Aktia Q4’25 förhandskommentar: Det är ännu inte dags för vinsttillväxt

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-02-03 05:00 GMT. Ge feedback här.

Aktia Bank publicerar sin Q4-rapport torsdagen den 5 februari. Vi förväntar oss att bankens jämförbara resultat har minskat från jämförelseperioden till följd av en krympande räntenetto. I rapporten kommer vi särskilt att fokusera på utvecklingen av nyförsäljningen inom kapitalförvaltningen, vilket är en central drivkraft i företagets långsiktiga tillväxtstrategi, samt resultatutsikterna för det inledda året 2026.

Minskningen i räntenetto tynger fortfarande rörelseresultatet

Vi förväntar oss att Aktias rörelseresultat under Q4 har legat på en lägre nivå än under jämförelseperioden, vilket främst förklaras av en minskad räntenetto. Effekten av den sjunkande räntenivån bör dock gradvis avta, och i våra prognoser vänder räntenetto till en liten uppgång under början av 2026. Vi förväntar oss att låneefterfrågan har varit piggare bland företagskunder under slutet av året, medan privatpersoners lånevilja, baserat på publicerad marknadsstatistik, fortfarande är blygsam.

För Aktia var försäljningen inom kapitalförvaltningen, som är viktig för företaget, tudelad under Q4 baserat på offentligt tillgänglig information. Nettoinlösen fortsatte från företagets investeringsfonder, men en tydlig uppgång syntes i den internationella försäljningen. Att detta fortsätter vore mycket välkommet, eftersom särskilt minskningen av internationellt kapital har tyngt bankens förvaltade kundtillgångar under de senaste åren och påverkat ackumuleringen av provisionsintäkter negativt.

Sammantaget förväntar vi oss att Aktias rörelseresultat uppgick till 74 MEUR under Q4.

Engångskostnader för tillväxtprogrammet tynger lönsamheten

Vi förväntar oss att Aktias jämförbara kostnader endast har ökat måttligt från jämförelseperioden, främst drivet av den allmänna kostnadsinflationen. Engångskostnader för det pågående tillväxtprogrammet (uppskattningsvis 2 MEUR) samt en sanktionsavgift från dataskyddsmyndigheten (uppskattningsvis 0,5 MEUR) belastar dessutom det rapporterade resultatet. Även jämförelseperioden innehöll engångskostnader. Vi bedömer att nedskrivningskostnaderna har förblivit något förhöjda under slutet av året jämfört med bankens historiska genomsnitt, på grund av den svaga situationen inom fastighetssektorn.

Vår prognos för Q4:s jämförbara rörelseresultat är 24,4 MEUR och för helåret 2025 är det 106,7 MEUR, vilket är tydligt under föregående år (124,5 MEUR) i enlighet med bankens guidning. Vi förväntar dock att det rapporterade resultatet har förbättrats både jämfört med jämförelseperioden och hela föregående år, eftersom lönsamheten under Q4’24 led av en betydande nedskrivning av kärnbankssystemet.

Fokus på utsikterna för 2026 och utdelningen

De faktiska resultatsiffrorna bör, på grund av bankverksamhetens stabila natur, inte bjuda på några större överraskningar, varför resultatguidningen för 2026 är det mest intressanta i rapporten. Våra nuvarande estimat förväntar en stabil utveckling av intäkterna, men investeringar i IT-system och -utveckling ökar kostnadsnivån tydligare i våra estimat redan i år. Därför förväntar vi oss en måttligt sjunkande jämförbar rörelsevinst för 2026. Vi skulle dock inte bli särskilt förvånade om banken redan skulle guida en stabil eller måttligt växande resultatnivå, eftersom mycket beror på volymutvecklingen inom kreditgivning och kapitalförvaltning.

Vidare väcker Aktias utdelningsförslag för 2025 intresse. Bankens soliditet har förblivit stark, och även om Finansinspektionen höjde Aktias kapitalkrav något i slutet av året, finns det fortfarande en buffert i förhållande till målnivån. Detta möjliggör en generös utdelning, och vi förväntar oss att företaget höjer sin utdelning med en cent från föregående år till 0,83 euro, vilket skulle innebära en utdelningsandel på cirka 80 %.