Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-07-30 06:18 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes & Modular Finance (konsensus)

Aktias Q2-resultat överträffade vår förväntning tydligt. Detta berodde på en piggare intäktsutveckling än vår förväntning, medan rapporten inte bjöd på några överraskningar gällande kostnaderna. Företaget uppdaterade även sin resultatguidning för innevarande år något uppåt och den övergripande bilden efter rapporten är positiv. Vi uppdaterar vår ståndpunkt för Aktia undantagsvis nästa tisdag.

Intäktsutvecklingen var piggare än vi förväntat

Aktias räntenetto vände något kraftigare än vi förväntat under Q2, vilket bekräftar att intäktsmarginalen bottnade under början av året. Jämfört med jämförelseperioden minskade den dock fortfarande med cirka 5 %, då räntesänkningarnas effekt på räntenettot har en fördröjning. Utvecklingen av låneefterfrågan var tudelad. Å ena sidan växte företagslåneportföljen mycket starkt (+13 % från jämförelseperioden), men på grund av den svaga låneefterfrågan från hushållen minskade den totala låneportföljen något från årsskiftet. Utvecklingen följde därmed i stort sett offentlig marknadsdata.

Provisionsintäkterna motsvarade ungefär vårt estimat. Det förvaltade kapitalet inom kapitalförvaltningen översteg dock vårt estimat och uppgick till 18,1 MDEUR. Den underliggande utvecklingen var dock ungefär i linje med våra förväntningar, då nettoinflödet utvecklades som förväntat och tillväxten kom från värdeförändringar, vilket påverkas av marknadsutvecklingen. Den starkaste efterfrågan fanns inom institutionell försäljning, där både inhemska och utländska nettoinflöden ökade betydligt. Q2 var det femte raka positiva kvartalet för Aktia när det gäller nyförsäljning, vilket är en positiv utveckling sett till företagets historia och visar att inriktningen inom kapitalförvaltningen nu är den rätta.

Livförsäkringsnettat höjdes av investeringsintäkterna, som var större än vi förväntat, och därmed överträffade livförsäkringsnettat vårt estimat betydligt. Totalt sett ökade Aktias rörelseintäkter med 12 % från jämförelseperioden till 14,1 MEUR.

Kostnadsnivå och nedskrivningskostnader bjöd inte på överraskningar

Aktias jämförbara rörelsekostnader under Q2 var i linje med våra förväntningar, vilket innebar en ökning på cirka 3 % jämfört med jämförelseperioden. Kostnadsnivån ökade särskilt på grund av högre personal- och IT-kostnader. Nedskrivningskostnaderna under Q2 var mer positiva än vi förväntat. Bakom den positiva utvecklingen låg implementeringen av den nya ECL-modellen, vilket var känt och vars effekt var väl i linje med våra förväntningar. Justerat för detta var nedskrivningskostnaderna totalt sett något mer måttliga än vi förväntat. Dessutom visade kvaliteten på kreditportföljen en förstärkning, då andelen nödlidande lån fortsatte att minska i likhet med tidigare kvartal.

Aktias rapporterade resultat för kvartalet var 0,44 euro, vilket överträffade vårt estimat betydligt på grund av en bättre intäktsutveckling än förväntat.

Guidningen höjdes i Q2-rapporten

Aktia uppdaterade sin resultatguidning i Q2-rapporten och förväntar sig att den jämförbara rörelsevinsten kommer att vara ungefär på samma nivå eller något högre än föregående års 106 MEUR. Den tidigare guidningen indikerade att den jämförbara rörelsevinsten skulle vara ungefär på samma nivå. Bakomliggande antaganden för guidningen förblev nästan oförändrade, även om bankverksamhetens resultat enligt vår tolkning förväntas minska mindre än tidigare.

Aktias soliditet minskade med knappt en procent, då uppdateringar av bankens modeller ökade de riskviktade posterna. Detta var inte överraskande, eftersom banken redan tidigare hade informerat om den kommande ändringen. Aktias kärnprimärkapitalrelation (CET1) var 12 % vid slutet av Q2, vilket innebär att soliditeten har sjunkit under företagets målsatta normalnivå (ungefär 4 % över myndighetskravet). Bankens risker är dock inte förhöjda, utan det handlar om företagets egen målsättning.