hyviä ja samalla hankalia kysymyksiä  Nousun taustalla vaikuttaa eritoten se, että Iranissa alkaneen rähinän seurauksena dieselin hinta on noussut merkittävästi. Tämä on johtanut siihen, että dieselin tuotemarginaali on mennyt ns. katosta läpi, mikä sataa suoraan Öljytuotteiden marginaaliin. Toinen merkittävä hyöty Nesteen näkökulmasta on se, että dieselin hintaa käytetään Uusiutuvien tuotteiden hinnoittelussa ja siten sen nousu valuu myös Uusiutuvien tuotteiden myyntimarginaaliin. Se hankala osuus on se, että on hyvin vaikea arvioida kuinka pitkään nykyinen tukos Hormuzinsalmella jatkuu. Lyhykäisyydessään voisi sanoa, että jos tuo sota Iranissa loppuisi ja ölppä alkaisi virrata salmen läpi huomenna normaalisti, niin tällainen hetkellinen marginaalipiikin vaikutus jäisi pieneksi vaikka tokin se lyhyen tähtäimen marginaaleja nostaisi. Toisaalta tilanteen pitkittyessä marginaalivaikutus pitenee ja nostaa koko vuoden tulosta ihan merkittävästi. Mun mielestä on kuitenkin ihan perusteltua olettaa, ettei tästä nyt mitään hyvin pitkää kriisiä tule ja sitä kautta korkeita marginaaleja ei ole perusteltua ekstrapoloida esimerkiksi kuluvaa vuotta pidemmälle aikajänteelle. Tämä siis rajoittaa marginaalipiikkien vaikutusta koko sijoitusteesin kannalta. Samalla on kuitenkin mainittava, että Nesteen suuren Rotterdamin laajennusinvestoinnin vuoksi nyt nähdyt marginaalipiikit vahvistavat yhtiön vapaata kassavirtaa, mikä on tässä hetkessä erityisen positiivista. Pyörittelin edellisessä raportissa tuota Uusiutuvien tuotteiden pidemmän tähtäimen arvostusta ja sen hetkisillä parametreillä se oli noin 10x EV/EBIT 2028 tulosennusteella. Nyt jos kaikki muut oletukset pitää ennallaan ja huomioi kurssinousun on tuo kerroin vähän yli 12x. Tämä ei huomioi nyt nähdyn marginaalipiikin seurauksena vahvistuvaa kassavirtaa, minkä mittakaava taas riippuu siitä miten pitkään nykyinen tilanne jatkuu. Tuo 12x EV/EBIT ei mielestäni ole Uusiutuville tuotteille erityisen korkea, mutta toisaalta Uusiutuvien markkina huomioiden oon taipuvainen uskomaan ettei se kerroin nykyisillä oletuksilla tuosta pitkässä juoksussa huomattavasti ylöspäin veny ellei näkymä muutu niin, että markkinan uskotaan olevan pitkällä tähtäimellä tarjontarajoitteinen ja sitä kautta marginaali odotukset myös pidemmälle aikavälille nousisi. Oon muutamassa yhteydessä nostellut esiin sitä, että sekä Öljytuotteiden että Uusiutuvien tuotteiden markkinatilanne on sellainen, että riski siitä että marginaalien heilahtelu lisääntyy on kohonnut. En kyllä ihan tämmöistä vuoristorataa sentään odottanut ja täytyy sanoa, että aika pirun vaikeaa on ennustaminen tällä hetkellä

Pitäiskö jo tulla posari vai onko ylireagointia ja pelkkää huttua?

Olisi kiva kuulla @Petri_Gostowski vähän näkemyksiä viimeaikaisen kurssinousun tiimoilta, onko Nesteessä nyt kuinka paljon ilmaa, pystyykö nykyisiä kurssitasoja perustelemaan millään tavalla liiketoimintojen näkymien pohjalta? Veikkaan että aika moni sijoittaja on samassa tilanteessa kun minä, ostettiin alta kympin kun oli niin “halpaa” mutta nyt suu auki katsotaan lentoa ja ihmetellään että onko tässä enään mitään tolkkua. Viimeisin analyytikko kommentti taisi olla helmikuun alusta, aika paljon tapahtunut maailmalla sen jälkeen ja olisi kiva kuulla paljonko hinnassa on “windfallia” ja mitä nykyisellä kurssitasolla Nesteeltä yleensä odotetaan. Tai lyhyesti, onko analyytikon mielestä nykykurssilla kuinka hyvä tuotto-odotus?

Neste

Nesteen Q2-tulos alitti odotuksemme selkeästi ja myös Singaporen haasteiden rokottama lyhyen tähtäimen näkymä Uusiutuvissa tuotteissa painoi loppuvuoden ennusteitamme merkittävästi. Saksimme...

<p>Nesteen Q2-tulos alitti odotuksemme selkeästi ja myös Singaporen haasteiden rokottama lyhyen tähtäimen näkymä Uusiutuvissa tuotteissa painoi loppuvuoden ennusteitamme merkittävästi. Saksimme myös keskipitkän aikavälin ennusteitamme Uusiutuvien tuotteiden myyntimarginaalin osalta Ruotsin sekoitevelvoitteen muutosta ja tarjonnan kasvuun liittyviä uhkakuvia peilaten. Odotamme segmentin tuloskasvun kuitenkin säilyvän ripeänä tuotantokapasiteetin kasvun myötä. </p> 

	2022	23e	24e
Liikevaihto	25 707,4	21 205,5	23 630,0
kasvu-%	69,7 %	−17,5 %	11,4 %
EBIT (oik.)	2 898,0	2 135,4	2 311,7
EBIT-% (oik.)	11,3 %	10,1 %	9,8 %
EPS (oik.)	3,02	2,35	2,37
Osinko	1,52	1,10	1,15
Osinko %	3,5 %	4,0 %	4,2 %
P/E (oik.)	14,3	11,8	11,7
EV/EBITDA	11,3	10,0	7,2

Uusiutuvien tuotteiden marginaalit paineessa

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tunnusluvut27.07.2023

Foorumin keskustelut