Aktia Q2'25-förhandskommentar: Jämn fart mot botten av räntenettot

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-08-01 04:30 GMT. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

Vi väntar oss att Aktias vinst har minskat från jämförelseperioden på grund av ett lägre räntenetto och något ökade nedskrivningskostnader. I resultatrapporten fäster vi oss förutom vid siffrorna även vid utvecklingen av kreditstockens kvalitet samt ledningens kommentarer om utsikterna för efterfrågan på krediter, som vi förväntar oss ha en försiktigt positiv ton då makrodatan för utlåning visar på små tecken på återhämtning.

Räntenetto minskar, intäkterna under jämförelseperioden

Aktia rapporterar sin Q2-rapport på tisdag morgon cirka klockan 8.00. Vi förväntar oss att räntenettot har fortsatt att minska jämfört med både jämförelseperioden och även måttligt jämfört med föregående kvartal. Vi bedömer att efterfrågan på lån fortfarande är relativt blygsam, även om en liten återhämtning i kreditgivningen borde att finna återställa kreditstocken till måttlig tillväxt.

Vi förväntar oss å andra sidan att provisionsintäkterna mer eller mindre ligger kvar på jämförelseperiodens nivå. Försäljningen inom kapitalförvaltningen har fortsatt varit svag, åtminstone i traditionella investeringsfonder, vars nettoinflöde var drygt -40 MEUR under Q2. Även om det förvaltade kapitalet i våra estimat understiger jämförelseperiodens nivå, uppskattar vi att andra provisionsintäkter har kompenserat för denna effekt.

Vi bedömer att övriga poster har utvecklats stabilt, så totalt sett förväntar vi oss att Aktias rörelseresultat kommer att hamna under jämförelseperioden på 73,2 MEUR på grund av minskningen i räntenetto.

Omsättningsminskning väntas

Vi väntar oss att Aktias jämförbara kostnader har minskat något från jämförelseperioden, vilket förklaras av en lägre avskrivningsnivå. Justerat för detta förväntar vi oss en måttlig kostnadsökning, främst driven av den allmänna kostnadsinflationen. Banken kommer dock att bokföra engångskostnader utöver det pågående ändringsprogrammet i samband med vd-bytet.

Vi förväntar oss att nedskrivningskostnaderna ökat något till 3,1 MEUR (0,15 % av kreditstocken) efter att betalningsförseningarna fortsatt att öka under början av året.

Summan av dessa faktorer innebär att vi förväntar oss att Aktias jämförbara rörelseresultat för Q2 uppgick till 26,7 MEUR. Vår estimering för det jämförbara resultatet per aktie för kvartalet är 0,30 euro, vilket fortfarande motsvarar en god avkastning på eget kapital på drygt 12 %.

Katse luottokysynnän kehityksessä

Aktias nuvarande resultatguidning förutspår en minskande jämförbar rörelsevinst (124,5 MEUR år 2024). Enligt bolagets bedömning minskar räntenettot i takt med räntenivån, medan en liten ökning väntas i nettoprovisionsintäkterna. Vidare ökar kostnaderna på grund av IT-investeringar och inflation. Bolaget kommer sannolikt att upprepa dessa uppskattningar i samband med Q2-rapporten, eftersom det inte finns några möjligheter att vända vinsten till tillväxt inom den närmaste framtiden.

Förutom vinstsiffrorna riktas vår uppmärksamhet mot utvecklingen av efterfrågan på krediter, eftersom makrodata antyder att en liten återhämtning borde att finna redan. Delvis underlättas utsikterna också av de senaste vändningarna i tulltvisten, där den värsta rädslan för en eskalering av situationen verkar ha avtagit. Även om bland annat sänkta räntor, högre reallöner och stimulansåtgärder i andra EU-länder kan underlätta den ekonomiska utvecklingen i Finland, är arbetslösheten fortfarande hög. Vidare finns det fortfarande mycket allmän osäkerhet i luften. Därmed får vi sannolikt vänta på en väsentlig efterfrågetillväxt åtminstone till nästa år.

Av nyhetsflödet under kvartalet bör man ta i beaktande den aviserade vd-bytet, då Aleksi Lehtonen, som bara hade varit på lönelistan i ett år, fick lämna plats för Carl Haglund (vår kommentar om bytet kan läsas här). Den nya verkställande direktören tillträder tidigast i slutet av året, så fram till dess innehas tjänsten av den tillfälliga verkställande direktören Anssi Huhta, som också ansvarar för Aktias bankverksamhet. Bolaget redogjorde redan för bakgrunden till bytet i samband med pressmeddelandet, så det är osannolikt att det kommer fram någon väsentlig ny information i detta avseende.