Atria Q1'26 snabbkommentar: Något bättre än väntat

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-04-23 05:45 GMT. Ge feedback här.

Källa: Inderes & Atria (konsensus: 3 analytiker)

Atria publicerade en något starkare Q1-rapport än våra förväntningar, då omsättningen och det justerade resultatet överträffade våra estimat. Den positiva resultatöverraskningen byggde på en stark marginalutveckling i Sverige och Estland, medan kostnadsinflation och överutbud på köttmarknaden tyngde resultatet i den finska enheten. Resultatet stöddes av högre bidragsbetalningar i Estland jämfört med jämförelseperioden; utan dessa skulle resultatet ha varit i linje med våra estimat. Företaget upprepade sin guidning för vinsttillväxt för innevarande år. Rapporten är enligt vår bedömning relativt neutral som helhet, särskilt med tanke på de stigande kostnaderna.

Stark detaljhandel i Finland drev omsättningstillväxten

Atrias Q1-omsättning uppgick till 450 MEUR, vilket överträffade vårt estimat på 436 MEUR. Försäljningstillväxten på 7 % var till stor del beroende av företagets största marknad, Finland, där omsättningen förstärktes med hela 8 % drivet av detaljhandeln, foodservice-kanalen och exporten. Omsättningen i Sverige var på samma nivå som jämförelseperioden i lokal valuta, trots utmaningar med tillgången på fjäderfä orsakade av fågelinfluensan som pågick fram till januari, men den låg något under vårt estimat. I enheten Danmark & Estland minskade omsättningen något till 29,0 MEUR (Q1'25: 29,8 MEUR), vilket också var under vårt estimat. Detta berodde på en minskning av Danmarks exportförsäljning, men detaljhandelsförsäljningen i Estland utvecklades positivt.

Ökade bidrag i Estland lyfte resultatet över förra årets nivå och vårt estimat

Koncernens justerade rörelseresultat uppgick till 13,9 MEUR, vilket överträffade vår förväntning på 13,1 MEUR, även om överträffandet motsvarar ändringen i det stöd Atria fick i Estland. Bakom det starka resultatet i förhållande till omsättningsutvecklingen stod överraskande nog Atria Sverige och Estland. Trots bristen på fjäderfä-råvaror förbättrades Sveriges justerade rörelseresultat till 1,5 MEUR (Q1'25: 0,7 MEUR) drivet av framgångsrika marknadsföringsåtgärder, en gynnsam försäljningsstruktur och färdigmat. Estlands operationella effektivitet stöddes i sin tur av sjunkande råvarupriser. Dessutom fick företaget 1,2 MEUR i stöd för djurvälfärd, vilket var betydligt högre än jämförelseperioden (0,4 MEUR). Drivet av detta stöd ökade det justerade resultatet för hela enheten Danmark & Estland till 2,6 MEUR (Q1'25: 1,8 MEUR), vilket vi anser inte ger en rättvis bild av enhetens operationella resultat.

Helhetsbilden förmörkades av Atria Finlands justerade rörelseresultat som sjönk till 10,7 MEUR (Q1'25: 11,2 MEUR), trots att vi hade förväntat oss en förbättring. Resultatutvecklingen tyngdes av det fortsatta överutbudet på den europeiska fläskmarknaden, och dessutom pressades resultatet av en ökning i den allmänna kostnadsnivån och operationella kostnader (löner, energi, vatten). Vi förväntade oss att de omfattande fabriksinvesteringarna redan skulle stödja den operationella effektiviteten starkare, och med tanke på den goda omsättningsutvecklingen är resultatet en besvikelse. De lägre raderna i resultaträkningen (resultat från intresseföretag, finansiella kostnader och skatter) var alla något bättre än våra förväntningar, vilket tillsammans med ökningen i rörelseresultatet lyfte vinsten per aktie till 0,35 euro, vilket överträffade vårt estimat på 0,29 euro och jämförelseperiodens resultat på 0,28 euro.

Guidningen upprepades, men utsikterna skuggas av kostnadspress

Atria upprepade sin guidning i linje med våra estimat, enligt vilken "Atria-koncernens justerade rörelseresultat förväntas vara högre under 2026 än föregående år (69,9 MEUR)". Vi anser att upprepningen av guidningen är väntad och motiverad i detta skede. Företaget påpekade dock att den skärpta geopolitiska situationen och konflikten i Mellanöstern kan påverka konsumenternas förtroende, samtidigt som kostnadspresset ökar i hela livsmedelskedjan. Vi lyfte fram riskerna med inflationspressen redan tidigare. Vårt helårsestimat för resultatet var 73 MEUR före Q1-rapporten, och vi ser inga betydande revideringsbehov för detta i och med Q1-rapporten.