Aktieanalys

Sitowise meddelade på måndagen att företagets VD Heikki Haasmaa lämnar sin tjänst under Q1, och att sökandet efter hans efterträdare har inletts. Företaget bytte också ekonomichef förra veckan, då Sanna Sormaala, som valdes i augusti, till slut kunde tillträda sin tjänst. Ledningsbytet medför inga ändringar i vår ståndpunkt. Vi justerade våra estimat för den nedskrivning av goodwill på 40 MEUR i Sverige som meddelades i december, vilket inte heller påverkade vår ståndpunkt.

Bittium är för närvarande den okrönte kungen inom den europeiska försvarssektorn för taktisk kommunikation, med sin tekniska expertis och sitt produktsortiment, vilket ger företaget utmärkta tillväxtutsikter långt in i framtiden. Dessutom har företaget en stark historik av anpassningsförmåga och värdeskapande för aktieägarna, vilket motiverar en mycket hög värderingsnivå. Förväntningarna som ingår i det nuvarande marknadsvärdet på nästan 1,2 MDEUR är dock mycket höga, vilket också är kopplat till aktiens klart största risker.

På grund av kostnadsbesparingar från förhandlingar om nedskärningar och de senaste förvärven/expansionerna har vi höjt våra vinstestimat.

Enskilda order av energilagringssystem kan ha en betydande inverkan på tillväxtkoefficienten.

Herantis publicerade positiva resultat från biomarköranalysen.

Kreates tillväxt accelererar tydligt i år då företaget växer organiskt både i Finland och Sverige tack vare en stärkande orderbok. Dessutom drivs tillväxten av det genomförda förvärvet av SRV Infra.

Boreo är ett företag som strävar efter att skapa värde genom att förvärva och långsiktigt utveckla högkvalitativa, förutsägbara och kapitallätta B2B-affärsområden samt genom att återinvestera kassaflödena från dessa. År 2024 var ett resultatmässigt svårt år för företaget, och den ökade skuldsättningen satte stopp för de förvärv som är typiska för en serieförvärvare. Under 2025 har vinstnivån börjat stiga och vi förväntar oss att trenden fortsätter.

Företagets kortsiktiga utsikter är svåra, även om de massiva effektiviseringsåtgärderna skapar en väg mot en vinstvändning och även det sjunkande träpriset ger företaget andrum åtminstone tillfälligt i år. Vi ser fortfarande inte Metsä Boards avkastningsförväntningar som attraktiva, med tanke på den i bästa fall tidskrävande resultatvändningen och en potentiellt strukturellt försvagad verksamhetsmiljö.  

Relais var aktivt på förvärvsfronten i slutet av 2025, då företaget meddelade tre företagstransaktioner.

Solwers meddelade före jul om förvärv i Polen och Sverige, och vi har nu lagt till dem i våra estimat. Vi finner affärerna neutrala baserat på nuvarande information, eftersom de mycket lönsamma förvärven höjde våra vinstestimat, men samtidigt ökade de företagets redan höga skuldsättningsgrad ytterligare något, vilket också håller riskprofilen förhöjd.

Företagets balansräkning är stram, vilket riktar uppmärksamheten mot kassaflödets utveckling.

Vi ser strategisk logik i förvärvet av Lacon, men med en högst neutral värdering vid start anser vi att affärens värdeskapande bygger särskilt på att lönsamt växa Lacon som en del av Incap och att realisera kommersiella synergier mellan företagen. Vi anser att Incaps värdering är låg (2026e: EV/EBIT 8x). Därmed anser vi att aktiens riskjusterade avkastning blir stark.

Q4-produktionssiffrorna var svagare än våra förväntningar. Å andra sidan stöder den fortsatt starka guldprisutvecklingen och lovande resultat från malmprospektering den förväntade avkastningen.

Inom Nexstims hårdvaruförsäljning var sommaren 2025 särskilt hektisk och bidrog till företagets försäljningsrekord i antal enheter för hela året.

L&T:s fastighetstjänster fortsätter på börsen under namnet Luotea efter företagets uppdelning. Vi förväntar oss att företagets vinst stiger något under 2026-27 och att det genererar ett stabilt kassaflöde. Värderingen (t.ex. 2026 EV/EBIT 7x) är enligt vår mening måttlig

Företaget har en mycket stabil och måttligt lönsam verksamhet.

Vi bedömer att DT:s Q4’25-rapport fortfarande är svag, med omsättning och marginaler som fortsatt är under press. Under 2026 borde dock motvinden avta, och vi bedömer att den tvåsiffriga tillväxt som redan guide:ats för Q1 kommer att utvidgas till H1. Samtidigt förbättras resultatet gradvis.

Vi anser att Aspo är väl positionerat med tanke på en framtida återhämtning i den industriella efterfrågan, dessutom erbjuder den förestående omstruktureringen en intressant speciell situation.