Aktieanalys

Feelians marginal pressades av produktionsproblem som löstes under kvartalet.

Vi anser att substansvärdesutvecklingen under Q1 var motståndskraftig, givet de volatila marknadsförhållandena, och vi ser den nuvarande P/NAV-rabatten som överdriven

Företagets marknadssituation är fortfarande svår och vi har ytterligare sänkt våra volym- och vinstestimat för den närmaste framtiden. Makroeffekterna av kriget i Iran underlättar inte heller företagets vändning till vinst, även om pågående och väl framskridna massiva effektiviseringsåtgärder och ett sjunkande träpris minskar företagets förluster i år. Vi anser fortfarande inte att Metsä Boards avkastningsförväntan är attraktiv, med tanke på den i bästa fall tidskrävande vinstvändningen och en potentiellt strukturellt försvagad verksamhetsmiljö.

Den övergripande bilden av UPM:s Q1-rapport var enligt vår mening ganska neutral. Vi gjorde inga betydande estimatrevideringar efter rapporten. Aktien är inte billig på kort sikt (2026e: P/E 16x), även om resultatet förväntas vända till tillväxt från en låg nivå i år, trots risker relaterade till verksamhetsmiljön. Därmed upprepar vi vår riktkurs på 24,00 EUR och vår Minska-rekommendation för UPM.

Boreons operationella vinstutveckling under Q1 förbättrades i linje med våra förväntningar, vilket stärker vårt förtroende för den snabba vinsttillväxt vi estimerar för de kommande åren. Med detta i åtanke är aktien attraktivt värderad.

Företagets tillväxtutsikter ser enligt vår mening gynnsamma ut.

Alma Medias Q1-rapport var en tydlig positiv överraskning, då företagets marginal förbättrades avsevärt jämfört med jämförelseperioden.

Det finns fortfarande mycket osäkerhet i verksamhetsmiljön, men vi tror att företagets starka orderstock och vändningen inom tjänsteverksamheten kommer att stödja Constis omsättning och resultat.

Gofores omsättning vände uppåt efter en lång tid, men marginalen var svag för företaget under Q1.

Neste Q1-resultat överträffade förväntningarna tydligt, då marginalerna för både Förnybara produkter och Oljeprodukter steg till en stark nivå.

Glastons Q1-vinst överträffade vår förväntning, med stöd av den relativa marginalen, medan företagets orderingång låg under våra estimat.

Sotkamo Silvers Q1-produktion låg som väntat kvar på en låg nivå, men en mycket stark metallmarknad lyfte företagets resultat till en rekordnivå.

Fortums Q1-resultat var starkt och överträffade våra estimat något, men det fanns också små negativa faktorer i utsikterna för 2026.

Nya betydande order för Bittium är enligt vår mening bara en tidsfråga i moderniseringsvågen av taktisk kommunikation, men våra estimat gör också dessa order nödvändiga.

Företagets Q1-resultat överträffade vår förväntning och vi har justerat våra estimat något uppåt.

Företagets Q1-siffror var i linje med våra förväntningar och våra estimat är praktiskt taget oförändrade.

Den övergripande bilden är oförändrad och företaget verkar vara en av vinnarna i sektorn samt en långsiktig vinsttillväxtaktör.

Björn Borgs Q1-resultat överträffade våra förväntningar, och vi anser att aktiens reaktion efter rapporten är motiverad. Även om vi har höjt våra kortsiktiga estimat efter det starka resultatet i Q1, förblir våra medel- till långsiktiga estimat i stort sett oförändrade. Enligt vår uppfattning, med tanke på den rådande osäkerheten i verksamhetsmiljön och bristen på tydliga bevis för att företaget framgångsrikt kan skala upp sitt skosegment, anser vi att aktien redan är rimligt prissatt för sin väntade vinsttillväxt (2026e P/E: 17x). Som ett resultat upprepar vi vår Minska-rekommendation och riktkurs på 67 SEK per aktie.

Företaget upprepade sin positiva helårsguidning, men våra estimat sjönk, särskilt för joint venture-bolaget Kronans.