Aktia Q4’25 snabbkommentar: Nedskrivningar förstörde ett annars godkänt resultat

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-02-05 07:32 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes & Modular Finance (konsensus)

Aktias jämförbara resultat motsvarade ungefär våra förväntningar, men omfattande nedskrivningar av goodwill från Taaleri Kapitalförvaltning och andra immateriella tillgångar tyngde ned det rapporterade resultatet till en förlust. Kreditstocken växte något tack vare en pigg efterfrågan på företagslån, och försäljningen inom kapitalförvaltningen utvecklades också positivt. Årets resultatguidning bjöd inte heller på några överraskningar, då Aktia förväntar sig att resultatet mer eller mindre kommer att ligga stilla.

Intäkterna utvecklades något bättre än förväntat

Aktias rörelseresultat under Q4 var något högre än våra förväntningar tack vare räntenettot. Nettoprovisionsintäkterna och övriga intäkter motsvarade däremot väl våra förväntningar.

Inom kapitalförvaltningen utvecklades det förvaltade kapitalet väl och avgiftsnivån förblev stabil. Det förvaltade bruttokapitalet ökade med cirka 1,8 % från föregående kvartal till 16,6 MDEUR, tack vare både positiva nettoinflöden och värdeförändringar. Jämfört med konkurrenter som redan har rapporterat sina resultat är siffran inte hög, men med tanke på Aktias svaga nyförsäljning de senaste åren är riktningen ändå den rätta. Merparten av nyförsäljningen kom från internationella institutionella kunder, medan nettoinflödena från Private Banking-kunder vände till negativa.

Även låneportföljen växte något, och tillväxten kom som förväntat från företagskunder. Aktias utveckling av låneefterfrågan var därmed i linje med publicerad marknadsdata, som visade att låneefterfrågan från privatkunder fortfarande var blygsam. Å andra sidan var volymen av nya lån som beviljades av Aktia högre än under motsvarande period de två föregående åren, så det finns preliminära tecken på en återhämtning även i efterfrågan på bostadslån.

Aktias totala rörelseintäkter minskade med 4 % från jämförelseperioden till 75,6 MEUR, då lägre marknadsräntor pressade räntenettot.

Nedskrivningar förstörde återigen Q4:ans rapporterade resultat

Aktias jämförbara rörelsekostnader under Q4 var i linje med våra förväntningar, det vill säga ungefär på samma nivå som jämförelseperioden. Engångskostnaderna relaterade till omstruktureringen var dock högre än väntat (3,9 MEUR).

Nedskrivningskostnaderna översteg däremot våra estimat betydligt (5,9 MEUR jämfört med estimerade 3,1 MEUR). Enligt företaget kom nedskrivningskostnaderna främst från en låntagare. Kvaliteten på låneportföljen visade dock ingen ytterligare försämring, utan andelen nödlidande lån vände nedåt.

Vidare meddelade Aktia att de skulle skriva ned immateriella tillgångar från Taaleri-förvärvet med totalt 70 MEUR, vilket tyngde ned det rapporterade resultatet för Q4 till en tydlig förlust. Detta har ingen väsentlig inverkan, eftersom immateriella tillgångar redan har dragits av från det egna kapitalet i den reglerade solvensberäkningen. Den svaga utvecklingen efter förvärvet är också välkänd, även om vi inte hade förväntat oss så betydande nedskrivningar.

Det jämförbara resultatet per aktie var 0,25 euro under kvartalet, vilket var endast något lägre än vårt estimat (0,27 euro) på grund av högre nedskrivningskostnader än förväntat. Det rapporterade EPS sjönk dock tydligt till negativt på grund av nedskrivningarna. Aktia föreslog en utdelning på 0,80 euro per aktie för det avslutade räkenskapsåret, vilket var något lägre än vårt estimat på 0,83 euro.

Resultatguidningen bjöd inte på några överraskningar

Baserat på innevarande års resultatguidning förväntar sig Aktia att dess jämförbara rörelsevinst kommer att ligga ungefär på samma nivå som under 2025. Utsikterna bjöd därmed inte på några överraskningar, då vår nuvarande resultatprognos förväntar sig en mycket måttligt sjunkande resultatnivå. I antagandena bakom guidningen förväntas provisionsintäkterna från kapitalförvaltningen öka något och nedskrivningskostnaderna minska, men en minskning av räntenettot och en ökning av rörelsekostnaderna bedöms upphäva dessa positiva effekter. Följaktligen fanns det inget överraskande i antagandena bakom guidningen heller.