Analyysi

Vaisala Q1'26: Hyvä alku lisäsi luottamusta loppuvuodelle

Lataa raportti (PDF)Tämä raportti on vain Inderes Premium -käyttäjille.

Tiivistelmä

Vaisalan Q1-liikevaihto kasvoi 1 % 137 MEUR:oon, ylittäen ennusteet, ja valuuttakorjattuna kasvu oli 7 %, erityisesti Teollisten mittausten vetämänä.
EBITA oli 20,7 MEUR, ylittäen sekä Inderesin että konsensuksen ennusteet, ja osakekohtainen tulos oli 0,38 euroa, mikä oli 4 senttiä yli ennusteiden.
Vaisala toisti nousujohteisen ohjeistuksen vuodelle 2026, odottaen liikevaihdon olevan 600-630 MEUR ja EBITA:n 95-110 MEUR.
Osakkeen arvostustaso on vuoden 2026 ennusteilla edelleen hieman edullisempi suhteessa historiallisiin kertoimiin, mutta kurssinousu on purkanut selkeimmän aliarvostuksen.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

Ennustetaulukko	Q1'25	Q1'26	Q1'26e	Q1'26e	Erotus (%)	2026e
MEUR / EUR	Vertailu	Toteutunut	Inderes	Konsensus	Tot. vs. inderes	Inderes
Liikevaihto	136	137	133	138	3 %	623
EBITA	20,4	20,7	18,9	19,8	9 %	105
Liikevoitto	17,8	18,9	17,2	17,9	10 %	98,4
EPS (raportoitu)	0,33	0,38	0,34	0,35	11 %	1,98

Liikevaihdon kasvu-%	182,5 %	1,0 %	-2,1 %	1,8 %	3,1 %-yks.	4,4 %
EBITA-%	15,0 %	15,1 %	14,3 %	14,3 %	0,8 %-yks.	16,9 %

Lähde: Inderes & Bloomberg (konsensus, 6 analyytikkoa)

Nostamme Vaisalan tavoitehinnan 55,0 euroon (aik. 51,0 €) heijastellen ennustemuutoksia ja parempaa luottamusta tuloskasvuun. Samalla laskemme vahvan kurssinousun ajamana suosituksen lisää-tasolle (aik. osta). Vaisalan Q1-liikevaihto kasvoi valuuttaoikaistuna vahvasti Teollisten mittausten ajamana ja siivitti konsernin tuloksen yli odotusten. Saadut tilaukset kasvoivat myös hyvin. Nämä asiat yhdistettynä markkinakommentteihin lisäsivät luottamusta hyvän tekemisen jatkumiseen läpi epävarmuuden ja kuluvan vuoden. Näkemyksemme mukaan osakkeen arvostuskuva on houkutteleva ja puoltaa osakkeen kyydissä pysymistä.

Kasvu oli odotetusti Teollisten mittausten vetämää

Q1-liikevaihto kasvoi 1 % 137 MEUR:oon ja ylitti ennusteemme. Vertailukelpoisin valuutoin kasvu oli kuitenkin peräti 7 %. Teollisten mittausten liikevaihto kasvoi valuuttakorjattuna peräti 16 %, mikä ylitti selvästi ennakko-odotuksemme. Yhtiö alkoi nyt myös raportoida Xweatherin suoritusta erikseen, ja sen liikevaihto kasvoi valuuttaoikaistuna peräti 12 %.

Saadut tilaukset kasvoivat valuuttakorjattuna 10 % Teollisten Mittausten 17 %:n vetämänä. S&Y:ssä saadut tilaukset kasvoivat 3 % valuuttakorjattuna. Vaisala alkoi nyt Q1:stä lähtien myös raportoimaan vuosittaisen toistuvan tilausmyynnin (annual recurring revenue, ARR) Xweather-raportoitavan segmentin osalta. Tämä kasvoi 2 % edellisestä neljänneksestä 58,2 MEUR:oon (ja +5 % vertailukaudesta). Segmenttitasolla S&Y:n tilauskanta oli -13 % ja Teollisten mittausten +21 %.

Tulos ylitti odotukset Teollisten mittausten vetämänä

Bruttokate-% oli vertailukauden tasolla reilussa 57 %:ssa Q1:llä. EBITA oli 20,7 MEUR ja yli meidän sekä konsensuksen ennusteiden sekä vertailukauden tasolla. Tulosylitystä ajoi sekä korkeampi liikevaihto, että odotuksia parempi katetaso. Segmenttitasolla tulosylitystä ajoi puhtaasti Teollisten mittausten liiketoiminta, kun S&Y sekä Xweather jäivät odotuksista. Alemmilla tulosriveillä nettorahoituskulut olivat hieman odotuksia pienemmät. Näin Q1:n osakekohtainen tulos oli 0,38 euroa ja 4 senttiä yli ennusteemme.

Hyvä aloitus vahvisti luottamusta koko vuodelle

Vaisala toisti nousujohteisen ohjeistuksen vuodelle 2026. Yhtiö odottaa liikevaihdon olevan 600-630 MEUR (2025: 597 MEUR), mikä vastaa arviolta noin 3-8 %:n valuuttaoikaistua liikevaihdon kasvua. Yhtiö arvioi EBITA:n olevan 95-110 MEUR (2025: 94 MEUR). Meille välittyi tiedotustilaisuudesta varovaisen positiivinen kuva toimintaympäristöstä, geopoliittisesta epävarmuudesta huolimatta. Markkinanäkymät pysyivät eri osa-alueilla tulkintamme mukaan ennallaan (tarkemmin sivulla 5).

Nostimme hyvän Q1-raportin myötä hieman (1-2 %) ennusteitamme lähivuosille Teollisten Mittausten vahvan kysynnän vetämänä. Ennustamme liikevaihdon kasvavan 4 % 623 MEUR:oon ja EBITA:n olevan 105 MEUR tai 16,9 % liikevaihdosta. Lähivuosina odotamme kasvun pysyvän pirteänä (~6 %) ja sen skaalautuvan varovaisesti kannattavuuteen (2028e EBITA-% 17,5 %).

Kurssinousu on purkanut selkeimmän aliarvostuksen

Vahva asema hajautuneilla ja kasvavilla loppumarkkinoilla tekee Vaisalan pitkän aikavälin tuloskasvuprofiilista hyvän ja liiketoiminnan riskitasosta melko matalan. Kurssinousu (15 %) on purkanut järeimmän aliarvostuksen. Osakkeen arvostustaso on vuoden 2026 ennusteilla (EV/EBITA: 17x) kuitenkin edelleen hieman edullisempi suhteessa historiallisiin kertoimiin. Arvostuskertoimet voisivat laskea odotuksiamme nopeamminkin tulevina vuosina esimerkiksi uusiutuvan energian kysynnän toipumisen myötä. Olettaen käyväksi arvostustasoksi 18x, olisi osakkeen 12kk:n tuotto-odotus arviolta 10 %, mikä ylittää OPO:n tuottovaatimuksen (8 %). Muuhun pörssiin verrattuna korkeahko arvostustaso perustuu tulevaisuuden tuloskasvuodotuksiin, mikä osaltaan nostaa sijoituksen arvostusriskiä.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Vaisala on vuonna 1936 perustettu johtava ympäristön ja teollisuuden mittausratkaisuja tarjoava yritys, jota johdetaan pitkäjänteisesti. Vaisala tarjoaa kattavan valikoiman innovatiivisia havainto- ja mittaustuotteita ja palveluja meteorologian, teollisuuden sekä valittujen säästä riippuvaisten toimialojen mittaustarpeisiin. Yhtiön strategiana on toimia ainoastaan korkean arvonluonnin arvoketjun osissa. Vaisalan asiakkaita ovat yksityisen ja julkisen puolen toimijat.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut26.04.

	2025	26e	27e
Liikevaihto	596,9	623,0	659,1
kasvu-%	5,7 %	4,4 %	5,8 %
EBIT (oik.)	94,1	105,2	113,2
EBIT-% (oik.)	15,8 %	16,9 %	17,2 %
EPS (oik.)	1,85	2,13	2,32
Osinko	0,86	0,91	0,99
Osinko %	2,0 %	1,8 %	2,0 %
P/E (oik.)	23,8	23,1	21,2
EV/EBITDA	14,3	14,1	12,8