Källa: Inderes

Apetit publicerar sin Q2-rapport på morgonen fredagen den 21 augusti, och bolagets presskonferens kan följas här klockan 10.00. Vi förväntar oss att omsättningen har ökat drivet av förvärvet av Foodhills, men att marginalen har försvagats jämfört med jämförelseperioden. Det rapporterade resultatet tyngs dessutom av en engångspost relaterad till nedläggningen av fryspizzafabriken. Bolaget utfärdade nyligen en vinstvarning på grund av en svag ärteskörd, så vårt fokus i Q2-rapporten ligger särskilt på utsikterna för de svenska verksamheterna under resten av året och den försenade resultatvändningen.

Omsättningen ökar i och med företagsförvärvet i Sverige

Vi estimerar att omsättningen ökade med 11 % till 44 MEUR under Q2 (Q2'25: 39 MEUR). Tillväxten drivs praktiskt taget helt av segmentet Matlösningar, vars omsättning vi förväntar oss ha stigit till 21,8 MEUR (Q2'25: 17,3 MEUR). Bakgrunden till detta är Foodhills ärtverksamhet som köptes från Sverige. Vi bedömer att den organiska omsättningsutvecklingen inom Matlösningar var måttlig, i linje med detaljhandelns utveckling (enligt PTY:s statistik ökade kategorin frysta grönsaker med +1,5 % under Q2 å/å). Inom Oljeväxtprodukter förutspår vi en stabil omsättningsutveckling (estimat 21,9 MEUR). Ännu under Q1 minskade omsättningen för Oljeväxtprodukter, men prisökningen på marknaden under våren har sannolikt gradvis börjat återspeglas i omsättningen under Q1.

Säsongsvariationer och förluster i Sverige tynger resultatet

Q2 är typiskt sett det svagaste kvartalet för Apetit. Vi förutspår en justerad rörelsevinst för Q2 på -1,2 MEUR, vilket är en måttlig försämring jämfört med jämförelseperioden (Q2'25: -0,8 MEUR). Det finns dock osäkerhet kring vinstprognosen, eftersom säsongsvariationerna för den nyligen förvärvade ärtverksamheten i Sverige inte är kända för oss, och det är möjligt att Sveriges resultateffekt är mer negativ än vår bedömning. Å andra sidan var förra årets Q2 resultatmässigt svagare än de föregående åren, så vi bedömer att de finska verksamheterna har haft möjlighet till resultatförbättring. Lönsamheten för Oljeväxtprodukter kan dock försvagas av den färska prisökningen på råvaror, som kanske ännu inte har hunnit föras vidare till försäljningspriserna. Vi förutspår att den rapporterade rörelsevinsten sjunker till -3,5 MEUR, vilket påverkas av en engångskostnad på cirka 2,3 MEUR relaterad till nedläggningen av fryspizzafabriken i Pudasjärvi. För Matlösningar uppskattar vi ett rapporterat resultat på -3,3 MEUR (justerat -1,0 MEUR, Q2'25: -0,4 MEUR) och för Oljeväxtprodukter ett resultat på -0,6 MEUR (stabilt å/å). Vi bedömer att koncernkostnaderna har ökat något. Vi uppskattar att intäktsandelen från intressebolaget Sucros var -0,2 MEUR, vilket återspeglar en utmanande sockermarknad.

Vinstvarning överskuggar utsikterna för lönsamhetsvändningen i Sverige

Apetit utfärdade en vinstvarning strax före Q2-rapporten och sänkte sin guidning för innevarande år. Bolaget förväntar sig nu att koncernens rörelseresultat för 2026 kommer att ligga mellan -2,0 och +1,0 MEUR. Vi förväntar oss att bolaget upprepar denna nya guidning i samband med rapporten. Före vinstvarningen var vårt estimat för det rapporterade rörelseresultatet -0,7 MEUR, vilket ligger inom den nya guidningsintervallet. Vårt justerade EBIT-estimat, med hänsyn till engångseffekten från nedläggningen av pizzafabriken, är 1,6 MEUR. Även om den svaga ärteskörden i Sverige inte skulle leda till ytterligare resultatnedskärningar för innevarande år, har osäkerheten kring den planerade resultatvändningen för 2027 ökat.