Vaisala Q2'26: Kasvun kiihtyminen näköpiirissä
Lataa raportti (PDF)Tämä raportti on vain Inderes Premium -käyttäjille.
Tiivistelmä
- Vaisalan Q2-tulos oli odotusten mukainen, liikevaihto kasvoi 4 % ja EBITA nousi 22,1 MEUR:oon, vaikka kiinteiden kulujen kasvu rajoitti EBITA:n kasvua.
- Teollisten mittausten tilauskertymä kasvoi 26 %, erityisesti sähkövoiman ja datakeskusten vetämänä, mikä viittaa mahdolliseen pitkän aikavälin kasvuun.
- Vaisala toisti ohjeistuksensa vuodelle 2026, mutta nosti vuosien 2027-28 ennusteita Teollisten mittausten vahvan tilauskertymän perusteella.
- Osakkeen arvostus on kiristynyt, mutta Teollisten mittausten kasvunäkymät ja datakeskusten kysyntä voivat tukea osakekurssin nousua tulevaisuudessa.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q2'25 | Q2'26 | Q2'26e | Q2'26e | Erotus (%) | 2026e | |
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Tot. vs. inderes | Inderes | |
| Liikevaihto | 145 | 151 | 149,8 | 152 | 1 % | 626 | |
| EBITA | 19,7 | 22,1 | 21,7 | 22,7 | 2 % | 108 | |
| Liikevoitto | 16,9 | 20,2 | 20,0 | 20,8 | 1 % | 101 | |
| EPS (raportoitu) | 0,30 | 0,41 | 0,40 | 0,42 | 4 % | 2,05 | |
| Liikevaihdon kasvu-% | 21,0 % | 4,4 % | 3,3 % | 4,8 % | 1,1 %-yks. | 4,9 % | |
| EBITA-% | 13,6 % | 14,6 % | 14,5 % | 14,9 % | 0,1 %-yks. | 17,3 % |
Lähde: Inderes & Modular Finance (konsensus, 4 analyytikkoa)
Teollisten mittausten tilauskasvu ylitti odotuksemme Q2:lla mm. datakeskushankkeiden vetämänä ja yhtiön jälkisyklisen luonteen takia tämä saattoi olla vasta alkusoittoa pidemmälle kasvupyrähdykselle. Odotamme kuluvan vuoden tuloksen päätyvän lähelle ohjeistuksen ylärajaa ja ohjeistus voisi ylittyäkin positiivisessa skenaariossa. Myös valuuttavastatuulet ovat helpottamassa tai jopa kääntymässä maltilliseksi myötätuuleksi. Toisaalta kurssinousun myötä kiristynyt arvostus tarkoittaa, että pienetkin tulospettymykset tai risahdukset toimintaympäristössä voivat heiluttaa osakekurssia tavanomaista enemmän. Toistamme lisää-suosituksen ja nostamme tavoitehinnan 58 euroon ennustenostojen myötä (aik. 55 euroa).
Tuloksellisesti odotetun hyvä kvartaali
Q2 oli tuloslaskelman lukujen valossa hyvin lähellä meidän ja konsensuksen ennusteita. Liikevaihto kasvoi 4 % Teollisten mittausten (10 %) ja Xweatherin (13 %) vetämänä. EBITA-liiketulos puolestaan vahvistui 22,1 MEUR:oon (Q2’25: 19,6 MEUR) ja kaikki liiketoiminta-alueet onnistuivat parantamaan tulosta, vaikka Sää, energia- ja mpäristöliiketoiminta-alueen liikevaihto laski odotetusti. Kiinteiden kulujen kasvu Teollisissa mittauksissa ja Xweatherissa rajoitti osaltaan EBITA-tuloskasvua. Liiketoiminnan rahavirta vahvistui merkittävästi vertailukauteen nähden tuloskasvun ja käyttöpääoman muutoksen tukemana. Nettovelka laski kesäkuun lopussa 15 MEUR:oon (Q2’25: 52 MEUR).
Teollisten mittausten tilaukset kehittyivät erittäin vahvasti
Q2-raportin valopilkku oli erityisesti Teollisten mittausten vahva tilauskertymä, jossa oli kasvua 26 % vertailukaudesta. Yhtiön mukaan tilaukset kasvoivat kaikissa markkinasegmenteissä, mutta erityisen vahvasti sähkövoimassa ja datakeskustoimialalla, joiden molempien osuus segmentin liikevaihdosta on noin 10 % (yhteensä 20 %). Teollisten mittausten tilauskanta on tyypillisesti erittäin lyhyttä, mutta tällä kertaa tilauksiin sisältyi joitakin suurempia useamman kuukauden toimitusajalla olevia tilauksia mm. datakeskusasiakkailta. Koska Vaisalan mittalaitteet toimitetaan datakeskuksiin vasta alle vuoden sisällä laitoksen käyttöönotosta, näemme todennäköisenä että datakeskusvetoinen kysynnän voimistuminen jatkuu lähivuosina. Myös Sää, energia ja ympäristöliiketoiminta-alueelta saatiin positiivinen tilausuutinen, sillä noin 2 vuoden ajan odotettu Indonesian suuri 25 MEUR:n projektitilaus tullaan todennäköisesti kirjaamaan Q3:n tilauskertymään.
Vaisala toisti ohjeistuksensa, jonka mukaan 2026 liikevaihto olisi 600-630 MEUR ja EBITA 95-110 MEUR (ennustamme 626 MEUR ja 108 MEUR). Nostimme vuosien 2027-28 liikevaihtoennusteita 4-5 % ja EBITA-ennusteita 6 % erityisesti Teollisten mittausten vahvan tilauskertymän pohjalta. Sisällytimme myös AI-pohjaisia sääennusteita laativan Atmo-yritysoston ennusteisiin, joskaan emme odota sillä olevan merkittävää vaikutusta yhtiön tulokseen vielä lähivuosien aikana.
Trendit ovat Vaisalan puolella
Vaisalan arvostus on kiristynyt kurssinousun myötä ja osaketta hinnoitellaan nyt melko neutraalin tasoisella EV/EBITA-kertoimella 18,5x suhteessa kuluvan vuoden ennusteeseemme, joka on lähellä ohjeistusvälin ylärajaa. Toisaalta näemme mahdollisuuden ohjeistusnostolle loppuvuonna. Vielä tärkeämpänä kurssikehityksen kannalta pidämme Teollisten mittausten keskipitkän aikavälin kasvunäkymän vahvistumista. Datakeskusten rakentaminen, investoinnit puolijohteiden valmistukseen ja tarve sähköinfrastruktuurin vahvistamiselle satavat kaikki Vaisalan laariin, kasvattaen todennäköisyyttä usean vuoden mittaiselle vahvan kasvun kaudelle. Vuoden 2027 ennusteillamme EV/EBITA-kerroin olisi enää 16x mahdollistaen jälleen nousuvaraa osakekurssiin. Geopoliittinen epävarmuus on edelleen koholla, mikä nostaa sijoituksen riskitasoa nyt, kun osakekurssiin on hinnoiteltu aiempaa vahvemmat kasvuodotukset.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Vaisala on vuonna 1936 perustettu johtava ympäristön ja teollisuuden mittausratkaisuja tarjoava yritys, jota johdetaan pitkäjänteisesti. Vaisala tarjoaa kattavan valikoiman innovatiivisia havainto- ja mittaustuotteita ja palveluja meteorologian, teollisuuden sekä valittujen säästä riippuvaisten toimialojen mittaustarpeisiin. Yhtiön strategiana on toimia ainoastaan korkean arvonluonnin arvoketjun osissa. Vaisalan asiakkaita ovat yksityisen ja julkisen puolen toimijat.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut21.07.
| 2025 | 26e | 27e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 596,9 | 626,3 | 685,8 |
| kasvu-% | 5,7 % | 4,9 % | 9,5 % |
| EBIT (oik.) | 94,1 | 108,1 | 119,9 |
| EBIT-% (oik.) | 15,8 % | 17,3 % | 17,5 % |
| EPS (oik.) | 1,85 | 2,21 | 2,45 |
| Osinko | 0,86 | 0,91 | 0,99 |
| Osinko % | 2,0 % | 1,6 % | 1,8 % |
| P/E (oik.) | 23,8 | 25,3 | 22,8 |
| EV/EBITDA | 14,3 | 16,2 | 14,4 |
Foorumin keskustelut
