Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-10-23 06:32 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes

Apetit rapporterade sin Q3-rapport i dag. Rörelseresultatet överträffade våra estimat avsevärt, vilket förklaras av säsongsvariationen i den svenska verksamheten som vi inte kunde förutse i tillräcklig utsträckning på grund av avsaknaden av jämförelsetal. Vad gäller den finska verksamheten var det justerade resultatet i stora drag i linje med estimaten. Vi betraktar ändå rapporten som helhet som försiktigt positiv, eftersom bolaget förväntar sig att effektiviseringsåtgärderna i Sverige påverkar årets resultat redan i år, och å andra sidan, med beaktande av säsongsvariationen, är utgångspunkten för den svenska lönsamheten inte nödvändigtvis fullt så svag som vi tidigare har bedömt.

Omsättningsmiss

Omsättningen under Q3 låg i nivå med jämförelseperioden, trots att ärtverksamheten som förvärvats från Sverige bidrog med 1,6 MEUR till omsättningen (organiskt minskade omsättningen med 4 %). Omsättningen stannade totalt sett 8 % under vårt estimat. Inom Livsmedelslösningar i Finland var omsättningen något svagare än väntat och minskade med 3 % till följd av exporten, men på hemmamarknaden växte detaljhandelns omsättning och försäljningsvolymer bland annat med stöd av framgångar på den kommersiella sidan. I Sverige uppgick omsättningen till 1,6 MEUR och underskred vårt estimat (3 MEUR). Inom Oljeväxtprodukter minskade omsättningen med 5 %, medan vi väntade oss en tillväxt på 2 %. Omsättningen för oljeväxtprodukter fluktuerar i regel med marknadspriserna, men företaget uppgav dessutom att leveransernas tidpunkt hade en negativ inverkan på omsättningen.

Den positiva rapportöverraskningen berodde särskilt på säsongsvariationen i Sverige

Det justerade rörelseresultatet för Q3 uppgick till 5,0 MEUR, vilket klart överträffade vår prognos på 2,6 MEUR samt nivån för jämförelseperioden (3,6 MEUR). Överprestationen kom i synnerhet från den svenska ärtverksamheten, vars kvartalsvisa jämförelsetal inte har publicerats. Den svenska verksamheten är starkt säsongsberoende och under ärttröskningssäsongen kan bolaget aktivera tillverkningskostnader i balansen, vilket under Q3 innebar ett rörelseresultat på 1,7 MEUR som översteg omsättningen (vi estimerade -0,4 MEUR). Bolaget underströk i sin rapport att det goda resultatet för Sverige i Q3 är tidsbundet och inte direkt återspeglar en förändring i den operationella lönsamheten på årsbasis – även om bolaget å andra sidan uppgav att de effektiviseringsåtgärder som genomförts i Sverige påverkar årets resultat redan under innevarande år.

Resultatet för Livsmedelslösningar i Finland uppgick till 3,5 MEUR, vilket överträffade vårt estimat (3,0 MEUR) med stöd av en väl fungerande skördesäsongsproduktion och volymtillväxt inom detaljhandeln. Inom Oljeväxtprodukter stannade resultatet däremot på noll (vi estimerade 0,7 MEUR) till följd av svaga marginaler och leveranstider. Resultatet för Koncernfunktioner var exceptionellt bra (-0,1 MEUR, Q3’25: -0,7 MEUR, vi estimerade -0,7 MEUR), eftersom bolaget erhöll en intäkt på 0,4 MEUR från fastighetsaffärer. Andelen av intressebolaget Sucros resultat uppgick till -0,3 MEUR (Q3’25: -0,2 MEUR), vilket var något svagare än det nollresultat vi estimerade.

Tecken på att resultatvändningen i Sverige framskrider

Apetit upprepade sin guidning om att rörelseresultatet för 2026 kommer att ligga mellan -2 och +1 MEUR. Även om det starka resultatet handlade om säsongsvariationer, kan det ändå ha en inverkan på våra beräkningar för helårsresultatet eftersom det kompenserar för förlusterna i den svenska ärtverksamheten från H1. Bolaget uppgav dessutom att effektiviseringsåtgärderna vid fabriken i Bjuv påverkar resultatet redan under innevarande år, vilket skulle tyda på framsteg i den svenska resultatvändningen.