YIT:n Q4-tulos oli karkeasti odotustemme tasolla jonka lisäksi ohjeistus kuluvalle vuodelle ei tarjoillut yllätyksiä. Ennusteemme ovat siten pysyneet pääosin ennallaan, ja Asuminen CEE -segmentti jatkaa edelleen yhtiön tuloskasvun veturina kuluvan vuoden ennusteissamme. YIT käynnistää muutosneuvottelut Suomessa, joiden avulla se tavoittelee 15 MEUR:n kustannussäästöjä vuoden 2027 loppuun mennessä. Tehostustoimista huolimatta ennustamme etenkin Asuminen Suomi -segmentin tuloksen jäävän yhä kauas potentiaalistaan 2026-2027 alhaisen volyymitason myötä sekä kuluttaja- että sijoittajakohteissa. Säilytämme tavoitehintamme 2,9 eurossa sekä suosituksen vähennä-tasolla.

Tulos lähellä odotuksia

YIT:n neljännen kvartaalin liikevaihto nousi 557 MEUR:oon (Q4'24: 521 MEUR) jääden hieman 587 MEUR:n ennusteeseemme. Asuminen Suomi –segmentin liikevaihto oli kvartaalilla yhä ennusteitamme alemmalla tasolla. Omaperusteisia asuntokohteita valmistui kvartaalilla odotusten mukaisesti, mutta segmentin asuntovarasto jäi vuoden lopussa vielä ennusteitamme korkeammaksi. Kuluttajakaupan lisäksi sijoittajamarkkina pysyi vaisuna, yhtiöllä oli rakenteilla vain hieman yli 200 asuntoa sijoittajille vuoden lopussa.

Infra-segmentti kehittyi odotuksiamme selvästi vahvemmin. Yhtiö nosti esiin että teollisuuden investointien kasvu on alkanut konkretisoitua, mikä näkyy segmentin volyymeissa. YIT:n oikaistu liikevoitto nousi 25 MEUR:oon (Q4'24: 13 MEUR), mikä vastasi 4,5 %:n oikaistua liikevoittoprosenttia. Tulostaso oli lähellä ennusteitamme (ennuste: 28 MEUR) ja linjassa konsensusennusteeseen. Asuminen Suomi oli heikon asuntokaupan myötä edelleen kvartaalilla selvästi tappiollinen. Tuloslaskelman alariveillä ei ollut suurempia yllätyksiä ja yhtiön nettotulos jäi kvartaalilla 3 MEUR:n tasolle.

Asetelmat vuoteen lähdettäessä yhä positiiviset

YIT odottaa konsernin jatkuvien liiketoimintojen oikaistun liikevoiton olevan 70 – 100 MEUR vuonna 2026. Olemme tehneet maltillisia muutoksia ennusteisiimme, kokonaisuudessaan ennusteet säilyvät karkeasti muuttumattomina. Ennustamme vuoden 2026 liikevaihdoksi 1972 MEUR (aik. 1985 MEUR) ja oik. liikevoitoksi 84 MEUR (aik. 87 MEUR).

Näkemyksemme mukaan yhtiöllä on edelleen hyvät mahdollisuudet kasvattaa tulostaan merkittävästi. Asuminen CEE -segmentissä valmistuu kuluvana vuonna lähes 1 500 omaperusteista asuntoa, mikä on selvästi enemmän kuin vuonna 2025 valmistunut noin 1 000 asuntoa. Myös sijoittajille rakennettavat asunnot ovat selvässä kasvussa. Vuoden 2025 lopussa rakenteilla oli lähes 1 300 asuntoa, kun vuotta aiemmin vastaava luku oli alle 500 asuntoa. Asuminen Suomi -segmentissä omaperusteisia asuntoja valmistuu kuluvana vuonna vielä vähän, ja myös sijoittajakohteiden volyymi on alhainen. Heikon volyymin vuoksi ennustamme segmentille karkeasti nollatulosta kuluvana vuonna. Urakoinnin segmentit Infra ja Rakennus jatkavat ennusteissamme vakaata kehitystä myös 2026. Erityisesti infrarakentamisen markkina vaikuttaa edelleen Suomessa vilkkaalta. Kysyntää tukevat muun muassa vihreään siirtymään ja puolustukseen liittyvät hankkeet.

Arvostuksessa katsottava tulevaan

YIT:n arvostus jää kuluvan vuoden ennusteillamme yhä korkealle tasolle (oik. EV/EBIT 16x). Näkemyksemme mukaan yhtiön arvostuksessa tulee kuitenkin katsoa tulevaan ja painotamme arvonmäärityksessämme vuoden 2027 ennustettua tulostasoa. Ennusteissamme kannattava kasvu etenkin Asuminen CEE -segmentissä, asteittain piristyvä kotimaan asuntomarkkina sekä urakoivien segmenttien hyvä tulostaso tukevat tuloskasvua.