Vincit Q2'25 -ennakko: Seuraamme merkkejä käänteestä parempaan

Vincit julkaisee puolivuosikatsauksensa torstaina arviolta kello 9.00. Viime vuosi oli yhtiölle haastava, kuten myös alkuvuosi. Ennustamme Vincitin liikevaihdon laskeneen selvästi Q2:lla. Odotamme kannattavuuden parantuneen tehostamistoimenpiteiden ajamana, mutta sen olleen edelleen heikko Q2:lla. Lisäksi seuraamme markkinakommentteja ja kulujen kehitystä. Kiinteät kulut ovat Vincitillä olleet selvästi verrokkeja korkeammat, mikä rajoittaa arviomme mukaan yhtiön kilpailukykyä. Yhtiö siirtyy H1’25 lähtien IFRS-raportointiin, ja olemme muuttaneet ennusteemme tämän mukaisesti.

Odotamme liikevaihdon edelleen laskeneen selvästi Q2:lla

Arvioimme Vincitin liikevaihdon laskeneen 9 % 19,8 MEUR:oon  Q2:lla ja siten laskeneen 12 % koko H1:llä. Yhtiö ei enää raportoi maantieteellistä jakaumaa, mutta arvioimme USA:n liiketoiminnan edelleen painavan liikevaihdon kehitystä Q2:lla. Räätälöity ohjelmistokehitys on jo pari vuotta painanut kehitystä voimakkaasti, mutta Q1:llä kysynnästä saatiin yhtiön osalta ensimmäisiä varovaisen positiivisia signaaleja. Suurimmat haasteet lyhyellä aikavälillä ovat olleet Commerce -liiketoiminta-alueella, jossa asiakkaiden säästötoimenpiteet ovat johtaneet vähentyneeseen kysyntään. Yhtiö kommentoi myös Inderesin IT-palveluillassa alkukesästä Trumpin tullipuheiden vaikuttaneen asiakkaiden varovaisuuteen ja projektien lykkäyksiin. Näin ollen seuraamme mielenkiinnolla markkinakommentteja.

Ennustamme kannattavuuden parantuneen kulusäästöjen tukemana, mutta sen olleen edelleen heikko

Ennustamme Vincitin liikevoiton olleen Q2:lla 0,1 MEUR eli 3,1 % liikevaihdosta, mikä on vertailukautta ja edellistä neljännestä parempi, mutta edelleen heikko taso. Kannattavuutta tukevat useat ja yhteensä mittavat tehostamistoimenpiteet, mutta liikevaihdon lasku painaa silti kulurakenteen liian raskaaksi. Yhtiö toteutti alkuvuonna uudet muutosneuvottelut, jotka tukevat kannattavuutta loppuvuonna. Lisäksi arvioimme kiinteiden kulujen olevan edelleen suhteellisesti korkeat, mikä rajoittaa kannattavuuspotentiaalia, ja tehostaminen tarjoaisi hyvät mahdollisuudet parantaa kilpailukykyä. Esimerkiksi vuonna 2024 Vincitin liiketoiminnan muut kulut olivat 16 % liikevaihdosta (IFRS-kirjanpito), kun ne Goforella olivat 9 % tai Siilillä 11 %. Muilla riveillä emme odota suurempia muutoksia edellisiin neljänneksiin verrattuna. Näin ollen odotamme osakekohtaisen tuloksen olleen 0,01 euroa Q2:lla ja -0,02 H1’25:llä.

Vincit siirtyy IFRS-raportointiin, ja muutimme mallimme tämän mukaisesti

Vincit julkaisee ensimmäisen IFRS-standardien mukaisesti laaditun raportin H1’25 päättyvältä raportointikaudelta. Vincitin siirtymisellä IFRS-raportointiin ei ole vaikutusta yhtiön ohjeistukseen vuodelle 2025. Yhtiö antoi myös IFRS-raportoinnin mukaiset vertailuluvut vuosilta 2023-24 ja muutimme mallimme tämän mukaisesti. Näin myös tulosrivit muuttuivat raportointitavan muutoksen osalta, mikä vaikuttaa pääosin käyttökatteeseen ja sitä alemmille raportoiduille riveille. Seuraamaamme operatiiviseen tulokseen (EBITA) tällä on vain marginaalinen vaikutus, sillä olimme jo aikaisemmin oikaisseet yrityskaupoista johtuvat liikearvopoistot.

Vuosi 2025 on edelleen transformaation vuosi ja jää vielä hyvin heikoksi

Vincit ohjeistaa vuoden 2025 liikevaihdon jäävän alle edellisvuoden, mutta suhteellisen kannattavuuden paranevan edellisvuodesta. Vincitin tekemien henkilöstö- ja kiinteän kulurakenteen säästöjen tulisi tukea kannattavuutta (2 + 2 MEUR vuonna 2025), mutta arvioimme yhtiön joutuvan edelleen tehostamaan kiinteää kulurakennettaan. Arvioimme yhtiön liikevaihdon laskevan orgaanisesti 9 % vuonna 2025 ja EBIT-%:n nousevan 3,5 %:iin kulusäästöjen ansiosta vuonna 2025.