Biohit H1'25-förhandskommentar: Defensiv lönsam tillväxt fortsätter

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2025-07-31 04:41 GMT. Observera att den automatiska översättningen av innehållet för närvarande endast täcker den text som visas här och kan innehålla fel. Du kan ge feedback gällande kvaliteten på översättningarna och eventuella fel här.

Biohit publicerar sin H1-rapport onsdagen den 6 augusti kl. 9.30. Vi förväntar oss att omsättningen fortsätter att uppvisa tvåsiffrig tillväxt, driven av Gastropanel och de nya lanseringar som aviserades i början av året. Vi förväntar oss också att vinsten visar måttlig tillväxt. Osäkerhet i siffrorna orsakas av situationen i Mellanöstern, där bolaget har meddelat att den osäkerhet som började i slutet av 2024 kommer att fortsätta in på 2025. Utöver siffrorna väcker även lanseringen av den nya produkten, starten av distributionspartnerskapen samt den nya marknadsöppningen som bolaget har förutspått till mitten av detta år intresse. På balansräkningssidan följer vi utvecklingen av fordringarna.

Källa: Inderes

Vi väntar oss omsättnings- och vinsttillväxt med en traditionellt hög estimatrisk.

Vårt estimat för H1'25-omsättningen är 8,30 MEUR, vilket motsvarar en ökning med 12 % jämfört med jämförelseperioden. Vidare stöder tillväxten, förutom tillväxten i gamla produkter, de nya distributionssamarbeten som aviserades i början av året samt lanseringen av det nya provtagningsröret. Biohits strategiska mål för 2024–2028 är en tillväxt på 15–20 %, från vilken vår estimat för H1 ligger något under, baserat på den osäkerhet som situationen i Mellanöstern medför. Visibiliteten i siffrorna är ganska låg, så vi anser att bolaget också har utrymme att överraska positivt.

Beträffande rörelseresultatet förväntar vi oss en vinst på 1,32 MEUR, vilket motsvarar en rörelsemarginal på 16 % och en tillväxt på 6 % jämfört med jämförelseperioden. Bolagets strategiska målsättning är minst 10 % av omsättningen. Under H1 stöds marginalen av royaltyintäkter från Kina, medan det ökande inslaget av distribution med lägre marginal sänker marginalen. Vårt estimat för bruttomarginalen är något högre än under jämförelseperioden (61 % jämfört med 59,2 %). Vi förväntar oss att kostnaderna har ökat måttligt i och med en större personalstyrka och försäljningsaktiviteter. Biohits marginal har varierat kraftigt beroende på försäljningsandelarna för egen produktion och extern produktion. Denna periodisering skapar betydande osäkerhet kring lönsamheten i en enskild rapport, men på årsbasis borde det vara möjligt att finna en stabilare marginal.

På balansräkningssidan fäster vi uppmärksamhet vid utvecklingen av fordringarna, som enligt vår uppfattning ökade i fjol särskilt i anslutning till affärsområdet i Kina. Biohit har pantsatta aktier relaterade till Kina-avtalet, vilket begränsar den potentiella risken relaterad till fordringar.

Vi väntar oss ytterligare ett år med lönsam tillväxt 2025

Vi väntar oss en kraftig omsättningstillväxt på 19 % under det kommande året. Vår förväntan förklaras delvis av att bolaget kommunicerat att en stor order flyttats till 2025. Biohit har under början av året informerat om framsteg, vilket inkluderar exempelvis nya distributionsavtal samt lanseringen av en ny provtagningsprodukt. Bolaget berättade också i Q3'24-IR-bloggen att de förväntar sig en ny betydande marknadsöppning i mitten av 2025-område, varifrån vi förväntar oss tillväxt från och med H2'25. Dessa nyheter ökar Biohits framtida estimerbarhet måttligt, vilket traditionellt sett har varit på en ganska låg nivå. Beträffande resultatet är bolagets målsättning en rörelsevinst på minst 10 % av omsättningen. Vårt estimat är 2,5 MEUR (15 % av omsättningen). Sammantaget förväntar vi oss ännu ett år av lönsam tillväxt från Biohit.