Vaisala Q3'26: Vahvat näkymät hinnoiteltu sisään
Tiivistelmä
- Vaisalan Q3-raportti osoitti vahvaa liikevaihdon ja EBITA:n kasvua, erityisesti Teollisten mittausten ansiosta, ja tilauskanta kasvoi 19 % v/v.
- Yhtiö korotti ohjeistustaan vuodelle 2026, mutta analyytikkojen mukaan osakkeen arvostus on kireä eikä tarjoa houkuttelevaa tuotto-riskisuhdetta.
- Vaisalan tuloskasvunäkymät ovat vahvat lähivuosille, erityisesti datakeskusinvestointien ja Teollisten mittausten kysynnän vetämänä.
- Arvostus on korkealla tasolla, ja EV/EBITA on lähes 19x vuoden 2027 ennusteilla, mikä on analyytikoiden mukaan täyteen hinnoiteltu.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q3'25 | Q3'26 | Q3'26e | Q3'26e | Erotus (%) | 2026e | |
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Tot. vs. inderes | Inderes | |
| Liikevaihto | 154 | 163 | 162,3 | 163 | 0 % | 629 | |
| Bruttokate-% | 54,4 % | 61,5 % | 56,6 % | 4,9 %-yks. | 57,4 % | ||
| EBITA | 28,0 | 40,6 | 34,8 | 33,0 | 17 % | 112 | |
| Liikevoitto | 25,7 | 38,8 | 33,0 | 31,1 | 18 % | 105 | |
| EPS (raportoitu) | 0,51 | 0,80 | 0,68 | 0,64 | 18 % | 2,13 | |
| Liikevaihdon kasvu-% | 21,0 % | 5,8 % | 5,4 % | 5,6 % | 0,4 %-yks. | 5,3 % | |
| EBITA-% | 18,2 % | 24,9 % | 21,4 % | 20,3 % | 3,5 %-yks. | 17,8 % |
Lähde: Inderes ja Modular Finance (huom. ennusteet ja konsensus ennen 12.10. annettua tiedotetta)
Q3-raportti ei tarjonnut enää suuria yllätyksiä ja siksi ennusteemme säilyivät isossa kuvassa ennallaan. Näemme yhtiöllä vahvan tuloskasvunäkymän seuraaville vuosille mm. datakeskusinvestointien ja muiden megatrendien vetämänä. Samalla arvostus on noussut kireäksi eikä osakkeessa enää mielestämme ole lähivuosien ennusteilla rahkeita houkuttelevaan tuotto-riskisuhteeseen. Laskemme suosituksen tasolle Vähennä (aik. Lisää) ja pidämme tavoitehintamme ennallaan 66 eurossa.
Q3:lla vahvaa kehitystä tilauksissa ja tulosriveillä
Vaisalan Q3-raportin pääluvut olivat pitkälti tiedossa 12.10. annetun positiivisen tulosvaroituksen pohjalta. Liikevaihto kasvoi vahvasti Teollisissa mittauksissa, mikä siivitti konsernin EBITA:n 41 MEUR:oon (+45 % v/v) yhdessä USA:n tullimaksujen palautusten kanssa (oikaistuna palautuksilla EBITA kasvoi 31 %). Uutta tietoa raportissa oli laaja-alaisesti vahva tilauskertymä (tilauskanta Q3 lopussa +19 % v/v). Myös kassavirta oli odotuksiamme vahvempi mm. verojen maksun ajoitusten tukemana.
Ennusteisiin ei isossa kuvassa merkittäviä muutoksia
Yhtiö korotti ohjeistustaan 12.10. ja odottaa nyt vuoden 2026 liikevaihdoksi 610-630 MEUR ja EBITA-liikevoitoksi 110-120 MEUR. Ennusteemme ovat liikevaihdon osalta lähempänä vaihteluvälin yläpäätä (626 MEUR) ja EBITA:n osalta keskivaiheilla (115 MEUR). Nostimme hieman kuluvan vuoden tulosennustetta tullimaksujen tukemana, mutta pitkän aikavälin ennusteemme säilyivät pääosin ennallaan.
Laaja-alaisesti hyvät tuloskasvunäkymät ensi vuodelle
Ennakoimme Vaisalan tuloskasvun jatkuvan vahvana lähivuodet, mihin vaikuttaa erityisesti Teollisten mittausten korkea markkinakysyntä sekä yhtiön panostukset mm. palveluliiketoiminnan kehittämiseen. Yhtiöllä on datakeskusasiakkaissa vahva markkina-asema ja laaja asiakaskunta. Vuosi 2027 tulee olemaan datakeskushankkeiden käyttöönottojen kasvun osalta vahvin vuosi (BNEF ennakoi +48 % v/v), minkä jälkeen kasvu jatkuisi maltillisempana. Odotamme Vaisalan hyötyvän investointisyklistä siten erityisesti vuosien 2026-27 aikana. Myös Sää, energia ja ympäristöliiketoiminta-alue pystyy parantamaan tulostasoa vahvistuneen tilauskannan myötä. Xweatherin kasvun odotamme jatkuvan orgaanisesti noin 10 %:ssa, minkä lisäksi 2026 lopulla toteutuva Atmo-yrityskauppa tukee liikevaihtonäkymää vuoteen 2027.
Arvostus ei laske riittävästi, vaikka olemme leiponeet sisään hyvää tuloskasvua lähivuosille
Arvioimme datakeskusvetoisen kysynnän kasvun lähestyvän huippuaan vuonna 2027, minkä jälkeen tuloskasvu todennäköisesti jatkuu asteittain hidastuen. Pidämme osaketta nykyisellään melko täyteen hinnoiteltuna, sillä vuoden 2027 vahvaa tuloskasvua sisältävillä ennusteilla EV/EBITA on jo lähes 19x. Olemme tyypillisesti pitäneet käypänä EV/EBITA-tasona noin 18x (12kk tulosnäkymällä) eikä tästä ole nähdäksemme syytä poiketa merkittävästi nytkään, vaikka lähivuosien tuloskasvunäkymät ovatkin keskimääräistä suotuisammat. Korkotason ja inflaation nousu voivat osaltaan uhata vahvaa Teollisten mittausten kysyntänäkymää. Myös geopoliittinen epävarmuus on yhä koholla, joskin Vaisala on viime vuosina osoittanut resilienssinsä niin kauan kuin kysyntäpuoli on kunnossa.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille