Betolar Q3'25 snabbkommentar: Tredje kvartalet var lugnare än våra förväntningar

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-10-28 07:26 GMT. Ge feedback här.

Betolar publicerade sin Q3’25-verksamhetsöversikt i morse. Företagets nyckeltal, det vill säga omsättningstillväxten och nya order, låg under våra förväntningar. Tack vare stram kostnadskontroll utvecklades dock EBITDA och likviditet i linje med våra estimat. För innevarande år är estimatrevideringen nedåtriktad, men den stora ordern som meddelades på morgonen kompenserar för den svaga helhetsbilden i Q3-rapporten.

Omsättningen minskade i strid med våra förväntningar

Betolars omsättning för Q3 minskade med ungefär 20 % till 0,2 MEUR, vilket var lägre än vårt estimat som förväntade tillväxt. Detta är en svag nivå med tanke på företagets tillväxtambitioner, men tidpunkten för projekten har sannolikt bidragit till den svaga omsättningsutvecklingen. Största delen (67 %) av periodens omsättning bestod som väntat av kundpilotprojekt och forskningsprojekt, men antalet och storleken på projekten var mindre än vi förväntat oss. Företaget nämnde att förmedlingsverksamheten för masugnsslagg har utvecklats positivt. Enligt vår bedömning är dock den långsiktiga potentialen för värdeskapande i denna affärsverksamhet begränsad, vilket gör dess betydelse för företagets investerings-case liten.

Kostnadskontrollen kompenserade för besvikelsen i omsättningen på EBITDA-nivå

Betolars EBITDA var -1 MEUR, vilket var något lägre än våra förväntningar. Vår EBITDA-estimat inkluderade en stödbetalning på 0,3 MEUR, som inte intäktsfördes under rapportperioden. Justerat för detta motsvarade Betolars EBITDA vår förväntade nivå. Företaget lyckades således kompensera den svaga omsättningsnivån med en stramare kostnadskontroll än vi förväntat. Företagets likviditet utvecklades helt i linje med våra förväntningar, eftersom avvikelsen i kassa är exakt lika stor som det senare utbetalda stödbeloppet. Den nuvarande finansieringen täcker företagets finansieringsbehov i vår prognos för räkenskapsåret 2026, men därefter kräver en fortsättning av den nuvarande verksamheten förstärkt finansiering.

Den stora order som meddelades på morgonen kompenserar för den svaga helhetsbilden i Q3-rapporten

Betolars gällande guidning är att omsättningen kommer att öka under innevarande år. Före rapporten var vår helårsestimat för 2025 en omsättning på 1,3 MEUR och en EBITDA på -3,6 MEUR. Som motvikt till de svaga Q3-siffrorna meddelade företaget sin största order någonsin, som vi kommenterade i morse här. Våra estimat för innevarande år är under press på grund av svagare Q3-siffror än väntat, men den meddelade stora ordern stöder den snabba omsättningstillväxt vi estimerar för H1’26. I webbsändningen som börjar klockan 10 är vårt intresse särskilt riktat mot ytterligare information om den stora ordern som meddelades i morse.